重点关注
1、3月中国棉纺织景气指数为53.7%，环比上升6.9个百分点
2、美棉产区迎来短期降雨扰动
3、印度政府正在考虑降低棉花进口关税
4、Conab：预计巴西2026/27年度糖产量同比下降0.5%
5、胶价大概率维持区间震荡整理
行业资讯
3月中国棉纺织景气指数为53.7%，环比上升6.9个百分点
据中棉行协发布的2026年3月中国棉纺织行业景气报告，中国棉纺织景气指数升至荣枯线上。2026年3月份中国棉纺织景气指数为53.7%，高于临界点，较2月上升6.9个百分点。3月份，企业节后复工复产顺利，生产经营恢复正常，景气指数出现较大幅度回升。从分项指数看，构成中国棉纺织景气指数的7个分项指数中原料库存指数低于临界点，企业信心指数处于临界点，其余指数高于临界点。原料库存指数和企业信心指数较2月下降，其余指数较2月上升。
AI解读：3月棉纺织景气指数升至荣枯线以上，企业节后复产顺利使生产经营恢复，景气大幅回升，虽部分分项指数有变化，但整体显示棉纺织行业向好，或影响相关期货市场情绪。
美棉产区迎来短期降雨扰动
据美国国家气象局最新天气预报，今夜，田纳西河谷、密西西比河下游河谷，向西直至北得克萨斯州，强对流天气与山洪暴发风险持续。
周四，得州中部、东部部分地区将再度面临山洪暴发风险。今晚至夜间，一道准静止锋前方将持续大范围雷暴活动。高空持续强风，叠加锋面水汽聚集带来的极强大气不稳定，将催生剧烈风暴，伴随各类强对流灾害。美国风暴预测中心已将得州东北部升级为中度强对流风险（4/5 级），当地或将多次出现特大至巨型冰雹；锋面周三持续向东、向南推进，从美国东海岸西南部、东南部，一路延伸至得州，沿线均有雷暴预报。新一轮南支高空槽靠近，尤其周四夜间，得州至新墨西哥大范围对流天气发展，可能出现暴雨及山洪；得州中东部已划定极端降雨轻度风险。
落基山脉中北部、中部及邻近高平原产区，未来两天有分散性阵雨；西南至美国中南部高空槽逼近后，周四中部落基山脉及周边高平原降水范围扩大、雨势增强。明日仅有美国东南部与得州最高气温维持在 80 华氏度以上；美国北部地带，向南延伸至中部高平原棉区，气温普遍偏低。
AI解读：美棉产区迎来短期降雨扰动，多地有雷暴、山洪、强对流等天气，影响棉花生长环境，或致产量预期生变，进而影响美棉期货走势。
印度政府正在考虑降低棉花进口关税
4月28日，印度政府官员周二称，没有提高零售燃油价格的提议，该国政府正在考虑降低棉花进口关税。
AI解读：印度考虑降棉花进口关税，将增加棉花进口量预期，影响供需平衡，可能使棉花期货价格受供应增加预期压制，体现市场供需格局变动逻辑。
Conab：预计巴西2026/27年度糖产量同比下降0.5%
巴西国家商品供应公司（Conab）周二表示，尽管甘蔗压榨量增加，但由于市场条件有利，生物燃料产量预计将大幅增长，巴西2026/27年度糖产量预计将较上一年度下降0.5%。巴西2026/27年度糖产量估计为4395万吨，低于2025/26年度的4418万吨。
AI解读：巴西2026/27年度糖产量预计降0.5%，因生物燃料增产致甘蔗分配变化，影响糖供应，可能对糖价走势产生支撑效应。
胶价大概率维持区间震荡整理
据天然橡胶，天然橡胶方面，月底国内及东南亚主产区有降雨预期，市场对厄尔尼诺的炒作情绪或将降温，全球原料即将进入新一轮开割增量期，胶价上行空间明显受限。另一方面，东南亚进口到港量季节性下滑，国内港口库存累库动能减弱，下游企业节前备货意愿有所回升，为胶价提供阶段性底部支撑。短时天然橡胶市场多空因素交织下，胶价大概率维持区间震荡整理。
AI解读：主产区降雨预期降温炒作，原料开割增量限上行，进口下滑、库存累库弱，下游备货回升撑底部，多空交织致胶价大概率区间震荡。
机构观点
机构观点：橡胶成本驱动为主
橡胶主力合约期价延续震荡偏强，BR橡胶震荡后迎来反弹。机构一报告分析指出，目前全球天然橡胶供应进入增产期，中国等产区陆续开割，国内丁二烯橡胶装置开工率开始回升，主要是个别装置提负荷，上游丁二烯装置开工率继续下降。需求方面，本周国内全钢胎开工率略有上升，而半钢胎开工率略有下降。青岛地区天然橡胶总库存开始下降至70.88万吨，中国顺丁橡胶社会库存重新回升至1.28万吨，上游中国丁二烯港口库存回升至3.53万吨。综合来看，美伊会谈暂停，地缘风险增加，成本驱动为主，需求表现一般，天胶供应预增而库存转降，合成供应和库存增加。
AI解读：全球天然橡胶供应进入增产期，国内成本驱动为主，需求有升有降，库存有降有升，美伊会谈暂停致地缘风险增加，天胶走势受成本因素主导。
机构观点：厄尔尼诺来袭，糖价迎来变局
郑糖主力合约期价日内下探后回升。机构二报告分析指出，综合来看，厄尔尼诺大概率导致印度马邦、泰国中部、广西和云南出现干旱。不过干旱发生的时间很重要，如果干旱发生在9月份以后，北半球的甘蔗进入压榨期，对当前榨季的产量不会造成影响，干旱会影响下一榨季的产量。另外值得注意的是，不能把厄尔尼诺和南亚干旱划等号。从历史上看，也出现过厄尔尼诺期间南亚地区降雨量大于历史均值的情况，不过概率较低。进行横向比较后发现，厄尔尼诺对印度、泰国、云南的影响更大，2014-2016年和2018-2019年厄尔尼诺引发的干旱导致这三个地区的甘蔗单产明显下降。2018年广西虽然也出现了干旱问题，但是单产并没有受到影响。巴西方面，厄尔尼诺大概率导致巴西中南部降雨增多。降雨太多会影响糖厂的收榨作业以及出糖率，导致食糖产量下降。不过从中长期看，大量降雨有助甘蔗的生长。
AI解读：厄尔尼诺或致印马邦、泰中部等干旱，若9月后干旱影响下一榨季；巴西中南部降雨多短期影响食糖产量，中长期助甘蔗生长，左右糖价走势。
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