重点关注
1. 7月铝价回落叠加成本小幅上涨，行业利润环比收窄
2. 中国铜精矿供应紧张推动加工费跌至新低
3. 国家统计局：1-7月中国十种有色金属产量同比增3.2%
4. 国内市场电解铜现货库存延续累库趋势
5. 多晶硅头部企业N致密报价43元/千克起，需关注后续成交情况
行业资讯
7月铝价回落叠加成本小幅上涨，行业利润环比收窄
据Mysteel，2026年7月中国电解铝行业加权平均完全成本为15760元/吨，环比上涨66元/吨；同期上海钢联铝锭现货均价为23099元/吨，行业理论盈利7339元/吨，环比下降738元/吨。总体来看，铝价下跌的同时成本小幅上涨，行业利润空间收窄。
2026年8月中国电解铝加权平均完全成本预计环比下降约78元/吨。然而实际成本变动幅度仍将取决于各铝厂原料采购节奏、库存结构以及存量原料消化进度等因素，不同企业之间成本表现或存在一定分化。
AI解读：铝价回落叠加成本上行挤压行业利润，但8月成本预期下移或缓解部分压力。成本走势受原料采购与库存消化节奏影响，企业间分化可能加剧，关注成本端对供给弹性的约束及产业链利润再分配。
中国铜精矿供应紧张推动加工费跌至新低
据阿格斯金属，由于供应保持紧张，中国进口铜精矿加工费（TC/RCs）延续其自二月底开始的下行趋势，上周继续刷新历史新低。阿格斯周度冶炼厂采购TC指数在8月14日较8月7日下降1.4美元/吨和0.14美分/磅。贸易商采购TC下降2.6美元/吨和0.26美分/磅。在冶炼厂市场，一批干净铜精矿以指数贴水23美元/吨的价格成交，装船期为10月。一批Carmen铜精矿以指数贴水25美元/吨成交，装船期为9月。卖方报价多在指数贴水30美元/吨的水平。市场参与者表示固定价格TC的可交易水平约在-190美元/吨至-170美元/吨，反映出冶炼厂对有限铜精矿的持续竞争。
AI解读：矿端供应紧张推动加工费深度贴水，冶炼环节利润受挤压，或引发冶炼厂减产预期，产业链利润分配向上游倾斜，需关注冶炼端开工变化对精铜供应的传导。
国家统计局：1-7月中国十种有色金属产量同比增3.2%
国家统计局数据显示，2026年7月份有色金属冶炼和压延加工业增加值同比下降2.5%，1-7月累计增加值同比下降0.7%。7月份十种有色金属产量为697万吨，同比增长2.5%；1-7月累计产量为4855万吨，累计同比增长3.2%。其中电解铝7月份产量为390万吨，同比增长3.8%；1-7月电解铝产量为2717吨，累计同比增长3.8%。
AI解读：有色金属总产量与电解铝产量累计同比均增长，供应端有增量释放;冶炼和压延加工业增加值同比下降，显示下游加工环节景气偏弱，产业链内部强弱分化，需关注供应增长与加工需求承接的匹配度。
国内市场电解铜现货库存延续累库趋势
据Mysteel，截至8月17日，国内市场电解铜现货库存14.68万吨，较10日增1.94万吨，较13日增1.68万吨；上海库存9.27万吨，较10日增0.44万吨，较13日增0.06万吨；广东库存2.32万吨，较10日增0.55万吨，较13日增0.78万吨；江苏库存2.60万吨，较10日增0.88万吨，较13日增0.79万吨。国内电解铜社库延续累库趋势，其中各市场均有不同程度增幅；整体来看，近期临近交割换月，近月Back结构月差高位运行，部分市场现货大幅贴水，持货商亦将注册品牌货源转化成仓单，加之下游消费相对孱弱，仓库出库量较少，整体库存因此表现大幅累库。
AI解读：各主要地区库存同步累积，显示短期供需趋于宽松。交割前月差高位、现货贴水及仓单增加，反映持货商出货压力;下游消费偏弱令去库受阻，需关注库存压力对近月合约交割逻辑及月差结构的传导。
多晶硅头部企业N致密报价43元/千克起，需关注后续成交情况
据Mysteel，8月17日多晶硅头部企业N致密报价43元/千克起，其余部分企业观望，部分企业跟随，需关注后续成交情况。主力合约PS2609 今日高开至40930元/千克，震荡下跌至39000元/附近，午盘收盘至38685元/千克。下游硅片报价分化，183N硅片报价统一为1.12元/片，成交与报价贴合，210R报价1.15-1.22元/片，210N报价1.25-1.42元/片，主流成贴合低位报价。电池片，全尺寸报价0.34元/瓦，183N存0.35元/瓦报价，主流成交方面183与210RN主要贴合0.34元/瓦。组件环节，价格持稳上周头部虽报价上涨1-3分，报价至0.73-0.75元/瓦，但主流成交维持之前低位0.7-0.72元/瓦。
AI解读：头部多晶硅报价上调但成交未明，期货盘面高开回落，下游硅片、电池片报价分化，组件成交维持低位，显示产业链价格传导存阻，后续成交与排产节奏或主导各环节定价。
市场观点
机构观点：LME升水快速走高，铜价维系高位
铜价预计延续高位偏强震荡格局，随着LME调期费快速走高，不排除海外再次产生挤仓风险。
宏观层面，美国7月CPI与PPI双双降温，叠加非农负增长，美联储9月加息概率已降至45%附近，加息担忧阶段性弱化，但美联储内部分歧仍大，且地缘局势反复，宏观情绪难以形成单边驱动。基本面层面，矿端TC已跌至-175美元/吨的历史极值，刚果（金）出口禁令正式落地、智利产量持续萎缩、Codelco项目推迟等负面消息不断，供给因素正走向台前。最为关键的是，美国232铜关税报告处于决策窗口期，但COMEX-LME价差维持高位，全球铜持续流向北美，非美地区货源紧张程度进一步加剧。但需注意，高铜价已对下游采购形成明显抑制，现货贴水扩大至300元/吨，进口亏损加大，精铜杆开工率同比仍弱，短期上行弹性受制于需求端疲弱。
AI解读：宏观加息预期降温与矿端供给收缩共振，海外升水及贸易流向变化加剧区域供需错配;高铜价抑制下游采购，需求端疲弱制约短期弹性，整体多空因素交织。
机构观点：碳酸锂强现实弱预期博弈，待后市旺季订单与矿端到港验证
近期碳酸锂主力合约从低位反弹，盘面呈现"近端去库支撑"与"远月供应恢复预期压制"的深度博弈。现货端电池级碳酸锂报价小幅上行，基差有所收窄，广期所仓单持续增加，反映现货流动性边际改善但远期抛压仍在累积。短期追高性价比不高，更适合以区间思路应对。
当前碳酸锂行情分析为"近端密集检修去库"难以扭转"矿端恢复与远期产能释放"的定价逻辑，8月供需缺口预计放大，强现实为价格提供坚实底部支撑，而远月宽松预期并未缓解，形成"现货去库加速、期货反弹乏力"的背离格局。短期宏观氛围转暖、有色金属整体偏强带动盘面情绪，但弱预期仍压制看涨情绪，趋势性上涨需要看到更多现货转紧信号。
具体来看，碳酸锂强现实端支撑明确，产业链库存连续多周去化，贸易与其他环节库存同步消化。8月碳酸锂排产增幅或受检修与原料偏紧约束；需求侧，磷酸铁锂8月储能与动力电池排产双线并进，下游订单饱满。锂矿原料供需结构持续偏紧，成本线对价格形成底部约束；而另一方面，弱预期端压制上方空间。市场对远月供应恢复预期增加，津巴布韦锂矿货源8月持续抵港，非洲矿下半年到港增量预期改善；澳洲部分矿山复产增量有序释放，南美盐湖供应量预计同比增长；江西云母矿产能逐步释放，枧下窝锂矿复产预期升温。9月后随着锂矿到港增加、检修结束复产，产量将有明显提升，2027年新增产能投放确定性高，远期供给宽松逻辑持续强化。高位仓单规模仍将对远期合约价格形成压制，限制反弹空间。
综合而言，在远月供应恢复预期未证伪前，盘面缺乏趋势性上行驱动，深跌时因低库存与旺季备货预期存在安全边际，但追高性价比不高，更适合以区间思路应对。
AI解读：核心矛盾在于近端去库与远月供应恢复预期的博弈，旺季订单与矿端到港为关键验证变量。库存去化构成底部支撑，远期供给宽松与高位仓单限制上方空间，关注现货流动性能否进一步收紧。
