重点关注
1、EIA：霍尔木兹海峡关闭至5月底，6月逐步恢复
2、截至5月13日，本周甲醇港口大幅去库，卸货极少和出口为主要助力因素
3、机构观点：注意月底油价非线性上行风险
4、机构观点：原油维持趋势偏多判断，中枢或逐步上移
5、机构观点：丙烷全年格局难言过剩背景下，LPG并非理想空配品种
6、机构观点：LPG基本面仍支持现货走强，但盘面或出现“现货强、期货弱”的脱节
7、机构观点：估值偏高叠加需求走弱，PTA价格承压
行业资讯
EIA：霍尔木兹海峡关闭至5月底，6月逐步恢复
据EIA月报，假设霍尔木兹海峡实际上将关闭至5月底，航运从6月开始逐步恢复，预计今年晚些时候才能恢复至冲突前水平。4月伊拉克、沙特、科威特、阿联酋、卡塔尔和巴林六国共计停产原油约1050万桶/日。EIA预计部分中东产能在恢复期内将继续中断，产量和贸易格局要到2026年底或2027年初才能恢复至冲突前水平。
AI解读：霍尔木兹海峡短期关闭影响原油供应，4月六国停产量大，恢复延迟至2026、2027年，供应紧张态势可能支撑原油期货价格。
截至5月13日，本周甲醇港口大幅去库，卸货极少和出口为主要助力因素
据隆众资讯，截至5月13日，中国甲醇港口库存总量在79.68万吨，较上一期数据减少12.52万吨。其中，华东地区去库，库存减少11.51万吨；华南地区去库，库存减少1.01万吨。本周甲醇港口库存大幅去库，卸货极少和出口为主要助力去库因素，周期内显性外轮卸货4.35万吨，国产船货、汽运送到继续足量高位补充，但周内沿江主流社会库提货略好转。本周华南港口库存继续去库。广东地区周内进口及内贸均有抵港，在发船支撑下主流库区提货量表现尚可，库存呈现去库。福建地区仅一船外轮到货，刚需消耗背景下库存略去。
AI解读：本周甲醇港口大幅去库，卸货极少及出口助力是关键，库存数据变化反映供需态势，或对甲醇期货价格有支撑作用。
机构观点
机构观点：注意月底油价非线性上行风险
EIA预估5月中东因冲突停产的原油产量达1080万桶/日，机构一发布观点称，需要注意海外机构仍始终保持最乐观预期进行估计，在亚洲、大洋洲成品油库存快速去化的情形下，后续或呈现结构性短缺，注意月底原油价格的非线性上行风险。同时，成品油的弹性或打开调油空间，关注海外芳烃是否继续向美国方向流动。美国、欧洲多国政府仍在采取取消汽油税、部分豁免与补贴的方式，平抑短期油价的冲击，但弊端在于消费者或忽视供应变化，进而高需求水平加速当前库存的去化。
AI解读：EIA预估中东5月原油停产达1080万桶/日，亚洲等地成品油库存快速去化，海外乐观预期下月底原油存非线性上行风险，美欧平抑油价有弊端，需关注芳烃流动情况。
机构观点：原油维持趋势偏多判断，中枢或逐步上移
国际原油再度上涨，机构二发布观点称，当前原油核心驱动逻辑不变，以供应约束为核心驱动，霍尔木兹海峡已封锁第11周，物流受阻、中东油田停产扩至约1300万桶/日，全球供应损失量维持在约1400万桶/日，沙特延布港出口提升难以填补缺口。需求端短期偏弱但底部已现，预计5月下旬—6月炼厂启动补货，三季度旺季支撑需求环比回升。以封锁前2月均价71美元/桶为基准，每多封锁一周油价中枢上行3-4美元/桶。当前Brent约108美元/桶。若封锁至6月中旬，布伦特有望站上120美元/桶，WTI同步走高，SC原油目标800元/桶以上。需要注意的是，若未来海峡解封，短期情绪利空下油价大概率先下跌，随后因补库+旺季反弹创新高。此外，多头思路需考虑到美伊和谈、炼厂开工不及预期、OPEC纪律松动远期承压等风险点。策略上，关注单边多单持有下的阶段性减仓止盈，正套头寸的持有，以及远月合约上的多SC空Brent。
AI解读：原油以供应约束为核心驱动，霍尔木兹海峡封锁致供应损失大，需求短期弱但后期有旺季支撑，趋势偏多且中枢或上移，同时需关注海峡解封等风险点。
机构观点：丙烷全年格局难言过剩背景下，LPG并非理想空配品种
LPG随油价高位震荡，机构三发布观点称，地缘溢价、估值修复与国内供需共振共同驱动PG冲高。在美伊局势暂未出现缓和、国际油价震荡走高的大背景下，国内基本面边际变化提供了向上弹性。一是利空出尽后的估值修复。成品油势弱，调油需求受限，前期盘面受山东醚后C4走势压制，同时计价了美湾新码头投产带来的供应增量，属于产业链中估值偏低环节。二是国内供需收紧形成的共振支撑。 需求端，当前PDH开工率在49%的历史极低位见底，5月中下旬复产预期明确提供了刚性支撑；供应端，山东地炼降负叠加华东炼厂季节性检修引发工业气供应减量，现货端出现阶段性紧缺。三是主力合约基差由负转正，进一步提振多头信心。 短期展望来看，PG预计仍以跟随国际油价高位震荡为主；在丙烷全年格局难言过剩的背景下，PG并非理想的空配品种；基于其抗跌性继续关注PDH加工利润走弱的逻辑依然相对顺畅。
AI解读：LPG受地缘溢价、估值修复及国内供需共振驱动冲高，丙烷全年格局难言过剩，LPG非理想空配品种，短期随油价震荡，可关注PDH加工利润走弱逻辑。
机构观点：LPG基本面仍支持现货走强，但盘面或出现“现货强、期货弱”的脱节
液化气高位震荡，机构四发布观点称，成本端，CP和FEI同步走强，FEI/Brent比价上升，进口成本上移；FEI-MOPJ价差走阔至-143美元/吨，LPG裂解经济性增强，对化工需求形成支撑。供需端，PDH开工率回升至49.82%且利润为正，化工刚需增强；但到港量环比大增24.4万吨，港口库存加速累库20.5万吨，供应压力与需求回暖形成拉锯。策略上，基本面侧（实际到港延迟）仍支持现货走强，但盘面在外交转折背景下可能出现“现货强、期货弱”的脱节，近月（实际到港延迟支撑）与远月（外交转折抑制溢价）的backwardation格局可能强化，月差思路可考虑加强。
AI解读：成本端支撑进口成本，供需拉锯，基本面现货仍强，然外交背景下盘面或现"现货强、期货弱"脱节，近远月backwardation格局或强化。
机构观点：估值偏高叠加需求走弱，PTA价格承压
PTA高位震荡，机构五发布观点称，当前PTA产业链整体估值偏高，石脑油裂解价差虽有回落，但PX-N及PTA加工费走强，利润水平处于高位。供应收缩形成底部支撑，但估值偏高叠加需求走弱，价格承压。策略上关注PTA加工费在500元/吨以上的做空机会。
