重点关注
1. 国内市场电解铜现货库存较21日降0.37万吨至12.18万吨，维持去库趋势
2. 永兴材料回应投资者关切问题：生产经营正常，未现减产停产
3. 智利政府与Codelco发声：仍未收到美国征收50%铜关税的细节
4. 中国主要市场电解铝社会库存49.4万吨，较7月21日增1.4万吨
行业资讯
国内市场电解铜现货库存较21日降0.37万吨至12.18万吨，维持去库趋势
据Mysteel，截至7月24日，国内市场电解铜现货库存12.18万吨，较17日降2.26万吨，较21日降0.37万吨；上海库存7.5万吨，较17日降0.93万吨，较21日降0.05万吨；广东库存2.58万吨，较17日降0.71万吨，较21日降0.09万吨；江苏库存2.46万吨，较17日降0.65万吨，较21日降0.28万吨。国内电解铜库存继续维持去库趋势，其中上海市场、广东市场、江苏市场均表现减少；由于周内国内货源和进口到货量仍相对不多，不过近期下游采购需求亦较为有限，部分仓库出库量有所减少，因此库存去库趋势放缓。
永兴材料回应投资者关切问题：生产经营正常，未现减产停产
据我的钢铁网，针对投资者关于“宜春市部分矿产储量核实及审批问题”的询问，永兴材料（002756.SZ）在互动平台回应称，公司当前生产经营一切正常，不存在减产或停产情况。对于宜春市自然资源局要求8家企业（含子公司旗下矿场）编制储量报告等问题，公司未直接置评，但表示将“严格按照政府文件要求做好相关工作”。市场关注的矿权审批及后续锂矿变更程序等事宜，公司未在回应中具体说明。
智利政府与Codelco发声：仍未收到美国征收50%铜关税的细节
据外媒，智利矿业部长Aurora Williams以及铜生产商Codelco的董事长Maximo Pacheco表示，他们尚未收到美国将于8月1日征收50%铜关税的细节，政府将继续与行业领袖进行讨论。Pacheco指出，这项即将生效的关税政策已推动美国铜价创下纪录，而全球经济不确定性正加剧价格波动。作为美国精炼铜最大进口来源国，智利正与行业领袖持续磋商，但Williams部长未透露是否在制定反制方案提交美方。Codelco董事长强调，当前全球铜市场处于"全员等待"状态，暗示政策不明朗已影响贸易决策。
中国主要市场电解铝社会库存49.4万吨，较7月21日增1.4万吨
据Mysteel，截至7月24日，中国主要市场电解铝社会库存49.4万吨，较7月21日增1.4万吨。其中：无锡12.3万吨，增0.6万吨；佛山16.5万吨，增0.7万吨；巩义6.9万吨，持平；上海4.2万吨，减0.2万吨。
市场观点
机构一：政策预期向现实兑现，关注“反内卷”的下半场
自2025年7月以来，多晶硅、工业硅期价强势拉涨。此轮行情启动并非源自实际需求增长或供给收缩，而是政策层面“反内卷”表述频出，叠加宏观预期修复，引发市场情绪集中释放。在基本面未发生重大变化的背景下，价格短期上涨幅度超出市场原有预期，显示出交易重心正从供需逻辑转向政策博弈。
二、工业硅供应端表现相对稳定，月产维持在30万吨以上，区域性开炉结构调整未改变总产出格局。原料端价格上行虽带动复产意愿增强，但整体产能释放节奏仍温和。需求端方面，多晶硅、有机硅、铝合金等下游行业采购保持刚性，整体消耗量波动不大。出口同比略有回落，但有阶段性修复迹象。库存方面，上半年行业面临显著累库压力，虽然近期库存出现小幅回落，但仍处于高位。若价格维持高位运行，可能削弱企业去库动力，进而影响供需平衡修复进程。尤其在产业政策并未直接涉及工业硅、行业集中度较低的情况下，价格主导因素仍为市场化机制，后续去库仍需依赖利润驱动的产能自发退出。
三、多晶硅价格自6月底以来快速上涨，成本底价保护预期和协会倡导性指引成为行情核心驱动。尽管月产量供应释放较为平稳，但上游涨价明显快于下游，产业链价格传导存在梗阻。当前产业链结构性失衡加剧，硅料涨幅领先，硅片、电池片、组件提价动力依次减弱，库存向下游环节逐级传导。抢装行情结束后，终端需求阶段性回落明显，组件招标数据不及预期，市场对下半年需求恢复持谨慎态度。供给侧虽有成本保护机制牵制，但若下游利润持续压缩，减产和调整压力将逐步向上传导，反制硅料端过快上涨节奏。
机构二：碳酸锂盘面增仓上行，资金博弈剧烈
7月24日，碳酸锂主力合约收涨7.21%至76680元/吨，持仓43.67万手，日增仓74673手，盘面增仓上行，资金博弈剧烈。近日市场小道消息传闻较多，市场对某大厂江西瓷土矿的停产预期增强，该矿山在8月上旬采矿证面临到期换证，锂资源采矿证审批困难困难影响其开工，矿山存在停产可能性。该矿山年产10万吨，倘若真实停产，则对供需平衡影响较大。
基本面上，近期供给扰动频发，银锂、藏格等企业均出现停减产情况，市场对供给扰动担忧较大，8月供给量预计环比下降超7%，需求逐步修复回暖，8月供需有望实现去库。
价格方面，基本面边际改善，仓单量较少，盘面价格易受到消息炒作而大幅波动，预计短期内碳酸锂价格居高震荡，考虑当前估值已使矿端利润较厚，估值水平偏高。
