重点关注
1. 7月光伏硅片出口量环比上涨28.06%
2. 国内市场电解铜现货库存再度有所下降
3. 中国氧化铝库存升至656.5万吨，周环比增加7.30万吨
4. ESDM已开始批准镍和煤炭预算计划，涉及数十家公司
行业资讯
7月光伏硅片出口量环比上涨28.06%
海关总署数据显示，2026年7月，硅片出口量72865.68万片，环比上涨28.06%，同比上涨77.44%。出口额为145178347美元，环比上涨47.87%，同比上涨12.55%，出口均价为0.2美元/片。
AI解读：硅片出口量价齐升，反映海外需求强劲，出口额增幅超过数量增幅，带动行业盈利预期改善，或提振光伏上游材料及设备板块景气度。
国内市场电解铜现货库存再度有所下降
据Mysteel，截至8月20日，国内市场电解铜现货库存14.51万吨，较13日增1.51万吨，较17日降0.17万吨；上海库存9.08万吨，较13日降0.13万吨，较17日降0.19万吨；广东库存2.04万吨，较13日增0.50万吨，较17日降0.28万吨；江苏库存2.66万吨，较13日增0.85万吨，较17日增0.06万吨。国内电解铜社库再度有所下降，上海、广东市场贡献主要增幅，江苏市场小幅增加；随着交割换月后，周内市场不论国产以及进口铜到货量均相对较少，仓库入库量有限；同时铜价部分时间有所回落，下游企业采购需求回升，整体库存因此下降。
AI解读：电解铜社会库存再度下降，主因交割换月后到货量有限及下游采购回升。库存去化反映短期供需边际收紧，或对铜市供应压力有所缓解，关注后续到货及消费持续性对库存走势的指引。
中国氧化铝库存升至656.5万吨，周环比增加7.30万吨
据Mysteel，截至8月20日，中国氧化铝周度运行产能增至9940万吨，产量达192.0万吨。中国氧化铝总库存升至656.5万吨，周环比增加17.30万吨。
AI解读：氧化铝库存周环比增加，同时运行产能与产量维持高位，反映供应端持续放量而库存累积，或对产业链供需平衡形成压力，关注后续电解铝等下游需求承接力度。
ESDM已开始批准镍和煤炭预算计划，涉及数十家公司
据Mysteel，印尼能源和矿产资源部（ESDM）声称已开始批准对2026年煤炭和镍商品工作计划和预算（RKAB）的多项拟议修订。能源和矿产资源部矿产和煤炭总局局长（Dirjen Minerba）特里·维纳诺表示，大约有十几家镍业公司和几十家煤炭公司已获得 2026 年 RKAB 修订的批准。然而，Tri 不愿解释煤炭和镍商品获批的额外产量配额的具体数额。
AI解读：印尼镍和煤炭RKAB修订审批推进，涉及多家公司，未来产量配额若落地将影响相关品种的供应预期，需跟踪配额具体数额及审批节奏对产业链的传导。
市场观点
机构观点：美债收益率和美元走弱，推动金价反弹
宏观方面，美联储7月会议纪要显示，经济环比略疲软，通常预期有偏上行风险，多数官员支持维持利率不变，但不止有三名官员支持加息25基点。美国财政部数据显示美国联邦政府债务总额已突破40万亿美元，在长端国债收益率不断走高之际，财政部宣布将扩大政府债务回购规模，这一消息推动美债收益率大幅下跌，缓解了此前市场对于债务危机的担忧。地缘政治方面，特朗普在白宫对媒体表示，可能在某个时候恢复与伊朗的谈判，但伊朗必须彻底放弃核武器。昨晚随着市场担忧情绪缓解，美债收益率和美元迅速走弱，推动金价快速反弹，并突破4500美元/盎司。美快速增长的国债、滞胀预期的担忧、美伊谈判的僵局、美联储9月加息举棋不定，再次激发黄金的避险情绪，或推动金价维系偏强走势。银铂钯跟随黄金涨跌，黄金若维系偏强格局，银铂钯或再迎价格修复窗口。
AI解读：美债收益率与美元走弱缓解贵金属估值压力，美联储政策分歧及债务扩张影响实际利率预期。金银比与铂钯价差反映品种间强弱差异，贵金属板块内部联动或受宏观流动性环境主导。
机构观点：铂钯市场底部反弹行情有望延续，但短期内或尚不具备趋势性反转条件
美国财政部将10Y及30Y美债回购规模由20亿美元提高至40亿美元，短线压低长端美债收益率，金价持有成本获得边际缓解。美国财政部最新数据显示，美国联邦政府债务总额已突破40万亿美元，引发投资者对美国政府财政可持续性的担忧，美债务结构性问题提振贵金属避险对冲属性。展望后市，铂钯市场底部反弹行情有望延续，但短期内或尚不具备趋势性反转条件。联储官员鹰派表态反复，紧缩预期尚未完全出清，美元虽高位回落，但仍未趋势性转弱；美伊谈判进展反复，若通行争端持续僵持，后续通胀数据未能顺畅回落，长端美债收益率高位运行仍将制约贵金属上行空间。基本面来看，铂金矿端供应扩张有限，电子电气、玻璃等领域需求形成补充，氢能产业链需求快速扩张亦构成新增需求增长点；钯金则面临更为明显的结构性压力，供需结构或迎来多年以来首次过剩。
AI解读：美债回购规模提升压低长端收益率，缓解贵金属持有成本，叠加债务规模突破引发避险需求，支撑铂钯反弹。但紧缩预期反复及美元未趋势转弱限制上方空间。基本面分化:铂金有氢能需求增量，钯金面临首次过剩压。力，反弹持续性待观察。
