重点关注
1、USDA报告前瞻：截至1月29日当周，美国大豆出口销售料净增40-165万吨
2、USDA报告前瞻：美国2025-26年度大豆年末库存平均预计为3.47亿蒲式耳
3、USDA报告前瞻：全球2025-26年度大豆年未库存平均预计为1.2530亿吨
4、USDA报告前瞻：阿根廷2025-26年度大豆产量平均预计4838万吨
5、MPOA：马来西亚1月棕榈油产量预估减少14%
行业资讯
USDA报告前瞻：截至1月29日当周，美国大豆出口销售料净增40-165万吨
美国农业部(USDA)发布出口销售报告之前，分析师的预估显示，截至1月29日当周，美国大豆出口销售料净增40-165万吨，其中当前市场年度料净增40-160万吨,下一市场年度料净增0-5万吨。
美国豆粕出口销售料净增25-50万吨，其中当前市场年度料净增25-50万吨。
美国豆油出口销售料净增0-2.5万吨，其中当前市场年度料净增0-2.5万吨。
AI解读：分析师预估美豆等出口销售有不同程度增加。若实际相符，反映需求向好，或推动美豆等期货价格上行，但最终走势还受库存、全球供需等多因素影响。
USDA报告前瞻：美国2025-26年度大豆年末库存平均预计为3.47亿蒲式耳
在美国农业部(USDA)2月农产品供需报告发布之前，分析师预计供需报告将显示，美国2025-26年度大豆年末库存平均预计为3.47亿蒲式耳，预估区间介于2.65-3.75亿蒲式耳，USDA1月供需报告中预测为3.50亿蒲式耳。
AI解读：分析师对美2025 - 26年度大豆年末库存预估略低于1月预测。若报告符合预期，供应略缩或使大豆期货短期获支撑，反之或有下行压力。
USDA报告前瞻：全球2025-26年度大豆年未库存平均预计为1.2530亿吨
在美国农业部(USDA)2月农产品供需报告发布之前，分析师预计供需报告将显示，全球2025-26年度大豆年未库存平均预计为1.2530亿吨，预估区间介于1.2180-1.2700亿吨，USDA1月供需报告预测为1.2441亿吨。
AI解读：分析师对全球2025 - 26年度大豆年末库存预估均值高于1月报告。若实际库存接近预估，或暗示供应略宽松，可能使大豆期货价格有下行压力。
USDA报告前瞻：阿根廷2025-26年度大豆产量平均预计4838万吨
在美国农业部(USDA)2月农产品供需报告发布之前，分析师预计供需报告将显示，阿根廷2025-26年度大豆产量平均预计4838万吨，预估区间介于4700-5050万吨，1月供需报告中预计为4850万吨。
AI解读：分析师对阿根廷2025 - 26年度大豆产量预估略低于1月报告。若实际产量接近预估，或使大豆供应预期稳定，对大豆期货市场影响偏中性，关注USDA报告具体数据。
MPOA：马来西亚1月棕榈油产量预估减少14%
据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚1月棕榈油产量预估减少14%，至157万吨。其中马来半岛减少16.65%，沙巴减少8.96%，沙捞越减少17.07%，婆罗洲减少11.09%。
AI解读：产量减少或因天气等因素。供应预期下降，底层逻辑是供需关系变化。这可能推动棕榈油期货价格上涨，因供应减少需求若不变，价格有上行压力。
观点
机构一：美国生物柴油45Z政策拟议法规公布，美豆油上涨
美国国税局美国时间2026年2月3日发布了拟议的45Z生物税收抵免规则，将进行为期60天的公众评议，并定于2026年5月28日举行听证会。由于美国对45z政策出台了拟议的方案， 2025年12月31日之后生产的运输燃料必须完全来自美国、墨西哥或加拿大生产或种植的原料。因此2026年预计工业需求的原料会主要集中在美加墨生产和种植的原料，因此黄油脂和牛油脂的进口非美加墨地区的数量（2024年进口非美加墨总量分别为215和68万吨，2025年1-10月份进口非美加墨总量为175和81万吨）存在被替换的情况发生。美国可以用美加墨地区生产的原料进行工业生产，这样工业需求原料会挤出食用需求原料，而食用需求端可以用海外的其他原料来进行替代，预计原料的流向会发生变化，工业原料的比例容易发生变化，后续可以密切关注原料端的需求表现。美国对本土原料的政策支撑，利于美国大豆玉米产业需求的发展。
AI解读：美国发布45Z生物税收抵免规则，要求运输燃料用美加墨原料，或替换非该地区油脂进口。工业需求挤出食用需求，原料流向改变，关注原料需求表现。
机构二：原油走低拖累，油脂震荡回落
周四BMD毛棕榈油期货下跌，因为外部市场下跌。林吉特疲软有助于限制跌幅。国际油价下跌2%，因为美国和伊朗将在周五举行会谈。油价下跌削弱了棕榈油作为生物燃料原材料的吸引力。国内油脂，尽管美豆油因45z政策落地而持续发酵走高，但马棕油受到提振有限，这使得国内油脂整体表现疲软，随着澳洲菜籽开始压榨，国内菜油的供给开始增多，这让国内菜油坚挺格局出现松动，期价回吐本轮因供给不足而出现的涨幅。整体而言，国内油脂再度回到1月底以来形成的区间下限，市场短期或在低位反复，等待下周MPOB报告的提振。
AI解读：原油走低削弱棕榈油生物燃料吸引力致BMD毛棕油期货下跌，林吉特疲软限制跌幅。国内油脂受马棕油及菜油供给增多影响表现疲软，短期或低位反复，待MPOB报告指引。
