重点关注
1、MPIC：将致力于强化沙巴州棕榈油下游产业开发
2、Anec：巴西10月26日-11月1日计划出口1832822吨大豆
3、截至10月23日当周，预计美国2025/26市场年度大豆出口净销售为60-160万吨
4、荷兰合作银行：巴西2025/26年度大豆出口量预计为1.11亿吨
行业资讯
MPIC：将致力于强化沙巴州棕榈油下游产业开发
据外媒报道，马来西亚种植与原产业部（MPIC）称，致力于强化沙巴棕榈油下游产业开发，尤其在生物柴油生产领域，以提升国家农产品部门的附加值。数据显示，沙巴作为马来西亚最大毛棕榈油产区，2024年产量达427万吨。该部在国会下议院门户网站发布的书面答复中指出，此产量占马来西亚全国毛棕榈油总产量的22.1%。“该州油棕种植面积逾148万公顷，约占全国油棕种植总面积的26.43%，全州共有129家棕榈油厂运营。”MPIC表示。据该部称，政府正持续推进长期战略以减少对不可持续的棕榈油出口依赖。“此举不仅旨在降低出口依赖度，更致力于为当地社区创造更多优质就业机会。”目前沙巴拥有三家持牌生物柴油生产厂。该部称：“沙巴棕榈油生物柴油产业通过建立三家生物柴油工厂，为当地居民创造了约160个就业机会。”
Anec：巴西10月26日-11月1日计划出口1832822吨大豆
巴西全国谷物出口商协会(Anec)公布的数据显示，上周(10月19-25日)巴西出口1347347吨大豆、451508吨豆粕，以及1551232吨玉米。本周(10月26日-11月1日)计划出口1832822吨大豆、485870吨豆粕和1369037吨玉米。
截至10月23日当周，预计美国2025/26市场年度大豆出口净销售为60-160万吨
据外媒报道，截至10月23日当周，预计美国2025/26市场年度大豆出口净销售为60-160万吨；预计美国2025/26市场年度豆粕出口净销售介于5-50万吨；预计美国2025/26市场年度豆油出口净销售为0.5-2.5万吨。
荷兰合作银行：巴西2025/26年度大豆出口量预计为1.11亿吨
荷兰合作银行发布报告称，巴西2025/26年度大豆出口量预计为1.11亿吨，与上一年度持平。
巴西2025/26年度大豆压榨量预计达创纪录的6000万吨，高于2024/25年度的5800万吨。
巴西2025/26年度大豆产量预计为1.77亿吨，较上一年度增长3%。
巴西2025/26年度大豆种植面积预计为4880万公顷，较上一年度增长2%。
观点
机构一：11月可能是油脂的转折点，关注下月MPOB10月报告的兑现程度
本周印尼市场要求政府延迟执行B50，即使现在B40的情况下，生物柴油补贴压力仍然较大，出口附加税收入和生柴补贴之间有1亿美金以上赤字，原油走弱后，市场认为明年下半年执行不了B50，远期生物柴油端需求可能放缓。另外印尼棕榈油协会公布8月棕榈油供需数据，尽管8月产量环比略降，但是1-8月累计产量增幅达到13%,印尼棕榈油协会预估今年产量增幅10%。尽管8月底库存下降至254万吨，但是印尼增产幅度大，市场偏悲观。此外，美国政府停摆下，生物柴油政策及补贴，市场认为还存在不确定，尤其是当前pogo价差重回一季度的高点。
即使预期11月进入减产周期，市场仍然担忧出口需求，10月底印度排灯节，也只有上周传闻少量棕榈油成交，阿根廷葵油比黑海便宜，国内也有出口豆油到印度成交的消息。11月可能是油脂的转折点，美国政府是否公布26年合规义务量，除了9月传出的小型炼油厂豁免审议延迟到年底，26年及以后的合规义务量能否及时公布，数量是否有较大变动。油脂下跌之后等待需求启动而企稳，也需要印尼和美国等给与生柴需求的信心，此外，四季度和明年一季度天气和供应端是否有超预期的情况，建议关注下月MPOB 10月报告的兑现程度。
机构二：豆油价格下行空间有限，未来有望逐步震荡上行
2025年11-12月中国豆油价格预计呈现震荡偏强走势。一方面，高库存和弱需求的基本面格局将限制价格上行空间；另一方面，大豆进口成本攀升以及季节性消费回暖将为价格提供支撑。特别需要关注的是，中美经贸关系将成为市场重要转折点，若中美未能达成新的协议，美豆进口关税将大幅推高大豆进口成本，进而带动豆油价格上涨。
短期策略（2025年11-12月）：豆油价格预计震荡偏强，可考虑逢低布局多单。重点关注中美贸易谈判进展，若双方未能达成协议，可顺势做多豆油期货。同时关注大豆进口成本变化和国内季节性需求回暖的套利机会。
中长期策略（2026年上半年）：2026年一季度大豆供应缺口可能推动豆油价格上行，可在2025年四季度逐步建立多单头寸。但需警惕2026年二季度后南美新季大豆上市带来的供应压力。
总体而言，尽管短期内豆油市场面临供需压力，但在进口成本支撑和长期需求向好的背景下，价格下行空间有限，未来有望逐步震荡上行。
需要重点关注的风险因素包括：中美贸易关系超预期缓和、南美大豆产量大幅增加、国内餐饮消费持续低迷、生物柴油政策执行不及预期等，这些因素可能导致豆油价格走势偏离预期。
