重点关注
1、Secex：巴西2月出口大豆7113749.80吨，同比增加11%
2、CGC：截至3月1日当周，加拿大油菜籽出口量较前周减少16.7%
行业资讯
Secex：巴西2月出口大豆7113749.80吨，同比增加11%
巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西2月出口大豆7113749.80吨，同比增加11%。日均出口量为395208.32吨，同比增加23%。上年2月出口大豆6428331.59吨，日均出口量为321416.58吨。
AI解读：巴西2月大豆出口量同比增11%，日均出口增23%，显示其出口势头良好。这或使全球大豆供应增加，对大豆期货价格形成一定下行压力。
CGC：截至3月1日当周，加拿大油菜籽出口量较前周减少16.7%
加拿大谷物委员会CGC发布的数据显示，截至3月1日当周，加拿大油菜籽出口量较前周减少16.7%至20.3万吨，之前一周为24.36万吨。
自2025年8月1日至2026年3月1日，加拿大油菜籽出口量为447.17万吨，较上一年度同期的612.66万吨减少27%。
截至3月1日，加拿大油菜籽商业库存为164.61万吨。
AI解读：当周加菜籽出口量降，本季累计出口较去年同期大减。出口减少或使供应相对增加，商业库存有上升压力，可能令油菜籽期货价格承压。
观点
机构一：菜籽反倾销落定利空出尽，菜粕进口同步放开通路重启
从2024年9月反歧视调查启动，到2025年3月100%加征关税落地，再到2026年2月相关关税正式取消，加拿大菜粕对华贸易历经了“限制—中断—恢复”的完整政策周期。短期来看，菜粕盘面仍将维持宽幅震荡走势，未来1—2个月国内菜粕库存依旧偏紧，现货报价下行空间相对有限。中长期而言，本次关税取消意味着国内菜系品种估值有望逐步向国际水平接轨。当前国际市场菜粕价格整体偏弱，加拿大菜油价格则受美国市场支撑表现偏强。随着中加菜系贸易流全面恢复，国际菜粕的供给压力将逐步传导至国内市场，进而影响国内菜粕整体定价与供需格局。
AI解读：加拿大菜粕关税取消，贸易恢复。短期菜粕盘面宽幅震荡、库存偏紧，现货下行空间有限。中长期国内菜系估值接轨国际，国际供给压力传导或影响国内菜粕定价与供需。
机构二：美豆供需宽松预期延续，短期外部利多因素偏强
一季度以来，美豆价格震荡偏强，总体涨幅超过10%。向前看，本次报告认为短期美豆价格维持高位震荡，但持续向上突破动力不足。一方面，USDA1月上调巴西产量至1.8亿吨、全球供应宽松趋势暂未发生实质改变。另一方面，据NOPA1月数据，截至1月，美豆油库存扩大至2023年4月以来的最高水平，尽管生柴需求旺盛，但仍面临不小的去库压力。此外，据USDA的年度展望论坛初步预测，美国2026/27年度大豆种植面积或为8490万英亩，同比增加超4%。对于美盘价格，短期利多因素仍在发酵，市场对于巴西卖压尚未充分交易，本次报告仍维持年度展望价格观点，美豆价格区间1000-1200美分/蒲式耳。重点关注中国买盘节奏、巴西出口进度、原油价格及美国生柴政策落地情况。
AI解读：虽一季度美豆价涨超10%，但全球供应宽松，美豆油库存高、种植面积或增，持续上行动力不足。短期利多发酵，维持1000 - 1200美分区间，关注中国买盘等因素。
