重点关注
1、5月6日当周阿根廷大豆销售合计为82.71万吨
2、全球2026/27年度棕榈油期末库存预估下修47.6万吨
3、全球2026/27年度豆油期末库存预估上调39.7万吨
4、全球2026/27年度菜籽产量预计为9688.9万吨，同比增加137.9万吨
行业资讯
5月6日当周阿根廷大豆销售合计为82.71万吨
阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，5月6日当周，阿根廷农户销售79.77万吨2025/26年度大豆，使累计销量达到1384.10万吨。当周，本土油厂采购66.44万吨，出口行业采购13.33万吨。
此外，阿根廷农户销售2.94万吨2024/25年度大豆，使累计销量达到4483.45万吨。当周，本土油厂采购2.72万吨，出口行业采购0.21万吨。
当周所有年度大豆销售合计为82.71万吨，使累计销量达到5867.55万吨。
截至5月6日，2025/26年度大豆累计出口销售登记数量为247.10万吨，2024/25年度大豆累计出口销售登记数量为1211.80万吨。
AI解读：阿根廷5月6日当周大豆销售合计82.71万吨，不同年度销售数据体现供需状况，其变化将影响大豆期货市场的供需预期及价格走势。
全球2026/27年度棕榈油期末库存预估下修47.6万吨
美国农业部公布的5月油籽报告显示，全球2026/27年度棕榈油产量预计为8136.1万吨，较上年度产量预估上调9万吨。
全球2026/27年度棕榈油期末库存预计为1496.7万吨，较上年度期末库存预估下修47.6万吨。
全球2026/27年度棕榈油出口预计为4562.3万吨，较上年度出口预估下修11.9万吨。
其中，印尼棕榈油出口预计为2415万吨，较上月预估上调45万吨；马来西亚棕榈油出口预计为1580万吨，较上月预估下修55万吨。
AI解读：美国农业部油籽报告下调全球2026/27年度棕榈油期末库存，产量微升，出口有调整，库存收紧预期或支撑棕榈油期货价格走势。
全球2026/27年度豆油期末库存预估上调39.7万吨
美国农业部公布的5月供需报告显示，全球2026/27年度豆油产量预计为7470.1万吨，较上年度预估上调289.1万吨。
全球2026/27年度豆油期末库存预计为632.4万吨，较上年度预估上调39.7万吨。
全球2026/27年度豆油出口预计为1439.4万吨，较上年度预估上调26.7万吨。
其中，阿根廷豆油出口预计为655万吨，较上年度预估上调25万吨；巴西豆油出口预计为170万吨，较上年度预估上调20万吨。
AI解读：美国农业部5月供需报告上调豆油产量、期末库存及出口预估，供应端宽松预期强化，或对豆油期货价格形成下行压力，因供应增加可能导致市场供需失衡。
全球2026/27年度菜籽产量预计为9688.9万吨，同比增加137.9万吨
美国农业部公布的5月油籽报告显示，全球2026/27年度菜籽产量预计为9688.9万吨，同比增加137.9万吨；期末库存预计为1227.6万吨，同比增加44.9万吨。
全球2026/27年度菜油产量预计为3722.8万吨，同比增加122.4万吨；期末库存预计为322.6万吨，同比减少2.2万吨。
全球2026/27年度菜粕产量预计为5318.1万吨，同比增加172.8万吨；期末库存预计为174.9万吨，同比增加17.3万吨。
加拿大2026/27年度菜籽出口量预计为820万吨，同比增加60万吨；菜油出口量预计为400万吨，同比增加45万吨；菜粕出口量预计为620万吨，同比增加25万吨。
AI解读：全球菜籽等产量有增，库存有别，加拿大出口量上升，供应端变化影响菜籽、菜粕期货价格，菜油库存降或支撑其价格走势。
观点
机构观点：5月USDA报告整体倾向定性为“中性略偏紧”的基准定价框架
美豆走强，从交易节奏看，5月供需报告只是新作定价的起点，3.10亿蒲结转库存与11.40美元/蒲农场均价短期对CBOT大豆形成底部支撑。随着报告落地，市场交易重心将转向趋势单产能否兑现，即北美天气交易窗口。目前美国春播推进偏快，较快播种进度本身并不必然对应高单产，但在进入关键生长期前，将阶段性削弱美盘天气升水的累积，使市场倾向于以趋势单产可兑现作为基准进行定价，叠加后续大豆种植面积可能上修的预期，美盘上行高度或将受到限制，暂时维持美盘主要运行区间1150-1250美分/蒲的判断。
本次报告理解后续主要关注四条线索：一是面积修正。3月意向面积是早期调查结果，市场普遍关注6月面积报告是否进一步上调美豆种植面积；若实种面积高于8470万英亩，在单产不变的情况下，将抬升产量和期末库存。二是天气与单产。若6-8月美豆产区在厄尔尼诺气候背景下出现气温偏低、降水偏多的雨热条件，将有利于趋势单产53蒲/英亩的兑现。三是政策变量。包括美国生物燃料政策对豆油需求的影响，以及中美贸易关系变化是否带来美豆采购的增加，后者需要警惕市场“买预期，卖事实”的交易节奏。四是USDA对作物种植成本收益核算的更新。若USDA在后续核算中纳入地缘冲突推升全球化肥价格的影响，包括大豆、玉米在内的主要作物种植成本将面临上移，进而可能重塑市场对相关商品价格底部的判断。
AI解读：5月USDA报告呈中性略偏紧基准定价框架，春播快阶段性削弱美盘天气升水，后续关注面积修正、天气单产等四条线索，美盘暂维持1150 - 1250美分/蒲运行区间判断。
机构观点：USDA5月报告数据影响偏利多，CBOT大豆价格上涨
USDA公布了五月供需数据，数据偏利多。本次报告中，美豆25/26年度平衡表中，需求端数据仍然有调整，压榨上调至26.3亿蒲，出口下调至15.3亿蒲，结转库存下调至3.4亿蒲。2026/27年度美豆平衡表中，面积为8470万英亩，单产使用53的趋势单产，需求端，压榨为27.5亿蒲，出口为16.3亿蒲，结转库存为3.1亿蒲，低于市场预期。转库存维持3.5亿蒲不变。南美方面，巴西26/27年度大豆产量预期为1.86亿吨，阿根廷26/27年度大豆产量预期为5000万吨。本次报告数据影响偏利多，CBOT大豆价格上涨。
国内方面，豆粕期货价格跟随外盘上涨，盘面的主逻辑还是在于成本端支撑。构成国内盘面成本的两个价格中，巴西贴水坚挺偏强，并无卖压，而CBOT大豆在近期的良好预期之下也存在上涨空间，因此国内豆粕盘面价格仍然存在区间上移的空间。相对于盘面来说，国内豆粕现货价格相对偏弱，主要还是由于后期大豆到港季节性增加的影响，大豆库存以及豆粕库存均预期上升，但是供应压力的体现基本已经被市场消化，下方空间有限。整体来看，国内豆粕现货相对偏弱，但盘面还将受成本端支撑偏强运行。
AI解读：美豆供需端调整、结转库存等低于预期，南美产量明确，国内豆粕盘面受成本端支撑偏强，现货偏弱但下方空间有限。
