重点关注
1. 5月中国多晶硅企业产量8.81万吨，环比上涨3.28%
2. 国内市场电解铜现货库存24.70万吨，较4日降0.31万吨
3. 5月国内电解铜实际产量116.04万吨，环比增加0.03%
4. 印尼削减镍矿配额，RKEF冶炼厂产能利用率降至76%
5. 菲律宾棉兰岛发生7.9级地震，附近海域运输受阻
行业资讯
5月中国多晶硅企业产量8.81万吨，环比上涨3.28%
据Mysteel，2026年5月中国多晶硅企业产量8.81万吨，环比上涨3.28%，同比下降2.65%。5月多晶硅产量小幅回升，主要增量在于内蒙古区域部分产能陆续释放、前期检修装置恢复生产，西南地区临近丰水期带动部分企业提产或复产，6月多晶硅供给端仍呈现增量态势。预计2026年6月多晶硅排产9.76万吨，环比上涨10.78%。
AI解读:5月多晶硅产量环比上涨，主因是内蒙古产能释放等，6月排产仍增，供应端增量态势明显，或影响多晶硅期货价格，供应增加存压制可能。
国内市场电解铜现货库存24.70万吨，较4日降0.31万吨
据Mysteel，截至6月8日，国内市场电解铜现货库存24.70万吨，较1日降0.86万吨，较4日降0.31万吨；上海库存18.40万吨，较1日降0.72万吨，较4日降0.51万吨；广东库存1.85万吨，较1日降0.74万吨，较4日降0.43万吨；江苏库存3.94万吨，较1日增0.50万吨，较4日增0.59万吨。国内社库整体仍表现小幅去库趋势，其中上海、广东市场库存持续下降，江苏市场有所增加；由于近期上海、广东市场国产以及进口铜到货量仍相对较少，加之铜价回落刺激下游企业逢低补库，库存亦表现连续去库；而江苏市场周末部分冶炼厂发货量有所增加，库存因此表现回升。
AI解读:国内电解铜现货库存整体小幅去库，上海、广东降，江苏增，因到货、补库及冶炼厂发货等因素致库存变化，体现供需与市场动态影响。
5月国内电解铜实际产量116.04万吨，环比增加0.03%
Mysteel调研国内60家电解铜生产企业，涉及精炼产能1698万吨（含2026年新增产能）样本覆盖率99.41%得出：2026年5月国内电解铜实际产量116.04万吨，环比增加0.03%，同比增加1.64%。1-5月国内电解铜产量累计为579.57万吨，同比增加5.77%。 另据调研企业的生产计划安排来看，2026年6月国内电解铜预计产量113.85万吨，环比减少1.89%，同比减少0.82%。1-6月国内电解铜预计产量累计为693.42万吨，同比增加4.63%。
AI解读:5月国内电解铜产量环比微增，1-5月累计同比增超5%，6月预计产量环比降，产量变化影响供需格局，对铜价走势有一定影响。
印尼削减镍矿配额，RKEF冶炼厂产能利用率降至76%
印尼镍业协会（FINI）表示，在镍矿开采配额被削减后，该国采用旋转窑电炉（RKEF）技术的冶炼厂产能利用率已从去年的84%降至76%。印尼能源部将2026年镍矿生产配额下调至2.6亿至2.7亿吨，低于2025年生产的3.2亿吨及FINI今年需求预测的3.4亿至3.5亿吨。FINI主席Arif Perdana Kusuma在印尼关键矿产会议上指出，南苏拉威西和中苏拉威西的多条生产线已将产量降至产能的50%以下，维持低产运行是为了避免完全关闭熔炉带来的高昂成本和数月重启时间。印尼国家经济委员会委员Septian Hario Seto表示，前几年供应过剩给镍价带来压力，若不控制产量，2026年将创造镍市场历史上最大规模的供应过剩，因此限制配额是必要的。
AI解读:印尼削减镍矿配额，RKEF治炼厂产能利用率下降，因前几年供应过剩，限制配额是为避免2026年现最大规模供应过剩，将影响镍市场供需格局。
菲律宾棉兰岛发生7.9级地震，附近海域运输受阻
中国地震台网正式测定：6月8日7时37分，在菲律宾群岛地区（北纬5.55度，东经125.10度）发生7.9级地震，震源深度40公里。据Mysteel调研了解，对距离震中250公里处的Arc和Hallmark的两座矿山每个月出货量合计在20万湿吨。另外中国自然资源部海啸预警中心根据初步地震参数判断，地震可能会在震源周围引发大规模海啸，菲律宾棉兰老岛附近的矿山暂停装货，等待海啸警报撤销，预计会影响周边海运的运输效率。
AI解读:菲律宾棉兰岛7.9级地震致附近海域运输受阻，震中附近矿山出货受影响，海啸预警下海运效率降低，或影响相关矿产品供应，进而影响期货市场走势。
市场观点
机构观点：美联储加息预期升温打压，贵金属跌破关键支撑
周五晚，美伊谈判似乎陷入停滞，通胀压力下多国央行释放鹰派信号情况下，备受关注的美国非农人数大超预期进一步加强了美联储年内加息的可能性，在美债收益率和美元指数走强势的打压下国际金价大跌中下穿200日均线的支撑至4400美元下方，沪金主力合约跌幅近3%。国际银价受到资金情绪影响跌幅更大下破70美元关口，沪银主力合约跌超7%。
参考2022年俄乌冲突爆发伴随美联储开启1年多的暴力加息周期，期间金银价格经历了超过两个季度幅度超过30%的下跌行情，若本轮美伊冲突持续更加长的时间最终引导美债实际利率走向更高水平，则宏观逆风叠加资金流动性紧张对处于历史高位的贵金属价格打压程度可能超过2022年，亚洲相关国家央行的购金需求持续可能为行情带来短暂支撑但总体上难改回调趋势。目前包括各国ETF持仓下降及投机多头力量退潮等情况反映市场对贵金属阶段走弱的共识逐步形成，短期金价或向4100美元附近低点下探，银价跌破70美元在市场惯性下可能进一步下探至去年12月以来的低位，阶段支撑在60美元附近。技术上金银快速回落进入超卖区后可能有所反弹，建议保持反弹做空的思路，或构建期权熊市价差策略。
中长期考虑到全球AI热带来经济K型分化趋势以及美国财政赤字背景下高利率水平将难以维持，若地缘局势缓和、货币紧缩落地宏观逆风将边际减弱。此外，中国央行最新公布的官方储备资产数据显示，中国5月末黄金储备报7496万盎司（约2331.52吨），环比增加32万盎司（约9.95吨），为连续第19个月增持黄金且规模持续扩大，“去美元化”进程不改贵金属中长期上涨的驱动。未来需求关注美伊谈判的进展及中东能源供应恢复的时点，从而有望形成对贵金属利空出尽的确认。
AI解读:美联储加息预期因非农超预期等升温，美债美元走强打压贵金属，沪金银大跌。中国连续增持黄金，中长期"去美元化”支撑，短期受宏观逆风压制，技术上或有反弹但难改回调趋势。
机构观点：美联储加息预期走强，科技股走弱，锡价大幅下跌
受美联储加息预期走强，以及博通AI业绩指引不及预期的影响，锡价大幅走弱。中长期而言，锡价重心上移的核心逻辑并未动摇，主要体现在以下三个方面：其一，供应端刚性约束长期存在。全球锡矿资源储采比处于约15年的低位，新增大型矿山项目有限，开采成本持续上升，供给弹性不足的格局难以根本改变。其二，需求结构正经历深刻变革。传统消费电子领域虽存周期性波动，但以“AI军备竞赛”为核心的科技竞争正开启新的需求增长极。人工智能驱动的算力基础设施建设，对高端电子焊料提出更高要求，锡作为“算力金属”的属性持续强化。其三，战略金属价值面临系统性重估。在全球产业链安全诉求上升的背景下，锡已被多国列入关键矿产清单。作为半导体产业链不可或缺的原材料，其战略地位日益凸显，资源稀缺性与产业不可替代性的双重属性，正推动锡的定价逻辑从商品属性向战略资产属性迁移。
综上所述，受美联储加息预期走强，以及博通AI业绩指引不及预期的影响，锡价大幅走弱，但目前基本面整体偏强，供应端扰动短期难以解决，供给侧延续紧张，同时锡价下跌时下游采购意愿回暖，建议待市场情绪回暖后再度尝试做多，后续关注美伊谈判进展、主要供应国政策动态及科技股走势，供需紧平衡下锡价具备中长期配置价值。
AI解读:美联储加息预期走强及博通AI业绩不及预期致锡价大跌，不过中长期看，供应端刚性、需求结构变革、战略金属价值重估支撑锡价，供需紧平衡下具中长期配置价值。
