重点关注
1. 洋山铜溢价现历史性贴水行情
2. 因废电瓶回收商畏跌抛售，近日再生铅冶炼厂原料库存得到补
3. 13家上市铝企公布一季报，超7成净利增长
4. 有色商品高价挤压下游利润空间，企业多措并举规避成本波动风险
行业资讯
洋山铜溢价现历史性贴水行情
据SMM，近期进口铜比价虽有所修复，但3月底自4月初以来，行业基本处于大幅亏损状态，现货最高亏损扩大至1200元/吨附近。而大户持货商面临在手货源较多、入库资金成本较高、进口大幅亏损等窘境下，被迫于市场低价甩货，现货市场遭受踩踏，洋山铜溢价现历史性贴水行情。
因废电瓶回收商畏跌抛售，近日再生铅冶炼厂原料库存得到补
据SMM，因废电瓶回收商畏跌抛售，近日再生铅冶炼厂原料库存得到补充。多数冶炼厂表示目前原料库存相对宽裕。
13家上市铝企公布一季报，超7成净利增长
截至4月26日，Mysteel统计了13家上市铝企2024年一季度业绩情况，合计营业收入达1112.86亿元，合计实现净利润66.34亿元。从净利润来看，13家公司实现盈利，中国铝业净利润22.30亿元排名第一，云铝股份11.64亿元排在第二，神火股份10.91亿元位居第三。10家企业净利润实现增长，其中，豪美新材增幅最大，同比增长177.60%。从营业收入来看，3家企业营收破百亿，中国铝业以489.56亿元排在第一，创新新材营收177.79亿元排在第二，云铝股份113.58亿元排在第三。
有色商品高价挤压下游利润空间，企业多措并举规避成本波动风险
据证券时报，当前有色商品的较大、较快涨幅，已对部分下游企业盈利水平及流动现金带来压力。据了解，相关企业通过多种有效金融工具，逐步形成规避上游原材料价格波动风险的能力。对单一进行大宗商品加工业务的企业而言，套期保值、长单锁价是应对原材料价格波动风险的基本方式。近期有色商品价格的上涨，无疑也对下游加工企业的套期保值业务提出了更高要求。广州金控期货研究中心副总经理程小勇建议，对于制造业企业而言，运用期货和期权进行套期保值，管理原材料价格波动风险，是应对原材料涨价带来成本压力的最重要和最有效方式。
市场观点
机构一：氧化铝供需维持小缺口的局面，后期仍需关注铝厂对氧化铝价格的认可程度
1、国产矿复产预期迟迟未兑现，氧化铝复产速度缓慢，云南复产推进下氧化铝供需维持缺口格局。
2、现货流通紧张度提升，除进口窗口关闭导致进口量下滑外，国内前期看跌氛围下持货商甩货以及氧化铝厂交付长单后整体现货货源偏紧，且进口矿掺配问题使得合格氧化铝产出下滑，整体现货货源偏紧。
3、云南铝厂开始着手准备5月的复产事宜，需求端存增加预期。
往后看，氧化铝供需维持小缺口的局面，现货易涨难跌，现货大概率会逐步抬升到3400以上，后期仍需关注铝厂对氧化铝价格的认可程度，进入交割月氧化铝期现回归的可能性依旧较大。
当前的绝对价格相对铝价和外盘而言均处于比较高的水平，单边多头不建议参与，空头注意情绪和踩踏风险，预期本次价格的高点大概率在3800以下，核心区间3400-3700为主。
机构二：氧化铝提产受限下供需缺口将持续存在，氧化铝价格预计持续偏强
氧化铝行业属于产能过剩行业，开工率常年保持在80%，但现今却因为流通现货紧张，价格被动拉涨，背后的原因主要是国产铝土矿供应不足，氧化铝产能无法释放。
国产铝土矿供应不足是由于山西矿山安全生产检查和河南三门峡复垦导致的停产至今仍未复产，导致今年一季度国产铝土矿产量同比下滑19%，氧化铝厂也因铝土矿供应不足无法提产。于是原使用国产矿生产的氧化铝企业通过进口铝土矿，进行配矿生产，但生产出的氧化铝质量不达标准，反而进一步加剧了供应的紧张。同时我们测算发现中国外氧化铝同样处于紧平衡，进口窗口并未打开的现实情况下，大幅进口氧化铝并不现实。
在氧化铝产能无法释放的当下，下游电解铝厂二季度复产+新增会带来283万吨氧化铝的需求增量，通过平衡推演，2024上半年氧化铝供需缺口将持续存在。
所以，预测由于国产铝土矿供应不足的现状短期无法扭转，氧化铝提产受限下供需缺口将持续存在，氧化铝价格预计持续偏强。
关注点：氧化铝基差扩大带来的交仓行为
风险点：国产矿复产加快、氧化铝厂大规模技改
有色金属价格与基差日报
4月26日，现货-沪铜近月收盘后基差为-270元/吨，较上一交易日下跌75元/吨；现货-沪铝近月收盘后基差为-115元/吨，较上一交易日上涨5元/吨；现货-沪铅近月收盘后基差为-445元/吨，较上一交易日下跌145元/吨；现货-沪锌近月收盘后基差为-110元/吨，较上一交易日上涨275元/吨；现货-沪锡近月收盘后基差为-3660元/吨，较上一交易日上涨1280元/吨；现货-沪镍近月收盘后基差为-1190元/吨，较上一交易日下跌930元/吨。
