重点关注
1、棉花期货仓单：5月16日棉花仓单总量11913(+1)张
2、纺企新单有所增加，开机率小幅上调
3、美棉ON-call：截止5月9日当周美棉7月未点价主力卖出合约较上周增加
4、CONAB：巴西2024/25年度棉花产量预计同比增加5.5%
5、ISO：上调2024/25年度全球糖供应短缺量预期至547万吨
行业资讯
棉花期货仓单：5月16日棉花仓单总量11913(+1)张
据郑州商品交易所，2025年5月16日棉花仓单总量11913(+1)张，其中注册仓单11548(+2)张，有效预报365(-1)张。
纺企新单有所增加，开机率小幅上调
据mysteel，宏观情绪持续回暖提振市场情绪，纺企新单有所增加，但仍未有大单下达。行业开机率小幅上调，新疆纺企开机9成左右，内地开机6-7成。据Mysteel农产品数据监测，截至5月15日，主流地区纺企开机负荷在74.6%，环比提升0.27%。
美棉ON-call：截止5月9日当周美棉7月未点价主力卖出合约较上周增加
据CFTC，截至2025年5月9日当周，美棉ON-call未点价卖出合约51297（+1041）张，其中7月未点价主力卖出合约18566（+146）张，未点价买入合约19675（-33）张，总持仓219248（+1056）张。
CONAB：巴西2024/25年度棉花产量预计同比增加5.5%
据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，巴西2024/25年度棉花产量预估为390.48万吨，同比增加5.5%，2023/24年度棉花产量为370.13万吨。2024/25年度巴西棉花种植面积预估为208.36万公顷，同比增加7.2%，2023/24年度为194.43万公顷。2024/25年度巴西棉花单产预估为1874千克/公顷，同比减少1.6%，2023/24年度为1904千克/公顷。
ISO：上调2024/25年度全球糖供应短缺量预期至547万吨
国际糖业组织（ISO）5月15日预计，受印度和巴基斯坦产量不及预期推动，国际糖业组织(ISO)上调其对于2024/25年度（10月/次年9月）全球糖短缺预估。
该组织在季报中称，预计2024/25年度全球糖的缺口为547万吨，上次预估为短缺488万吨。 ISO在报告中称，这种规模的全球短缺为九年来最高。
2024/25年度，全球糖产量料为1.748亿吨，低于之前预估的1.7554亿吨，影响部分被消费低于预期所抵消。ISO预计全球消费量为1.8026亿吨，低于上次预估的1.8042亿吨。
市场观点
机构观点：纸浆减产预期渐起，供需关系趋稳
纸浆主力合约期价日内震荡运行。机构一报告分析指出，1-5月纸浆进口量高企造成浆价重心持续下跌，叠加国际贸易政策扰动，市场对后市预期偏差。展望下半年，纸浆预计呈现供减需增的格局，国内大型纸厂的投产计划能否落地或对浆价企稳起到关键作用。针叶浆方面，根据历史上低价引起的减产复盘，在北美多数品牌针叶浆下跌至成本线附近后，认为本次依旧可能出现一定程度的减产。阔叶浆方面，当前南美地区的阔叶浆厂现金流充沛，减产幅度或相对有限，但有条件的工厂或选择转产溶解浆以提高经济性。需求方面，预计二季度末开始国内需求或企稳向好，目三季度开始国内仍有大量浆纸投产计划，造成一定的纸浆供需缺口，浆价或逐步企稳。
机构观点：新季全球棉花产量下修，关注后市需求复苏情况
郑棉主力合约期价近日震荡调整。机构二报告分析指出，24/25年度，相比上个月数据，5月USDA对本年度数据调整力度不大，整体供需宽松没有发生太多改变。对于25/26年度来看，产量相比24/25年度大幅下滑71万，同时，进口，消费，出口有一定程度调增，整体库存消费比同比减少至0.81%，供需格局边际好转。但由于目前仍处于新棉种植期，产量方面后续仍有变数，因而产量数据方面的大幅下修尤其对于中国方面仍值得商榷，而需求端来看，需要继续关注后市全球贸易摩擦进展情况。
