重点关注
1. 5月中国原铝产量初值386.92万吨，环比增加3.47%
2. 5月国内再生铅产量21.98万吨，环比减少19.13%
3. 持货商低价出货情绪减弱，上海电解铜现货贴水幅度收敛
4. 蒙古国拟修订矿产法，将铜矿产资源使用费降至10%以内
行业资讯
5月中国原铝产量初值386.92万吨，环比增加3.47%
Mysteel对中国原铝生产企业进行全样本调研，2026年5月中国原铝产量初值386.92万吨，同比增加3.18%，环比增加3.47%；5月平均日产量为12.48万吨，环比增加0.03（实产天数31天），本月运行产能小幅抬升，主要增量来自北方及西北区域的项目产能投产与复产，其他区域保持相对稳定运行，整体增量有限。
AI解读:5月中国原铝产量初值同比、环比双增，运行产能小幅抬升，北方及西北区域项目投产复产为增量主因，供应端或小幅增加，对原铝期货价格或有一定压制。
5月国内再生铅产量21.98万吨，环比减少19.13%
Mysteel调研国内68家再生铅企业，涉及产能827.2万吨。2026年5月再生铅产量21.98万吨，环比减少5.2万吨，环比降幅19.13%，同比下降9.46%；产能利用率31.29%，环比降幅19.49%，同比下降10.47%。预计2026年6月再生铅产量24.81万吨，环比增加2.83万吨。
AI解读:5月国内再生铅产量环比大降，产能利用率同步下滑，6月预计产量回升，此变化反映供应端短期波动，或影响再生铅期货短期市场表现。
持货商低价出货情绪减弱，上海电解铜现货贴水幅度收敛
据Mysteel，早间盘初，部分持货商仍试探上调报价出货，差平品牌货源始报至贴100~贴80元/吨，主流平水铜品牌则报至贴70~贴50元/吨，好铜品牌亦报至升0~30元/吨。由于临近周末，部分下游企业存在一定采购补库情绪，现货成交氛围仍表现回升，且市场报价货源相对不多，部分差平品牌货源贴100~贴90元/吨成交迅速，同时近月合约维持C结构，持货商报价亦相对企稳；至第二个交易时段，平水铜品牌报价维持贴80~贴60元/吨，好铜品牌小幅下调至贴20~升20元/吨，随着持货商低价出货情绪较弱，现货成交重心有所上调至贴80~贴70元/吨附近，不过后续市场活跃度相对有限。整体来看，铜价震荡企稳，下游企业逢低压价接货，现货贴水幅度进一步收敛。下周临近交割换月，且由于近期市场到货预期相对较少，因此预计持货商挺价惜售情绪有所显现，现货贴水幅度仍将继续收敛为主，整体或运行于贴50~升50元/吨。
AI解读:持货商低价出货情绪减弱，下游有采购补库，现货成交回升，近月合约C结构使持货商报价企稳，下周临近交割且到货预期少，持货商挺价，现货贴水幅度将继续收敛。
蒙古国拟修订矿产法，将铜矿产资源使用费降至10%以内
据多彩蒙古公众号，蒙古国工业与矿产资源部就向国家大呼拉尔提交《矿产法修正案》一事，于2026年6月4日举行了新闻发布会。该部国务秘书布·达希普日布在发布会开始时介绍，该法自1994年通过以来，仅在1997年和2006年进行过修订，已有20年未进行过重大修改。他表示：“我们将铜的矿产资源使用费降至10%以内，与国际标准接轨，大型项目将得以推进。由此，自2010年以来开展勘探工作并已编制完成矿床开发可行性研究报告的20多个项目将得以实施，矿产资源使用费收入可从目前集中于‘额尔登特厂’和‘奥尤陶勒盖’两大矿床的1.6万亿图格里克，短期内提升至2.2万亿图格里克。进而，随着这20多个项目的实施，将创造6万个就业岗位。换言之，可以理解为，我们正在通过这项法律草案引入相关变革，为蒙古人创造收入翻倍的6万个就业岗位创造条件。”
AI解读:蒙古国修订矿产法降铜资源使用费，利于推进大型项目，促相关勘探项目实施，或影响铜期货市场供应及供需预期。
市场观点
机构观点：6月硅料整体仍以去库为主，对应盘面预计以逐步磨底为主
近一个月以来硅料企业产量在逐步攀升，近期产量仍在不断刷新今年2月以来的产量高点，导致多晶硅价格持续承压，价格回落。
影响因素：1、部分硅料企业仍有复产和提产计划，其中龙头企业在6月中旬开始预计会有产能复产，颗粒硅企业和青海的部分企业也在6月有提产计划。多晶硅6月产量预计还会有明显提升。但后续产量增加对价格的压力会有所减弱，因为在供应增加的同时，下游硅片端需求也会有所增加。
2、随着水电大省6月进入丰水期，电价回落，硅片厂基于目前原料成本偏低以及电价回落的情况，也有提升生产负荷的计划，从硅片企业排产情况来看，大部分企业开工率都会有所提升。
后市展望：因此6月预计硅料行业供需都会有所提升，从目前了解的提升幅度来看，硅片企业对于硅料需求的增加要略多于硅料供应的提升。因此6月硅料整体仍以去库为主，对应盘面预计以逐步磨底为主。
AI解读:6月硅料产量攀升致价承压，部分企业有复产提产计划，同时下游硅片因丰水期电价回落等增需求，供需均升且需增超供，硅料整体去库，盘面逐步磨底。
机构观点：投机情绪转弱，镍价承压震荡
现实面后端冶炼高库存累增或拖累镍价，同时，两大投机要素的表现不及预期，包括矿端和硫磺矛盾。菲律宾镍矿发运超预期，印尼矿端价格并未有预期的强，且矿端计价模式改变后，向下游传导的转嫁幅度不及预期，叠加市场对补充配额和海峡硫磺供应修复的期待，投机情绪有所降温，与偏弱的宏观形成共振。不过，暂未看到硫磺和高品镍矿大幅回落的阶段，向下空间仍需谨慎看待，动态跟踪印尼政府实际政策和海峡情况。预计短线镍价承压震荡，关注区间高位试空的机会。
AI解读:投机情绪转弱，现实面后端冶炼高库存累增，菲律宾镍矿发运超预期等令镍价承压，短线料区间震荡，需关注印尼政策与海峡情况。
