重点关注
1. 7月中国锂辉石进口数量为73.93万吨，环比减少3.8%
2. 7月中国原铝进口环比连续下滑后出现反弹，但远不及去年同期
3. 瑞银：维持对铜的看涨观点 预计未来几个季度铜价将达15500美元/吨
4. 铜精矿现货TC下调，供需双方分歧仍存
5. 硅业分会：工业硅减产预期升温，供给收缩预期强化
行业资讯
7月中国锂辉石进口数量为73.93万吨，环比减少3.8%
海关数据显示，2026年7月中国锂辉石进口数量为73.93万吨，环比减少3.8%。其中从南非进口11.6万吨锂辉石原矿，环比减少3.3%。锂精矿从澳大利亚进口34.5万吨，环比减少7.0%，同比减少19.3%；自津巴布韦进口2.2万吨，环比减少48.4%；自尼日利亚进口10.5万吨，环比减少9.5%。2026年1-7月中国锂辉石进口数量为517.4万吨，同比增加21.8%。其中从澳大利亚进口230.0万吨，同比增加3.0%；从南非进口89.2万吨，从津巴布韦进口49.5万吨，从尼日利亚进口71.1万吨，从马里进口34.2万吨。
AI解读：中国锂辉石进口量环比回落，主因澳大利亚、津巴布韦等来源收缩，供应端短期边际收紧。但1-7月累计同比显著增长，显示整体供应仍呈扩张态势。进口结构变化或影响锂盐加工企业的原料保障与库存策略，需关注后续到港节奏及非洲货源稳定性。
7月中国原铝进口环比连续下滑后出现反弹，但远不及去年同期
据Mysteel，2026年7月原铝进口环比连续下滑后出现反弹，但远不及去年同期，出口方面则表现疲软，环比同比均呈现两位数下滑，当月净进口15.37万吨。
7月国内原铝进口总量约18.52万吨，同比下降25.42%，环比增长10.83%。1-7月累计进口总量约147.16万吨，同比减少1.78%。7月国内原铝出口总量约3.15万吨，同比下滑23.26%，环比下滑17.97%。1-7月累计出口总量约14.56万吨，同比增涨14.03%。7月国内原铝净进口总量约15.37万吨，同比下降25.85%，环比增长19.43%。1-7月累计净进口总量约132.6万吨，同比减少3.25%。从原铝进口来源国上来看，进口来源依然高度集中，俄罗斯联邦以17.67万吨占绝对主导，比重达95.38%，环比上升3.99个百分点，排名第二的澳大利亚仅约0.43万吨，占比较小。
AI解读：7月原铝进口环比反弹但同比大降，出口同步走弱，净进口环比增加，国内供应端短期边际改善。进口来源高度集中于俄罗斯，或强化对俄铝贸易流向及国内库存变化的关注，需跟踪后续进口节奏对供需平衡的传导。
瑞银：维持对铜的看涨观点 预计未来几个季度铜价将达15500美元/吨
瑞银维持对铜的看涨观点，预计未来几个季度铜价将达到其目标价位15500美元/吨。瑞银预计，铜市场缺口将从2026年的21.9万吨扩大至2027年的37.9万吨。
AI解读：铜供需缺口扩大预期反映矿端偏紧与需求韧性，或影响冶炼加工费及下游采销节奏，关注废铜供应与各环节库存变化。
铜精矿现货TC下调，供需双方分歧仍存
据Mysteel，本周标准干净铜精矿TC周指数为-181.25美元/干吨，较上周跌5.03美元/干吨。干净铜精矿现货价3943美元/干吨，较上周涨29美元/干吨。当前进口铜精矿TC维持低位承压运行，海外矿山招标陆续放出结果，成交水平持续偏弱。炼厂对低价货源接受度有限，叠加硫酸价格持续下行，一定程度压制了炼厂的采购意愿；贸易商拿货价格居高不下，报价态度坚挺。部分贸易商有四季度远期货源，但持货惜售意愿较强，整体观望情绪较浓，预计进口铜精矿TC指数仍在低位运行。
AI解读：铜精矿加工费深度为负反映矿端供应紧张，冶炼环节利润承压，叠加硫酸价格下行，可能抑制冶炼厂采购与生产意愿;贸易商惜售与远期货源观望情绪并存，或加剧现货市场博弈，关注冶炼开工变化及矿端供应节奏。
硅业分会：工业硅减产预期升温，供给收缩预期强化
据中国有色金属工业协会硅业分会，本周工业硅市场呈现“期货高位震荡、现货延续跟涨”的格局。受市场供应持续收缩，叠加本周新疆地区大型企业于月底实施减产的预期扰动，各企业挺价意愿普遍增强，现货价格连续第二周上行。期货主力合约完成换月，2611合约在8650-8880元/吨区间内震荡运行，市场关注焦点集中于新疆减产落地后，下游采购意愿能否持续改善。
本周供应端收缩预期进一步升温。新疆地区大型企业因外购电优惠电价取消，成本压力上升，计划停炉32台，预计影响月度产量约5-6万吨，占全国月产量约15%左右，减产影响预计主要在9月体现。西南地区方面，四川新增3台停产，在产炉数降至26台；云南维持38台稳定生产，企业复产节奏有所放缓。西北其他产区，甘肃受高电价压制，当地硅厂开工持续维持历史低位；内蒙古、宁夏等地企业减产仍在持续。整体来看，8月以来部分企业已减产，叠加新疆大厂减产计划成为本周市场焦点，供给端收缩正从“预期”向“现实”转化。若大厂减产如期落地，9月供应缺口将进一步扩大，库存去化节奏有望明显加快，对市场价格形成强力支撑。
AI解读：工业硅供给端收缩预期强化，新疆大厂减产计划或加快库存去化，产业链供需格局面临再平衡。后续需关注减产落地节奏及下游采购承接力度，可能影响相关期货品种的估值锚定。
市场观点
机构观点：本轮黄金白银的上涨是明确信息推动叠加资金连续入场的共同结果
周三夜间日美国财政部将10-30年期长期国债单次回购规模由20亿美元提升至40亿美元，具体来说力度有限，该操作主体为财政部，并非美联储QE，不新增基础货币。并且单次操作体量相对于整体存量占比偏低，工具定位重在修复长债旧券的二级市场流动性，缓解远端收益率脉冲上行风险，难以扭转美债供给的大格局。
消息公布后，30Y美债收益率快速下跌，金价也顺利突破阶段性前高并短暂站上4500。本身这个政策不足以独立驱动金价趋势行情，但信号传导和市场解读乐观。周四夜间贝森特加大“TACO”力度，表示债券回购上限或超40亿美元，黄金白银继续快速拉涨，白银突破周线级别上的阻力，顺利站上年线，黄金也是稳居4500美元/盎司上方。叠加昨日单日ETF快速流入，资金及针对贵金属的情绪已然给出了方向，短期黄金若站稳4500美元/盎司则进一步关注4600-4700区间，白银在技术面破位之后则是进一步看向71.5美元/盎司附近，对应沪银17300-17500元/千克。
在月度级别，美元主观资产弱，近端对加息的计价稳定是利好黄金的，或者说是黄金发育的舒适区。后续进入宏观数据真空期，可关注黄金与实际利率相关性的边际变化，信息面需关注美伊进展映射到油价上的反应，以及月底的杰克逊霍尔会议有没有增量信息给出。铂钯方面在本周走出了非常明确的分化，铂金紧密跟随黄金白银上涨，本周已经走出5%以上的涨幅，而钯金周涨幅仅有不足2%，铂钯比价进一步走阔。这也侧面印证了本轮行情聚焦在美债相关的逻辑链上，板块工业属性最强的钯金在此轮行情下暂未收益。当下并不建议追多铂钯比价策略，铂钯板块推荐观望为主。
AI解读：美债流动性修复信号与市场乐观解读共振，资金连续入场强化贵金属板块表现，铂钯分化反映产业链属性差。异。后续重点关注实际利率变化、美伊局势对油价的传导及月底杰克逊霍尔会议增量信息。
机构观点：铜市场预计将进入结构表现弱化而绝对价格预期走强的状态
市场依然处于供给偏紧张的状态，市场所担忧的价格上涨过后对于需求端的负反馈虽然有所体现，但从市场反馈的情绪上来看，下游加工等行业同样对价格多持看涨心态，反映在价格的接受程度上有明显的提升；以今年过去的备货节奏来看，此前10万元铜价以下的备货预期在近两轮的上涨周期过后，心理预期价格在持续走高，现货交易上反馈的订单表现尤为明显。
供给的扰动依然存在，且短期来看，国内冶炼产出的供应短缺依然存在，铜市场的基本面在此预期下有走高的空间。近期市场的回调实际上更有利于后续的价格上涨，回调的周期不宜过短，需要在回调期间补充订单，在此阶段过后，后续的价格上涨更有利于当前订单的执行与交付。此外，从市场情绪上看，铜当前看涨心态较强，且从持仓水平上看，铜市场有蓄势上涨的可能性；而在绝对价格走高的趋势下，结构上有被弱化的趋势，此前8月交割前900+的月差在9、10月市场预计有所减弱，back高位预期在700附近，经历8月中下旬的价格调整过后，9月中下旬绝对价格上涨破位的可能性逐步加大，铜市场预计将进入结构表现弱化而绝对价格预期走强的状态。
AI解读：供给偏紧与下游看涨心态共振，或强化铜品种金融属性;月差收窄反映近远月预期分化，或扰动套保与库存策略;持仓及情绪变化可能放大市场波动。
