重点关注
1. 供需僵持下，组件价格暂稳但成交承压
2. 紫金矿业半年矿产铜产量达到57万吨，同比增长9%
3. 1-7月有色金属冶炼和压延加工业利润同比增6.9%
4. 铜价走跌现货升水拉锯，上海电解铜成交有限
行业资讯
供需僵持下，组件价格暂稳但成交承压
据Mysteel，当前组件市场价格暂且持稳，自工信部等六部门联合召开光伏产业座谈会后，“反内卷”举措促使价格有所企稳回升。当前，头部企业N型组件主流价格区间在0.67-0.74元/瓦，不过市场成交情况不容乐观。需求端方面，国内终端装机推进较为缓慢，7月国内光伏新增装机11.04GW，同比下跌47.55%，环比下降23.12%，“531”政策带来的抢装潮结束后需求明显放缓。部分省市暂未发布136号文的承接细则文件，项目收益率不明确，导致大量项目推迟建设。 海外市场受出口退税取消等因素影响，订单跟进情况一般，整体需求未见明显好转。整体而言，短期内光伏组件价格受供需僵持影响，上涨乏力，预计将维持相对稳定态势。
紫金矿业半年矿产铜产量达到57万吨，同比增长9%
紫金矿业8月26日晚披露的2025年半年报显示，公司矿产铜产量达到57万吨，同比增长9%；矿产金产量41吨，同比增长16%；矿产银224吨，同比增长6%；矿产锌（铅）20万吨，当量碳酸锂7315吨；铁精矿139 万吨，同比上升58.0% ；矿山产钼5879吨、钨2137吨、钴30吨。
1-7月有色金属冶炼和压延加工业利润同比增6.9%
国家统计局数据显示，2025年1-7月，有色金属冶炼和压延加工业实现营业收入53945.7亿元，同比增长13.8%；营业成本50830.2亿元，同比增长14.6%；利润总额1859.9亿元，同比增长6.9%。
1-7月，有色金属矿采选业实现营业收入2323.9亿元，同比增长13.6%；营业成本1341.7亿元，同比增长6.1%；利润总额706.7亿元，同比增长39.1%。
铜价走跌现货升水拉锯，上海电解铜成交有限
据Mysteel，早间盘初，部分贸易商平水品牌货源如金川ISA、铁峰、JCC等货源仍报于升80~升130元/吨，好铜品牌货源报价稀少，虽铜价有所回落，但下游企业入市接货需求有限，然市场流通货源不多，部分持货商报价相对坚挺。此时部分平水铜品牌被压价至升60~70元/吨成交，主流平水品牌亦升100~升110元/吨成交集中；至第二个交易时段，随着市场报价了了无几，市场报价企稳于升80~升130元/吨，但此时下游采购需求减弱，现货氛围成交相对有限。整体来看，临近月底，下游消费有限，现货升水显拉锯；周内来看，短期下游需求难有明显提升空间，且近月合约BACK结构月差持平，持货商低价出货意愿有限，周内或维持拉锯为主。
市场观点
机构一：政策预期落空，多晶硅期货大幅下行
市场情绪转弱，多晶硅期货大幅下行。8月供增需弱的矛盾激化。从最新数据看，供给端的主动扩张与需求端的被动疲软形成显著背离，是近日下跌的核心逻辑。隆众资讯显示，7月国内多晶硅产量10.45万吨，8月预估产量升12.62万吨，环比大增20.77%；产能利用率虽仍处39%低位，但西南丰水期刺激企业提开工、补库存，叠加多家企业复产，8月实际供给较7月显著上行。供应端的放量直接打破此前市场对控产限销”的供给收缩预期，盘面为供给过剩现实定价。
终端需求本质未回暖。隆众资讯，8月预估表观消费量12.45万吨，但增长核心是政策限产预期下的厂家备货行为，而非终端需求复苏，下游硅片厂仍面临高库存和低采买的困境，硅片企业库存周转天数高于正常水平，采买积极性偏弱，对多晶硅的实际提货需求仅维持刚需，进一步缩减多晶硅采购量，盘面抛压集中释放。
当下政策主题延续但一直没有实质动作，直接导致此前依赖政策托底的盘面情绪逆转。今日六部委光伏产业座谈会虽延续反内卷主题，将多晶硅列为重点关注行业，但目前仍无进一步细则落地；且工信部针对工业硅的产能清退会议 效果不及预期。市场此前对“控产限销、价格托底”预期缺乏政策细则实际支撑，逐渐转向“政策空窗期担忧”。限产限销仅传闻却无落地，供给收缩逻辑证伪。其未提及具体限产比例、分配额度或实施时间，然而8月产量预估环比大增20%，直接证伪短期供给收缩逻辑。
后市展望：今日多晶硅大幅下跌本质是供需错配加剧、政策预期落空、库存压力传导导致的资金情绪逆转。基本面的过剩现实打破了前期政策下的乐观预期，成本端的弱势进一步下修价格支撑位。短期来看，若后续控产限销细则落地、工业硅价格反弹、下游硅片开工备货回升的信号无超预期兑现，多晶硅盘面或继续向完全成本靠拢，维持弱势震荡。需重点关注近期限产限销额度分配与多晶硅收储落地情况，这两大因素是能否形成支撑的关键。
机构二：碳酸锂供应收缩担忧未消除，下方空间有限
资源端：江西锂云母供应担忧仍在，锂辉石产量基本持平；锂矿进口量回升。供给端，上周碳酸锂产量小幅下降，锂辉石产碳酸锂基本弥补锂云母与盐湖产碳酸锂损失量，进口锂盐量下降，智利出口锂盐量显著回升，回收端有所增强。
需求端：新能源汽车产销量增速放缓。正极厂、电芯厂排产稳健，上周磷酸铁锂去库、三元材料累库；储能电池排产小幅增长，储能中标规模下降。
成本端：锂辉石精矿与锂云母价格回落。
库存上：总体去库，冶炼厂与其他去库，下游累库。
综上：枧下窝锂云母矿停产，国内盐湖供应亦存变数，但锂辉石增量弥补产量缺失量，“反内卷”情绪反复，价格回落后下游采购积极，预计短期碳酸锂价格宽幅震荡。关注江西矿山进展及“反内卷”情绪延续性。
