重点关注
1. CSPT2026年一季度会决不设二季度铜加工费
2. 月底市场成交活跃度有限，上海电解铜现货升贴水企稳
3. 印尼矿产RKAB审批系统过渡期结束，4月1日起全面实行线上审批
4. 智利Codelco与英美资源铜矿联合计划预计增产270万吨
行业资讯
CSPT2026年一季度会决不设二季度铜加工费
CSPT于2026年3月31日上午在上海召开2026年第一季度总经理办公会议，2026年第一季度CSPT总经理会议决定不设2026年二季度现货铜精矿加工费参考数字。
AI解读:CSPT不设二季度铜加工费参考数字，或反映市场不确定性大。这可能影响铜治炼成本，使市场供应预期不明，进而导致铜期货价格波动，投资者需关注后续市场动态。
月底市场成交活跃度有限，上海电解铜现货升贴水企稳
据Mysteel，早间盘初，月底最后一天，部分持货商日内出货动作减少，市场报价货源相对有限，差平品牌货源始报至贴70元/吨，主流平水铜品牌报至贴60~贴50元/吨，好铜品牌亦报至贴40元/吨，随着铜价重心有所上移，加之月末以及季度末，下游企业采购情绪表现观望，市场需求相对表现减弱，现货成交氛围随即表现一般；至第二个交易时段，少数持货商以促成交开始下调报价出货，差平品牌货源下调至贴100~贴80元/吨成交，主流平水铜品牌亦成交于贴80~贴60元/吨，好铜品牌同样被压价至贴40元/吨少量成交，后续随着市场需求基本饱和，现货成交氛围清淡。整体来看，月底市场成交活跃度减弱，同时持货商低价出货情绪较低，现货升贴水企稳。后续来看，进入月初且临近清明小长假，下游企业采购需求仍有提升空间，但进口铜同样有到货流入，因此升贴水预计拉锯于贴60~升0元/吨。
AI解读:月底成交活跃度有限，持货商出货减少、下游观望，需求减弱致成交一般。升贴水企稳，后续月初及节前需求或提升，但进口铜流入，升贴水预计在贴60-升0元/吨波动。
印尼矿产RKAB审批系统过渡期结束，4月1日起全面实行线上审批
据Mysteel，2026年3月31日，是“关于印尼矿产资源工作计划与成本预算（RKAB）审批程序的”印尼政府令中为解决印尼矿产RKAB线上审批平台无法正常运作而设立的“过渡条款”的最后一天。根据对该政府令所述，从明天（2026年4月1日）开始，印尼政府需完全按照法案中所描述的流程对矿产资源进行线上审批，单次最长流程耗时35个工作日。
2026年一季度，因OSS线上审批系统并不完善，印尼镍及煤炭的RKAB审批进度同比往年更为缓慢，镍矿供应紧张，截止3月上旬，印尼Ni:1.5%镍矿结算价增至70美金/湿吨，沪镍价格坚挺在130000元/吨以上。印尼OSS线上系统的矿产RKAB审批路径的完善，让印尼矿山可在2026年4-7月顺利行使重新提报、修改RKAB的工作，预计将支持印尼矿山有序申报合理的矿山RKAB计划，有效帮助印尼矿山及冶炼厂明确自身及合作方的审批进度，缓解镍矿供应紧张，促进镍矿价格稳定。
AI解读:此前印尼矿产RKAB审批系统不完善致镍矿供应紧、价格涨。4月1日起全面线上审批，系统完善后有利矿山合理申报计划，缓解供应紧张，促进镍矿价格稳定，或影响沪镍走势。
智利Codelco与英美资源铜矿联合计划预计增产270万吨
据外媒，智利国有铜矿企业Codelco与综合矿业公司英美资源集团（Anglo American）已获得智利反垄断监管机构批准，计划联合运营相邻的Andina和Los Bronces铜矿。此次智利国家经济检察院的批准，是在该计划此前获得中国、巴西和韩国批准之后的又一重要进展，双方于去年9月签署联合开发运营协议。Codelco董事长Máximo Pacheco表示，此次联合计划将释放Andina-Los Bronces矿区更大潜力。该计划预计2030至2051年间年均增产12万吨铜精矿，累计额外释放270万吨铜，预计产生至少50亿美元额外税前价值，目前双方正推进环保许可及专属协调实体搭建工作。
Al解读:Codelco与英美资源联合运营铜矿获批，预计2030 -2051年年均增12万吨铜精矿。底层是挖掘潜力增效益。若推进顺利，或增加铜供应，令铜期货价格承压。
市场观点
机构观点：碳酸锂供应端预期反复，情绪松动盘面大跌
今日碳酸锂期货整体大幅下跌，在前两日价格中枢快速抬升后今日情绪出现大幅调整，津巴布韦政策消息反复多头逻辑松动，权益板块资金表现也偏弱，主力跌破16万支撑。截至收盘主力合约LC2605下跌7.79%至157200，目前所有加权合约总持仓量63.71万手，日内大幅减仓1.97万手。
短期而言供应端预期反复及宏观地缘的变动仍会给盘面带来诸多交易变量，短期围绕事件性的交易可能增加。中期而言供应端潜在矛盾二季度可能继续放大，需求预期维持乐观，储能确定性更强，动力关注出口和能源替代逻辑。在中期逻辑下碳酸锂底部支撑有所强化，短期消息面干扰较多，高位资金了结带动情绪负反馈盘面可能有一定调整，预计盘面维持区间宽幅震荡。
AI解读:碳酸锂期货今日大跌，因津巴布韦政策消息反复使多头逻辑松动。短期供应预期和地缘因素带来变。数，中期供应矛盾或放大、需求乐观，底部有支撑，预计盘面宽幅震荡。
机构观点：中东产能再次被迫减少，铝盘面多头资金有卷土重来可能
对于全球电解铝供给来说，国内供给增量有限，近几年欧洲铝厂因能源成本大幅抬升而出现减停产，美国铝厂因电路老化多次出现事故减产，当下中东各国产能受战争影响被动停产，再次加剧整体供给紧张。中东电解铝总产能占全球10%左右，且需要进口氧化铝原料，出口铝锭产成品，但随着战争导致霍尔姆斯海峡被封锁，原料和产成品不能顺利通航，以及铝厂被直接攻击，最终被迫停产，考虑到战争持续时间的不确定性，以及电解铝冶炼工艺独特导致从关停到重启需要数月时间恢复的现实，我们认为短期内中东产能难以恢复，全球电解铝供应紧张已成现实，铝价重心上移将是大概率事件。
对于国内电解铝来说，当下国内社库处于历史同期高位，相对充裕，国内铝价相对海外更稳健，但考虑到国内供应端仍需要进口补充，2025年净进口量在220万吨左右，占全年产量4.9%左右，因此在中东事件影响下，预计内外铝价差将走阔，进口亏损扩大，带动国内铝价重心上移。从盘面来看，前两周时间，国内铝价高位回落，品种持仓量从70万手减至56万手，多头资金出现退场，整体持仓量回到去年10月份的水平，市场热度下滑，但随着大幅增仓上涨以及事件影响发酵，品种热度有望回归，需要观察资金流入持续性，价格方面先关注前高附近压力，建议维持低多，回调接多比追高更具性价比。
AI解读:中东产能因战争停产，加剧全球铝供给紧张，铝价大概率上移。国内库存充裕但仍需进口，内外价差或走阔。前期多头资金退场，现热度有望回归，建议低多，关注前高压力。
机构观点：宏观偏暖+基本面支撑，锡价偏强震荡
供应端，缅甸3 月锡精矿进口量截至上周6494实物吨，环比增加，但矿端偏紧格局未改；需求端，前期低位时下游集中补库，当前价格反弹，企业以消化库存为主，但消费韧性仍存，AI、光伏等新兴领域需求持续支撑。
后市展望，近期宏观市场扰动因素增多，但基本面仍偏强，市场平衡小幅去库，预计短期锡价维持偏强震荡格局。后续重点关注宏观情绪变化、缅甸生产情况进度及下游补库持续性。
AI解读:锡价反弹，供应端矿紧未改，需求端消费有韧性。虽宏观扰动多，但基本面偏强且去库，预计短期偏强震荡，后续关注宏观、缅甸生产及下游补库情况。
