重点关注
1. 智利矿企AMSA与国内冶炼厂年中长协首次采用指数定价
2. 国内市场电解铜现货库存较29日降0.99万吨至20.29万吨，再度表现去库
3. Al Taweelah铝厂受损基础设施修复工作进展迅速，厂内基本公用设施已恢复
4. 再生铅厂亏损加剧生产积极性较差，减停产面积持续扩大
行业资讯
智利矿企AMSA与国内冶炼厂年中长协首次采用指数定价
据Mysteel，7月1日，智利矿企Antofagasta（AMSA）与国内部分核心铜冶炼厂完成2026年年中铜精矿长协谈判。受当前铜精矿现货加工费持续处于历史低位影响，双方首次未沿用传统固定加工费（TC/RC）定价模式，而是采用备用定价协议，作为本次年中长协的临时定价方案。
据了解，本轮谈判过程中，AMSA坚持采用指数化定价，而国内冶炼厂仍倾向于固定加工费模式。经过多轮协商，双方最终达成折中方案，以兼顾矿山与冶炼厂双方利益。
业内人士表示，此次定价方式调整主要是针对当前特殊市场环境作出的阶段性安排。在现货加工费持续低位、传统固定加工费难以反映市场实际的背景下，备用定价协议为双方提供了更加灵活的定价方式。但这并不意味着长期定价机制发生根本性改变。年底即将启动的下一年度长协（Benchmark）谈判，双方仍将围绕固定加工费展开博弈，并争取回归传统Benchmark长单定价模式。未来长协定价机制如何演变，仍将取决于全球铜精矿供需格局、矿山新增产能释放以及冶炼厂原料采购情况等因素。
AI解读：智利矿企AMSA与国内冶炼厂首次采用指数定价代替传统固定加工费，反映铜精矿现货加工费低位，定价机制阶段性调整，但不改变长期回归传统Benchmark的趋势。
国内市场电解铜现货库存较29日降0.99万吨至20.29万吨，再度表现去库
据Mysteel，截至7月2日，国内市场电解铜现货库存20.29万吨，较25日降0.97万吨，较29日降0.99万吨；上海库存13.60万吨，较25日降1.40万吨，较29日降0.95万吨；广东库存3.17万吨，较25日增1.11万吨，较29日增0.55万吨； 江苏库存3.12万吨，较25日降0.69万吨，较29日降0.60万吨。国内社库再度表现去库，其中上海、江苏市场贡献主要降幅，仅广东市场延续累库趋势；周内上海市场虽有进口到货流入，到国产货源到货依旧有限，且部分时间下游企业逢低补库需求增加，仓库出库量尚可，库存因此持续下降；而广东市场，冶炼厂周内持续发货增加，且亦有进口铜清关到货，库存因此表现增加。
AI解读：国内电解铜库存继续去库，上海及江苏市场到货有限且下游补库增加，但广东市场因冶炼厂发货和进口到货而累库，区域分化明显。整体去库或对沪铜价格形成支撑。
Al Taweelah铝厂受损基础设施修复工作进展迅速，厂内基本公用设施已恢复
据Mysteel，EGA今日发布公告称，Al Taweelah铝厂受损基础设施修复工作进展迅速，厂内基本公用设施已恢复，天然气与电力供应将按重启计划需求逐步提升。为恢复冶炼厂铝水生产，EGA需逐步修复全部1262个电解槽：目前阳极移除工作已全部完成，槽内清洗完成约90%，超20%的电解槽已清除冻结金属。首个修复电解槽于5月26日重启，目前已有89个电解槽恢复运行。铝水产量将随电解槽逐步恢复而提升，预计需长达1年时间才能恢复至事故前水平，公司正力争加快这一进程。此外，Al Taweelah氧化铝精炼厂预计三季度初开始生产氧化铝，若铝土矿供应链实现优化，产能有望迅速恢复至满产水平。
AI解读：AlTaweelah铝厂修复进展迅速，电解槽逐步重启，但需长达1年恢复至事故前水平;氧化铝精炼厂预计三季度初复产。短期铝供应边际改善，长期复产节奏影响供给预期，对铝价形成压制。
再生铅厂亏损加剧生产积极性较差，减停产面积持续扩大
据Mysteel调研，因铅价连续下挫，再生铅厂亏损加剧生产积极性较差，减停产面积持续扩大；原料废电瓶方面也主动降价和停收，目前已有江苏、浙江、安徽、湖南、贵州、宁夏等多地企业表示暂停原料收货。
AI解读：铅价下跌导致再生铅厂亏损加剧，减停产面积扩大，原料废电瓶降价停收。供应端收缩迹象显现，可能对铅价形成支撑，但需关注需求端变化。
市场观点
机构观点：未来有更多国产镍产能将陆续释放，镍期货的可交割资源将进一步充裕
2026年6月29日，上期所发布公告，同意衢州华友钴新材料有限公司生产的“HUAYOU”牌电解镍（电积工艺，Ni99.96）（三期）注册，注册产能5万吨/年，执行标准价。自公告之日起，该产品可用于上期所镍期货合约的履约交割。至此，衢州华友在上期所的精炼镍注册产能已累计达8.6万吨/年（一期0.6万吨、二期3万吨、三期5万吨），叠加广西华友的3万吨/年注册产能，华友钴业旗下上期所注册总产能已达11.6万吨/年。
随着衢州华友三期5万吨注册落地，中资企业在上期所的镍注册总产能已超过20万吨/年（含印尼产地品牌）。与此同时，伟明盛青（产能5万吨/年）、浙江聚泰（产能3.5万吨/年）也在积极申请上期所交割资质，而未来有更多国产镍产能将陆续释放，镍期货的可交割资源将进一步充裕。
从供需格局看，当前国内精炼镍产能利用率仅约64%，远未满产；但库存高位僵持、全球库存接近50万吨，消费压力不减。华友三期注册更多是交割品牌的“扩容”而非产量的“增量”——实际可交割量取决于各企业的排产节奏。短期来看，仓单压力有限；中长期来看，随着企业电镍产量的逐步释放，上期所镍期货的可交割资源将更加充裕，内外盘联动性有望增强，中国在全球镍定价体系中的影响力将持续提升。
AI解读：上期所华友镍注册产能增加，可交割资源扩容但实际产量释放有限。中长期可交割资源趋于充裕，内外盘联动性增强，中国镍定价影响力提升。
机构观点：短期锂矿供需持续去库，整体锂矿偏紧格局不会改变
自5月以来，碳酸锂价格持续从高位回落，锂盐现货流通宽松，仓单持续累积。进入6月后，海外发运调整和国内锂盐企业需求增加，锂矿全环节库存持续下降，锂矿流通库存来到历史低位。这也反映出锂矿，碳酸锂虽然平衡表表现都是大幅去库的情况下，矿的现货比盐端表现更加紧缺。
短期看，锂矿供需持续去库，整体锂矿偏紧格局不会改变，但由于后续澳大利亚发运补充和津巴布韦矿的到港在8月左右会得到补充，理论上的锂矿相对紧张的时候已经过去。
现货层面，由于锂盐厂锂矿库存和远期长协锁货较为充足，锂矿贸易商与锂盐厂关于市场散矿加工费博弈还会继续加剧，部分中小贸易商由于出货压力较大会出现低价甩货行为，头部贸易商则由于现货库存下降后挺价意愿增强。
长期看，由于下游需求的持续增长，且集中在今年的三季度进行投产，碳酸锂的相关需求保持火热，而锂辉石料由于其经济性，在碳酸锂市场占据的份额也越来越大，但非洲地区对资源重视程度大幅增加，例如津巴布韦地区的锂精矿在2027年的出口禁令并未延期，相关企业依旧需要抓紧时间窗口在当地进行建设和提高自身供应链效率，部分未达成建设计划的企业则需要考虑在锁定2027年原料的问题。大型企业的提前备货也会进一步造成锂矿现货市场的紧缺加剧。
AI解读：锂矿短期供需持续去库，偏紧格局不变，但8月后海外补充将使紧张缓解。现货市场博弈加剧，贸易商分化。长期下游需求增长，锂辉石占比提升，非洲资源政策影响供应，大型企业备货加剧紧缺。
