重点关注
1、CIMB Securities：马来西亚4月棕榈油库存料续降至224万吨
2、2026年第15周国内油厂大豆实际压榨量143.62万吨
3、行业机构：印度3月棕榈油进口量环比下降19%
行业资讯
CIMB Securities：马来西亚4月棕榈油库存料续降至224万吨
据外媒报道，马来西亚联昌国际证券（CIMB Securities）表示，由于出口和国内消费超过产量和进口，预计4月份马来西亚棕榈油库存将环比下降1%，至224万吨。该公司表示，根据Amspec的数据，4月前10天，棕榈油产品出口环比下降30.7%至402,916吨。中东紧张局势升级已大幅推高能源价格，“加上印尼计划从7月1日起实施B50生物柴油强制掺混政策，以及美国最近宣布提高生物燃料要求，都对食用油需求构成利好。”
AI解读：因出口和消费超产入，预计马棕4月库存降。虽4月上旬出口降，但中东局势及政策利好食用油需求，或推动棕榈油期货价格上涨，后续关注库存及需求实际变化。
2026年第15周国内油厂大豆实际压榨量143.62万吨
根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，2026年第15周（4月4日至4月10日）国内油厂大豆实际压榨量143.62万吨，较上一周实际压榨量减18.86万吨，较预估压榨量低8.57万吨；实际开机率为39.55%。
AI解读：26年第15周国内油厂大豆压榨量下降，低于上一周及预估，开机率39.55%。底层逻辑或与市场需求、供应等有关，可能使大豆期货价格受支撑，相关油脂期货或波动。
行业机构：印度3月棕榈油进口量环比下降19%
据外媒报道，据一家行业机构周一表示，印度3月份的棕榈油进口量较上月下降了约19%，至689462吨。总部位于孟买的印度炼油协会（SEA）在一份声明中称：豆油进口下降4%，至287220吨；葵花籽油进口增长约35%，至196486吨；植物油总进口下降10%，至119万吨。
AI解读：印度3月棕榈油进口量下降19%，或因需求减弱等。从底层逻辑看，需求端影响进口。这可能使棕榈油期货价格承压，市场供应相对宽松预期增强。
观点
机构观点：3月MPOB报告没有大幅偏差，4/5月可能是年内库存拐点
本次报告项目没有大幅偏差，产量超预期叠加国内消费小幅不及预期，库存虽然环比大幅回落但是高于前置预估上沿，3月库存环比大幅回落配合原油走强快速推升棕榈油价格，后面需要关注马来的库存低点时间和高价下需求反馈。
从供给端看，3月产量环比增加7.2%至137.7万吨，环比增幅明显不及L5Y均值16.6%，因为本年斋月从2月18日至3月20日，三月的上旬和中旬产量都受到抑制，并没有完全释放产量潜能，即使受到劳动力制约今年3月的产量绝对水准也能持平L5Y均值138.1万吨，其实也是从侧面反映当前产量水准比近几年有好转，Q1合计产量423.8万吨比L5Y的Q1合计产量都高，以上对于产量端的乐观预期可以在4月产量得到验证，如果是短期产量因为斋月被抑制，4月的产量恢复可能会见到大幅环比增幅。
从出口需求端看，3月出口环比增加40.6%至155.1万吨，基本吻合外媒的前置预期，但是略微低于船运机构的预估，本月出口相比大增不能简单用季节性来总结，一方面是前期低位时期买的3月船期，另一方面是印尼3月上调出口税率以及出口参考价使得马来出口受益。今年Q1累计出口410.8万吨，明显高于L5Y的Q1累计出口，但是4月出口可能难以延续3月的水准。
库存端，本月库存环比下滑16.2%至226.7万吨，虽然环比降幅大但是仍然高于市场预估库存水准，自12月库存高点之后的连续第三个月下降，马来带着220万吨以上的库存进入增产季压力还是相对明确的。
以上，本次报告没有某一个项目大幅偏离前值预估，但是产量超预期和国内消费小幅不及预期叠加，报告库存明显高于市场预估上沿，市场对于3月大幅去库寄予厚望，后面4月马来产量可能会见到2位数环比增幅，且出口需求可能会走低，市场模糊的交易4/5月份可能是年内库存拐点。
AI解读：3月MPOB报告无大幅偏差，产量超预期、消费略低致库存高于预估。3月去库推升棕榈油价格，4月产量或大增、出口或降，市场关注4/5月是否为库存拐点，影响棕榈油期货走势。
机构观点：全球豆油价格大概率以震荡为主，无大幅涨跌动力
4月USDA豆油报告整体呈中性。全球豆油市场当前呈现“供应稳步扩张、需求高增主导、贸易大幅收缩、库存紧平衡”的格局。短期而言，产量与消费同步上调、库存小幅累库，全球豆油价格大概率以震荡为主，无大幅涨跌动力，后续需重点关注主产国生物柴油政策变动及产区天气变化。
现货方面：国内市场“高供应、弱需求、高库存”基本面维持不变。供应端，油厂压榨量维持高位，处于近4年历史偏高水平。随着南美大豆逐步到港，未来供应预期宽松。需求端，下游需求表现偏弱，工厂提货速度放缓，终端以刚需采购为主。库存端，虽近期豆油出口带动部分去库，但绝对库存仍处于历史高位。整体判断，基本面偏弱格局下，预计4-5月豆油现货基差继续承压运行，呈现“期货强、现货弱”的分化特征。重点关注南美大豆到港节奏、终端消费变化及国际原油价格走势。
AI解读：4月USDA报告中性，全球豆油供应扩张、需求高增，库存略累，价格将震荡。国内豆油供强需弱、库存高，4 - 5月现货基差或承压，关注大豆到港、消费及油价走势。
