重点关注
1. 1月国内电解铜实际产量118.16万吨，环比增加2.8%
2. 电池片价格持稳观望，银价波动抑制成交放量
3. 国内市场电解铜现货库存34.12万吨，较5日降1.11万吨
4. 1月国内原生铅产量为27.83万吨，环比增长0.25%
行业资讯
1月国内电解铜实际产量118.16万吨，环比增加2.8%
Mysteel调研国内60家电解铜生产企业，涉及精炼产能1683万吨（含2026年新增产能）样本覆盖率99.41%得出： 2026年1月国内电解铜实际产量118.16万吨，环比增加2.8%，同比增加11.7%。
另据调研企业的生产计划安排来看，2026年2月国内电解铜预计产量111.36万吨，环比减少5.75%，同比增加6.94%。1-2月国内电解铜产量累计为229.52万吨，同比增加9.34%。
AI解读：1月电解铜产量环比、同比均增，显示产能释放良好。2月预计产量环比降但同比仍增。整体1-2月累计产量同比增，或使市场供应增加，对铜期货价格有一定下行压力。
电池片价格持稳观望，银价波动抑制成交放量
据Mysteel，当前光伏电池片市场维持高位盘整，上周银价大幅回落，成本端压力有所缓解，但电池片价格并未同步下调，主因实体白银现货供给紧张，厂商采购仍需支付溢价，支撑一线企业继续挺价至0.45元/瓦。近期市场情绪趋于谨慎。一方面，下游对电池降价预期增强，采购节奏放缓；另一方面，银价剧烈震荡导致银浆厂与电池厂一度暂停报价，交易以执行前期高价订单为主，电池库存小幅累库至。主流厂商普遍采取“以销定产”或代工模式，规避原材料波动风险。供应端，整体行业仍在减产通道。预计，2026年2月份电池片企业产能利用率在38.3%左右，环比下降5.6%。短期来看，白银价格走势仍是电池片定价核心变量。若银价企稳，节后需求回温或支撑价格横盘；若继续下行，则电池片降价预期或将兑现。
Al解读：光伏电池片高位盘整，银价回落成本缓解但因现货紧张未降价。下游采购放缓、库存累库，行业减产。短期银价是定价核心，企稳或支撑价格，下行则降价预期或兑现。
国内市场电解铜现货库存34.12万吨，较5日降1.11万吨
据Mysteel，截至2月9日，国内市场电解铜现货库存34.12万吨，较2日增0.04万吨，较5日降1.11万吨；上海库存20.25万吨，较2日降0.40万吨，较5日降1.45万吨；广东库存4.68万吨，较2日增0.12万吨，较5日增0.12万吨；江苏库存8.60万吨，较2日增0.29万吨，较5日增0.19万吨。国内社库表现下降，其中上海市场贡献主要增幅，江苏、广东市场小幅增加。由于近期临近春节节假，加之铜价重心回落，部分下游企业节前备货需求仍存，周末仓库出库量提升明显，库存因此下降。
AI解读：临近春节，铜价回落，下游企业备货需求使周末仓库出库增加，国内电解铜库存下降。上海库存降幅大，江苏、广东小增。短期或因需求支撑铜价，后续关注节后需求恢复情况。
1月国内原生铅产量为27.83万吨，环比增长0.25%
Mysteel调研国内35家原生铅冶炼企业样本，总涉及产能456.7万吨。2026年1月国内原生铅产量为27.83万吨（+0.07），环比增长0.25%，同比增长3.19%。预计2026年2月国内原生铅产量为24.17万吨（-3.66）。
AI解读:1月原生铅产量环比微增、同比增长，反映市场供应有一定提升。预计2月产量下降或因季节性等因素。短期供应预期变化或使铅期货价格有波动，需关注后续产量实际情况。
市场观点
机构观点：随着宏观情绪逐步修复叠加锡基本面支撑，短期沪锡价格或企稳反弹
2月9日沪锡主力2603合约高开高走，盘中涨幅逾6%，截止下午收盘报384180，涨幅6.61%。
宏观面：美国财政部长贝森特于2026年2月8日对外表示，即便在美联储主席提名人选凯文·沃什任职期间，美联储也不会迅速启动资产负债表缩减行动，贝森特的此番表态传递出美联储短期缩表进程将保持审慎的信号。
供需端：上周云南和江西两地锡锭冶炼企业开工率小幅下滑，主要是受春节假期临近的影响，云南地区原料供应依旧偏紧，锡矿加工费持续处于历史低位，制约了冶炼企业的生产积极性，另外随着春节临近，部分冶炼企业开始规划逐步停产检修。江西地区面临锡矿加工费偏低和再生原料供应不足的问题。需求端，下游采购偏谨慎，节前补库基本结束，下游企业将逐步停产休息。
库存：截止2月5日LME锡库存为7085吨，小幅下滑，近日国内库存降幅明显，截止2月6日国内锡锭社会库存为9389吨，较前一周减少1454吨。
整体来看，目前锡市场供需双弱，下游补库下，国内库存去化明显，对其价格形成支撑，而宏观层面，前期恐慌情绪缓和，美元止涨回落，利好金属价格，预计随着宏观情绪逐步修复，叠加锡基本面支撑，短期沪锡价格或企稳反弹。
Al解读：宏观上，美财长表态显示美联储缩表审慎，恐慌缓和、美元回落利好金属。供需双弱但下游补库使国内库存去化，基本面有支撑，预计短期沪锡价格企稳反弹。
机构观点：氧化铝库存拐点没有出现之前，或仍区间震荡为主
周内复产与检修共存，此前广西某焙烧炉轮修的氧化铝厂逐步恢复生产，而山西某氧化铝厂计划从2月8日开始阶段性检修，涉及产能约50万吨左右。需求端电解铝节前备货逐步进入尾声，库存仍高位累增，据钢联截至今日全国氧化铝总库存较上周增加5.6万吨至562.1万吨，仓单库存则延续增加态势。短期供应改善存在一定支撑，不过库存仍高位，且矿端仍有拖累，预计上方空间或有限。建议关注库存数据的变化，库存拐点没有出现之前，或仍区间震荡为主，关注2700-2900附近，后续继续关注矿端扰动以及减产规模变化、政策进展。
Al解读:氧化铝复产与检修并存，需求端备货近尾声库存高位累增。短期供应改善有支撑，但矿端拖累，上方空间有限。库存拐点未现前或区间震荡，关注27002900及库存、矿端等变化。
