重点关注
1. 国内电解铜库存有所回升
2. 江西某锂盐厂确有检修计划，四川某锂盐厂没有停产动作
3. 中国主要市场电解铝社会库存46.6万吨，较6月30日增0.4万吨
4. 6月份中国电解铝生产成本持稳
行业资讯
国内市场电解铜现货库存较30日增0.59万吨至12.94万吨，库存有所回升
据Mysteel，截至7月3日，国内市场电解铜现货库存12.94万吨，较26日降0.24万吨，较30日增0.59万吨；上海库存9.10万吨，较26日降0.53万吨，较30日增0.28万吨；广东库存1.87万吨，较26日增0.12万吨，较30日增0.12万吨；江苏库存1.24万吨，较26日增0.21万吨，较30日增0.17万吨。国内电解铜库存有所回升，其中各市场均表现不同程度增幅；周内进口、国产货源有所到货入库，且铜价重心上移明显，下游企业采购需求趋弱，部分仓库出库量下滑明显，整体库存因此有所增加。
江西某锂盐厂确有检修计划，四川某锂盐厂没有停产动作
2025年7月3日，市场传言国内两家锂盐冶炼厂检修停产。据Mysteel调研了解，江西某锂盐厂确有检修计划，初步计划停产2个月；四川某锂盐厂氢氧化锂、碳酸锂排产正常生产正常，满产满开，没有停产动作。
中国主要市场电解铝社会库存46.6万吨，较6月30日增0.4万吨
据Mysteel，截至7月3日，中国主要市场电解铝社会库存46.6万吨，较6月30日增0.4万吨。其中：无锡11.0万吨，增0.3万吨；佛山14.7万吨，减0.3万吨；巩义7.4万吨，增0.5万吨；上海5.1万吨，增0.1万吨。
6月份中国电解铝生产成本持稳
据安泰科，2025年6月中国电解铝行业呈现“成本持稳、利润上行”的态势。根据测算，当月电解铝加权平均完全成本（含税）为16390元/吨，与上月基本持平；较去年同期下降1093元/吨，降幅6.3%。在成本端保持稳定的同时，电解铝价格延续上行走势。6月份沪铝连续合约均价达到20444元/吨，环比上涨367元/吨，涨幅1.8%。这一价格走势推动行业利润空间持续扩大，测算当月平均利润为4054元/吨，较上月增加351元/吨，利润率维持在较高水平。
市场观点
机构一：工业硅、多晶硅短期内供应端扰动或仅放大价格弹性，依旧是需求决定价格方向
2025年7月1日，据新华社报道，中央财经委员会第六次会议召开，会议中强调“要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。”此外，水泥行业协会发布“反内卷 稳增长”工作指导意见，亦给到市场关于后续光伏产业发布“反内卷”政策的相关预期。受此影响，多晶硅企业报价上调，多晶硅盘面大幅拉升至涨停封板，工业硅盘面亦在市场情绪的推动下大幅上涨。
就多晶硅品种来看，供增需弱格局依旧，行业仍面临高库存的压力，不过当前市场更多交易的矛盾偏政策端，反而基本面的权重相对偏低，需警惕情绪发酵完价格回归基本面的可能性，后续仍需要关注政策出台的具体细节。就工业硅品种而言，短期上游超预期减产亦对供应构成扰动，但本轮期货价格抬升后亦给到一定的套保利润，此对上方空间构成影响。事实上，两品种在终端需求并未见到有效改善之前，短期内供应端扰动或仅放大价格弹性，依旧是需求决定价格方向，后续关注市场情绪能否进一步发酵。短期市场波动较大，建议谨慎持仓。
机构二：铝关注需求变化及社库相应累库节奏和幅度，需警惕下游负反馈传导
近期国内供给侧改革话题和“反内卷”概念火热，盘面商品整体氛围出现回暖；短期美元指数偏弱运行，7月9日临近，关注海外关税政策谈判对盘面的影响。
产业方面，国内需求逐步进入淡季，加工业开工率下滑，订单减少；社库仍处低位，上周周度环比已出现累库，但周末累库幅度环比下滑，还需继续关注周中社库变化情况。简言之，短期盘面整体氛围出现好转，但这些话题更多偏向于供给端影响，对于国内电解铝实际影响有限，后续还需关注需求变化及社库相应累库节奏和幅度；同时考虑到当下进入7月，下游加工业开工率已出现下滑且产成品库存偏高，淡季影响预计逐步增强，下游对高价原料的采购积极性有限，需警惕下游负反馈传导。
