重点关注
1、截至9月3日当周阿根廷年度大豆销售合计为67.83万吨
2、SPPOMA：9月1-10日马来西亚棕榈油产量环比下滑3.17%
3、阿根廷2025/26年度大豆种植面积料减少4.3%至1760万公顷
4、CIMB Securities：马来西亚9月棕榈油库存可能增加
行业资讯
截至9月3日当周阿根廷年度大豆销售合计为67.83万吨
财联社鹰眼讯，阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，截至9月3日当周，阿根廷农户销售60.5万吨24/25年度大豆，使累计销量达到3129.16万吨。当周，本土油厂采购46.23万吨，出口行业采购14.27万吨。
此外，阿根廷农户销售5.92万吨25/26年度大豆，使累计销量达到96.5万吨。当周，本土油厂采购5.78万吨，出口行业采购0.14万吨。
当周所有年度大豆销售合计为67.83万吨，使累计销量达到7308.31万吨。
截至9月3日，24/25年度大豆累计出口销售登记数量为847.5万吨，25/26年度大豆累计出口销售登记数量为0万吨。
SPPOMA：9月1-10日马来西亚棕榈油产量环比下滑3.17%
财联社鹰眼讯，据南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)，2025年9月1-10日，马来西亚棕榈油产量环比下滑3.17%，鲜果串单产下降2.70%，出油率下滑0.09%。
阿根廷2025/26年度大豆种植面积料减少4.3%至1760万公顷
财联社鹰眼讯，据外媒报道，阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，该国2025/26年度大豆种植面积预计将较上年减少4.3%至1760万公顷。交易所表示，种植面积减少是因为农户选择播种其他作物，例如玉米和向日葵。大豆作物的播种料将于9月底或10月初开始。
CIMB Securities：马来西亚9月棕榈油库存可能增加
财联社鹰眼讯，据外媒报道，CIMB Securities分析师Ivy Ng Lee Fang和Lim Yue Jia在报告中称，马来西亚9月份棕榈油库存可能环比增加6%，至230万吨，因预期出口下降以及国内需求下滑。分析师表示，毛棕榈油比其他食用油价格的溢价更高，可能打压出口。然而，受助于潜在的价格催化剂，包括印尼计划于2026年启动的B50生物柴油法令、美国生物燃料政策以及老化的种植园和有限的新种植引发供应中断的可能性，CIMB维持对该行业的积极观点。
观点
机构一：8月MPOB报告偏空，库存基本符合预期
本次报告库存基本符合预期，出口的疲软用超高的国内消费来填补，但是市场质疑马来的国内消费，报告偏空但是有印尼的低库存预期支撑。
从供给端看，本年8月产量环比增加2.4%，虽然环比增幅明显低于L5Y均值7.4%，但是由于7月产量绝对数量高，8月产量仍然是近五年相对高位。与市场高频预估相比，本次报告和MPOA/UOB预估没有明显偏差，并且基本符合外媒的预估。今年1-8月累计产量来到1263.3万吨，仅次于2020年前7个月累计产量，预计今年大概率能够实现持平2024年1930万吨的高产水准。
从出口需求端看，8月出口基本持平7月，但是外媒前置预期均相对乐观，另外船运机构的高频数据也给出相对乐观的展望，因此本次报告的出口项目明显不及预期。市场预估印度8月棕榈油进口创近13个月新高，预计马来的出口份额受到印尼挤压，后面9/10/11月印度进口可能会放缓，但是中国由于近期进口利润好转有采购近月船期，马来出口还有一定支撑，但是对于马来当前的产量和库存来说可能不够。
库存端，本月库存增加至220.3万吨，基本和市场前置预期一致，并且是近几年同期最高水准，9/10月份通常是年内产量最高时期，预计马来还会见到库存继续攀升。
以上，8月MPOB从库存水准上看基本与预期一致，但是国内的高消费没有合理解释，市场认为马来有通过上调国内消费或者渠道库存的方式来压降库存的嫌疑，因此部分参与者偏空看待本次报告，但是印尼的低库存预期给了棕榈油一些体面。
