重点关注
1. 财政部等三部门调整部分电池消费税政策
2. 持货商挺价情绪强烈，上海电解铜现货升水抬升
3. 硅业分会：当前工业硅市场延续“成本支撑有效、上涨驱动缺失”的僵持阶段
4. 智利遭遇5级大气河流，铜矿供应面临威胁
行业资讯
财政部等三部门调整部分电池消费税政策
财政部、海关总署、税务总局发布公告，明确自2026年9月1日起，分步调整部分电池产品消费税政策。我国当前对电池征收4%的消费税，这是从2015年2月起开始实施的税收政策。政策同时明确，对包括锂原电池、锂离子蓄电池、太阳能电池在内的七类电池免征消费税。根据公告，此次政策调整将分类分步对部分电池恢复征收消费税。自2026年9月1日起，对无汞原电池、金属氢化物镍蓄电池、锂原电池、锂离子蓄电池、全钒液流电池按照2%税率征收消费税；自2027年9月1日起，按照4%税率征收消费税。自2027年4月1日起，对光伏电池（又称“太阳能电池”）按照2%税率征收消费税；自2028年4月1日起，按照4%税率征收消费税。同时，部分新技术电池在一定期限内享受消费税免税优惠。根据公告，自2026年9月1日起至2028年12月31日，对钠离子电池、固态电池、燃料电池及光伏电池中的钙钛矿电池、叠层电池、砷化镓电池免征消费税。业内人士称，总的来看，此次政策调整顺应我国电池产业发展形势变化，有利于更好发挥消费税调节作用，促进资源节约和环境保护；有利于促进电池行业健康高质量发展，推动行业技术进步和产业升级。
持货商挺价情绪强烈，上海电解铜现货升水抬升
据Mysteel，早间盘初，市场流通货源有限，持货商报价坚挺，少数低价差平货源升水330元/吨迅速成交，随即部分差平货源高报至升380元/吨，主流平水铜品牌则报至升400元/吨，好铜品牌同样报至升430~450元/吨，不过下游企业仍倾向寻求低价货源接货，但现货流通偏紧，市场成交有所僵持；至第二个交易时段，少数持货商小幅下调报价至升350元/吨附近出货，但主流市场报价依旧相对坚挺，随着铜价继续走跌，下游企业逢低入市压价接货，差平品牌货源集中成交于升350~380元/吨，主流平水铜品牌亦成交于升400元/吨，好铜品牌则成交至升430元/吨。后续市场报价货源了了无几，成交活跃度趋弱。整体来看，市场流通货源紧张，持货商挺价惜售情绪强烈，现货升水重心仍表现上移，下游企业追高意愿相对有限，整体成交仍有所拉锯；下周来看，近期进口比价向好，周内进口铜到货仍存一定增加预期，不过国产货源到货依旧维持偏少，但铜价震荡走弱，市场消费仍存提升空间，料现货升水偏强运行为主，周内重心或仍表现上移。
AI解读：持货商挺价惜售、现货流通紧张推升升水，但下游追高意愿有限，成交拉锯;后续进口铜到货预期增加，国产货源偏少，铜价走弱或提振消费，现货升水短期偏强运行。
硅业分会：当前工业硅市场延续“成本支撑有效、上涨驱动缺失”的僵持阶段
据中国有色金属工业协会硅业分会，综合来看，当前工业硅市场延续“成本支撑有效、上涨驱动缺失”的僵持阶段。上周价格触及8000元/吨后快速反弹，验证了现金流成本支撑的有效性；但本周盘面在8500元/吨附近遇阻回落，也印证了基本面缺乏趋势性反弹驱动。丰水期供应增量仍在释放，而需求端多晶硅增产但采购未同步放量、有机硅持续减产，供需矛盾短期难以扭转。预计工业硅价格延续低位震荡走势，上方受供应增量和套保压力压制，下方受成本支撑保护。关注焦点在于：西南复产后产量实际释放节奏、有机硅进一步减产的执行力度、以及政策信号的后续变化。
AI解读：供需矛盾短期难改，丰水期供应增量释放与下游采购谨慎形成压制，成本端提供底部支撑，市场缺乏趋势性驱动，关注西南复产节奏及有机硅减产执行情况。
智利遭遇5级大气河流，铜矿供应面临威胁
据外媒，智利正面临一场被归为潜在“5级大气河流”的强烈冬季风暴，这是此类事件的最高评级。风暴周四开始席卷全国，南部已出现断电和房屋受损，预计将给中部铜矿区带来高达150毫米降雨。智利内政部副部长Máximo Pavez表示将出现停电，并表示政府将全力协调快速恢复供电，但大风会严重影响电力抢修。政府本周早些时候已召集矿业代表举行紧急会谈，并协调矿企提供基础设施和设备应对。该国最大铜出口港仍基本维持运营。风暴威胁叠加供应紧张：Antofagasta因两座核心矿山产量走低，上半年铜产量降9.5%至28.5万吨，BHP预警明年智利产量下滑，IEA警告硫酸供应限制使铜市近期前景“显著恶化”。智利政府已将2026年经济增速预测下调至1.8%，但将铜价预期从每磅5.46美元上调至5.90美元，此外全球多家机构同步上调铜价预期。
AI解读：智利极端天气叠加矿山减产及硫酸供应限制，加剧铜精矿供应紧张预期，市场关注后续铜冶炼端生产稳定性。
市场观点
机构观点：短期内补充配额现实落地无法被验证，预期博弈将成为主导镍价主要矛盾
近期印尼政府官员连续释放有关RKAB配额的鹰派信号，再度引发市场担忧。根据tvOnenews、Bloomberg以及nusakini等媒体的报道，印尼能矿部表示RKAB配额将不会出现大幅增加，补充配额仅用于弥补冶炼厂仍需要的矿石供应缺口。
短期来看，市场预期正在修正，此前APNI指引的“至多30%增量”已被官方表态弱化。根据tvOnenews和Bloomberg报道，印尼政府尚未统计提交修订申请的公司数量，但《印度尼西亚商报》披露，能矿部审查补充配额时将重点考察矿山的生产能力、环境合规性以及储量可用性。根据预期，2026年印尼镍矿需求约为2.73亿吨，其中26H2约为1.42亿吨。将补充配额+0/+10%/+30%作为悲观/中性/乐观三种情形，测算得到2026年印尼镍矿供需平衡分别约为-0.94亿吨/-0.78亿吨/-0.46亿吨。值得注意的是，7月仅为矿山提交补充配额的窗口期，实际审批结果需等待政府后续裁决，因此短期内补充配额的现实落地无法被验证，预期博弈将成为主导镍价的主要矛盾。
由于补充配额仅面向冶炼厂缺口，具备冶炼产能的矿山获配概率更高，这将进一步强化镍矿配额在产业链中的战略重要性，判断矿山与冶炼厂的纵向合作或将愈加紧密。目前来看，已有矿山通过股权置换的形式来绑定冶炼产能，澳大利亚证券交易所上市公司Nickel Industries Limited于2026年6月24日发布公告，宣布以Sampala项目18%的股权换取CNE印尼在建HPAL项目36%的股权。未来以外售为主的矿山，或将继续加快覆盖冶炼产能或与下游签订长协，来保障供应链安全。
AI解读：预期博弈成为镍价主要矛盾，短期补充配额落地无法验证，市场关注印尼RKAB配额审批结果。产业链纵向合作趋势强化，矿山与冶炼厂绑定加深，镍矿供需格局取决于配额增量。
机构观点：镍矿配额与硫磺供应风险仍存，预计镍价维持宽幅震荡趋势
近期印尼镍矿临近年中补充配额审批节点，市场开始关注后续补充配额的量级。上周五印尼总统在合作社日活动上发言对部分外来方提出严厉批评。他表示，这些人打着开展贸易合作的旗号来到印尼，到头来却以不正当方式攫取本国资源财富。印尼政策风险发酵。当前印尼火法镍矿价格1.6%品味内贸价-3.58至67.06美元/吨。近期霍尔木茨海峡局势有升级趋势，硫磺供应风险回升。印尼当地硫磺价格仍维持高位震荡。
库存方面，目前国内精炼镍社会库存有所去化，交易所仓单昨日小幅累库，整体库存位于较高水平。
当前临近印尼年中镍矿补充配额窗口，之前市场预期印尼镍矿配额会相对充足，至少可以保障当地冶炼需求。但在此节点，印尼总统发表资源民族主义色彩较浓的讲话，令印尼镍矿配额预期生变。此外上周印尼发布镍铁出口管制文件等动作，印尼镍产业政策风险上升。霍尔木茨海峡局势仍有冲突升级风险，地缘问题仍存，硫磺价格维持高位。预计印尼配额政策落地以及中东地缘局势稳定前，镍价维持宽幅震荡趋势。此前盘面较当前湿法产线电积镍即期成本有明显超跌，印尼政策与中东硫磺风险发酵，价格出现修复式反弹。后续若印尼镍矿补充配额不及预期，或硫磺价格持续上行，镍价或持续偏强运行。
AI解读：印尼政策风险与中东地缘局势共同推升镍矿及硫磺供应不确定性，镍价在成本支撑与宏观扰动下维持宽幅震荡。
