重点关注
1、Anec：巴西3月大豆出口料为1610万吨
2、MPOA：马来西亚2月棕榈油产量预估减少16.24%
3、USDA月报前瞻：预计巴西2025/26年度大豆产量为1.7906亿吨
4、USDA月报前瞻：预计阿根廷2025/26年度大豆产量为4811万吨
5、USDA月报前瞻：预计美国2025/26年度大豆期末库存为3.44亿蒲式耳
行业资讯
Anec：巴西3月大豆出口料为1610万吨
巴西全国谷物出口商协会（Anec）表示，巴西3月大豆出口料为1610万吨，高于上年同期的1570万吨；巴西2月出口大豆890万吨，较预期低逾100万吨，因受降雨因素影响。
AI解读：巴西3月大豆出口预计增加，虽2月因降雨未达预期，但3月量或超去年同期。供应增多或使大豆期货价格承压，市场关注后续实际出口情况及对全球供应格局的影响。
MPOA：马来西亚2月棕榈油产量预估减少16.24%
据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚2月棕榈油产量预估减少16.24%，其中马来半岛减少12.00%，沙巴减少21.05%，沙捞越减少19.59%，东马来西亚减少20.70%。
AI解读：2月马棕产量预估大降，或因天气、劳动力等因素。产量减少会使供应趋紧，推动棕榈油期货价格上涨，市场短期或呈偏强走势。
USDA月报前瞻：预计巴西2025/26年度大豆产量为1.7906亿吨
据外媒报道，公布对USDA 3月供需报告中巴西2025/26年度作物产量的数据预测，分析师平均预计，巴西2025/26年度大豆产量料为1.7906亿吨，预估区间介于1.778-1.8亿吨，USDA在2月报告中预估为1.8亿吨。
AI解读：分析师预计巴西2025/26年度大豆产量略低于2月USDA预估。底层逻辑是综合考量种植等因素。若实际如此，或使大豆供应预期微调，影响期货市场价格，或有下行压力。
USDA月报前瞻：预计阿根廷2025/26年度大豆产量为4811万吨
据外媒报道，公布对USDA 3月供需报告中阿根廷2025/26年度作物产量的数据预测，分析师平均预计，阿根廷2025/26年度大豆产量为4811万吨，预估区间介于4700-4950万吨，USDA在2月报告中预估为4850万吨。
AI解读：分析师预计阿根廷2025/26年度大豆产量略低于USDA 2月预估。底层逻辑或与种植情况、天气等有关。若属实，可能短期影响大豆期货，供应预期稍变或使价格有波动。
USDA月报前瞻：预计美国2025/26年度大豆期末库存为3.44亿蒲式耳
据外媒报道，对USDA 3月供需报告中美国农作物期末库存的数据预测，分析师平均预计，美国2025/26年度大豆期末库存为3.44亿蒲式耳，预估区间介于2.65-3.5亿蒲式耳，USDA在2月报告中预估为3.5亿蒲式耳。
AI解读：分析师预计美2025/26年度大豆期末库存略降。若实际库存接近预期，或反映供应略收紧，可能使大豆期货价格获支撑，市场需关注3月供需报告具体数据。
观点
机构一：美原油继续走高，本周油脂继续走强
上周末地缘冲突升级，原油大涨，市场继续交易美国生物柴油政策即将公布，传闻被豁免的生物燃料掺混义务由大的厂商完成，美原油继续走高，本周油脂继续走强，起初棕榈油走势最强，随后因为海运费上涨以及巴西在2月发运量不及预期，豆油涨幅明显，另外市场传闻迪拜菜油发运出现问题，菜油单边和月差走强。但是同样也影响到加拿大菜籽发运到迪拜等中东地区，ICE菜籽受到CBOT大豆走强以及中国降低加拿大菜籽菜粕关税的利多影响，但是随着国内菜籽榨利的修复，管理基金在美豆上的净多持仓较多，后期菜系还是由估值回落风险，毕竟迪拜菜油数量占国内不多，只是短期情绪上会有影响，也不至于长期影响菜油月间走势。
AI解读：短期加菜籽未大量到港、库存略低及中东局势支撑菜油价格，或震荡向上。但后期若战争缓和、4月加菜籽大量到港，供应压力增加，菜油上涨将遇阻。
机构二：26/27季美豆平衡表库存难提升，延续本年度偏紧态势
2月以来，美豆主力上涨近100美分/蒲，上涨利多主要源于需求端以及宏观的外溢效应，需求端体现在1)压榨数据高位，生物柴油政策集中出台下的美豆油的需求利好预期；2)特朗普发表中国年后还要买800万吨美豆的言论，无法证实也无法证伪；3)降雨不均下巴西产量预估小幅下调、阿根廷减产预期。虽然2月农业展望论坛预期26年同比多种美豆、少种玉米，但整体未超出市场预期，美豆平衡表并不宽松，25/26季出口目标预计可以达成。“800万吨”的体量或较为关键，虽然美豆缺乏性价比，但中美磋商背景下，市场更关注政策性采购的可能性，若实现，则即便面积修复，26/27季美豆平衡表库存也难提升，延续本年度的偏紧态势。关注中美第六轮会谈、资金及情绪动向。
AI解读：2月美豆主力上涨，源于需求及宏观因素。虽预期26年美豆扩种，但平衡表仍不宽松。“800万吨”采购若实现，26/27季库存难提升，延续偏紧，关注会谈及资金情绪。
