重点关注
1. 国内市场电解铜现货库存15.66万吨，较15日降0.13万吨
2. 8月中国铝矿砂及其精矿进口量同比增长18.2%
3. 8月中国铜矿砂及其精矿进口量环比增7.81%
4. 中国主要市场电解铝社会库存63.6万吨，较9月15日增0.7万吨
行业资讯
国内市场电解铜现货库存15.66万吨，较15日降0.13万吨
据Mysteel，截至9月18日，国内市场电解铜现货库存15.66万吨，较11日增0.76万吨，较15日降0.13万吨；上海库存9.97万吨，较11日降0.29万吨，较15日降0.14万吨；广东库存2.12万吨，较11日降0.09万吨，较15日降0.21万吨；江苏库存2.92万吨，较11日增1.21万吨，较15日增0.23万吨。国内电解铜库存小幅减少，其中上海市场库存继续小幅下降，周内虽仍有进口铜到货，到量相对不多，且国产货源到货依旧有限；同时铜价高位运行，下游采购需求难有明显提升空间，仓库出库亦不多，库存因此维持去库。
8月中国铝矿砂及其精矿进口量同比增长18.2%
据海关总署，2025年8月，中国铝矿砂及其精矿进口量为1829万吨，同比增长18.2%；1-8月累计进口量为14150万吨，同比增长31.4%。
8月中国铜矿砂及其精矿进口量环比增7.81%
据海关总署，2025年8月，中国铜矿砂及其精矿进口量为276万吨，环比增7.81%，同比增长7.4%；1-8月累计进口量为2005万吨，同比增长7.9%。
中国主要市场电解铝社会库存63.6万吨，较9月15日增0.7万吨
据Mysteel，截至9月18日，中国主要市场电解铝社会库存63.6万吨，较9月15日增0.7万吨。其中：无锡21.0万吨，减0.1万吨；佛山19.6万吨，增0.1万吨；巩义8.0万吨，增0.7万吨；上海4.2万吨，增0.2万吨。
市场观点
机构一：氧化铝过剩状态仍将持续，短期内价格或将偏弱运行
铝土矿方面，几内亚新成立的宁巴矿业公司复产预期正持续强化。同时几内亚一家大型矿业企业工会已正式提交罢工预告，若劳资双方在9月15日至26日的预告期内未能达成协议，将依法启动实质性罢工，此次争议与2025年2月全面实施的《矿山与采石业集体协议》密切相关，该协议导致矿企运营成本显著攀升。氧化铝方面，当前主导价格走势的核心因素仍为供应过剩。目前国内运行产能维持高位，8月海外成交的进口氧化铝也陆续到港，氧化铝无论是社库、厂内库存还是电解铝厂内库存都在持续增加，海内外现货成交价格也有所下跌，但由于氧化铝仍有利润，目前暂未有减产消息传出，因此认为氧化铝过剩状态仍将持续，短期内价格或将偏弱运行，后续需关注氧化铝企业成本利润情况，以及增减产消息。
机构二：宏观和微观难以形成共振，铜价暂时看不到趋势表现
从宏观上看，美联储如期降息25BP，给出的信号鹰鸽参半。基本面上，铜价走高后，抑制国内下游需求和终端消费，企业补库意愿下降。但是，价格回落，企业利润修复将促进补库，社会库存依然有可能去化。从供应端看，铜精矿供应紧张，现货TC持续弱势，冶炼亏损扩大。统计数据显示，阳极铜供应紧张将导致9月国内铜产量环比下降。整体来看，宏观和微观难以形成共振，铜价暂时看不到趋势表现。交易策略上，短期价格调整，但空间可能不大，依然可以锚定下游和终端企业利润。
