重点关注
1. 宁德时代宜春锂矿项目迎重要进展
2. LME铜库存大增15725吨至至223550吨
3. 铜价高位回落，上海电解铜现货成交改善
4. 7月中国氧化铝出口量为30万吨，同比增加33%
行业资讯
宁德时代宜春锂矿项目迎重要进展
据证券时报，宜春市生态环保局拟受理宜春时代新能源矿业有限公司江西省宜丰县圳口里—奉新县枧下窝锂矿采矿项目环境影响评价文件。目前，上述项目的环评文件及公众参与说明，正处于拟受理前公示环节。公示期为2026年8月17日—2026年8月28日（10个工作日）。由于枧下窝锂矿是全球已探明最大的锂云母矿，设计满产年碳酸锂产能约10万吨。停产前，约占全国总产量8%—10%。因此，何时复产，备受社会关注。此次拟受理，也是宁德时代枧下窝锂矿复产进程中的极其重要的一步。
AI解读：环评受理标志着矿山复产关键前置环节推进，或改变市场对碳酸锂供给端的预期，后续审批进度将影响锂电产业链原料供应格局，需跟踪项目落地节奏。
LME铜库存大增15725吨至至223550吨
伦敦金属交易所(LME)8月18日公布的库存数据显示，LME铜库存增加15725吨或7.57%，至223550吨。
AI解读：LME铜显性库存大幅累积，反映短期交割品供应趋于宽松，可能压制近月合约升贴水结构，并影响下游补库节奏。市场将关注后续库存变动对供需平衡预期的传导，相关铜产业链品种情绪或受抑制。
铜价高位回落，上海电解铜现货成交改善
据Mysteel，早间盘初，部分持货商差平品牌货源始报至升380~400元/吨，主流平水铜品牌亦报至升420元/吨，好铜品牌流通相对紧缺。随着铜价重心高位回落，下游企业入市接货情绪提振，加之前期持货商将注册货源转化成仓单数量较多，市场实际可流通现货相对有限，报价亦维持坚挺；至第二个交易时段，部分持货商小幅下调报价至升360~370元/吨附近，主流平水铜品牌亦报至升400元/吨，随着铜价继续走跌，下游企业逢低入市接货，如大江PC、铁峰等货源集中成交于升350~360元/吨，主流平水铜品牌亦升380~400元/吨部分成交，好铜品牌如贵溪、金川大板等成交于升430~460元/吨。整体来看，市场流通货源相对不多，加之铜价回落，市场成交情绪表现改善，现货升水高位坚挺；后续市场到货预期仍相对不多，料现货升水企稳运行为主。
AI解读：铜价回落激发下游补库动能，现货升水坚挺表明可流通库存偏低，仓单锁库加剧短期供需错配，现货端结构性强于盘面，后续到货不足或延长升水高位持续时间。
7月中国未锻轧铜及铜材出口量为125896吨，同比下降34.0%
海关总署最新数据显示，2026年7月中国未锻轧铜及铜材出口量为125896吨，同比下降34.0%；1-7月中国未锻轧铜及铜材累计出口量为1004379吨，同比增长7.5%。7月中国未锻轧铜及铜材进口量为42万吨，同比下降11.3%；1-7月未锻轧铜及铜材累计进口量为292万吨，同比下降6.2%。
AI解读：单月出口骤降叠加进口走弱，反映内外需求同步承压;累计出口仍增显示前期订单有支撑，但短期出口收缩或加大国内供应压力，关注库存变化及加工费走向。
市场观点
机构观点：枧下窝进度更新，但市场对复产时点分歧极大
8月17日，宜春市生态环境局对宜春时代枧下窝锂矿采矿项目环评报告书发布拟受理公示（8月17日—8月28日），标志项目审批进入实质阶段。当前市场对枧下窝复产时点分歧极大——不仅碳酸锂投资者没有十足把握，就连枧下窝自身对采矿环评批复后能否立即复产亦无确定答案。核心观察变量在于：企业关于“下游选矿厂、尾矿库是否需要开展环评重大变动评估”的书面说明及整改推进进度，这可能是决定复产时点的最关键节点。
复盘时间线可作情景推演：2025年12月18日首次环评信息公示→2026年7月27日—8月7日征求意见稿公示→8月14日提交报批→8月17日拟受理公示。采矿环节从首次公示到拟受理历时约8个月。以此类推，若选矿厂和尾矿库需要重新环评，叠加环评报告编制周期与法定审批流程，全部批复落地预计要到年底，即今年复产兑现基本无望。若下游仅需整改完善（无需重新环评）：复产节奏跟随采矿环评批复推进，四季度或可启动试采，供给增量预期前置，远月合约承压；
若下游触发重新环评：年内复产无望，供给过剩预期系统性后移至2027年，当前基本面持续去库的“强现实”与“过剩延后”的预期修正形成共振，多头逻辑阶段性占上风。
风险提示：复产进度超预期、海外锂矿到港超预期
AI解读：枧下窝复产节奏取决于选矿厂及尾矿库环评是否重启，若需重评则年内供给增量落空，去库与过剩延后共振;若仅整改则四季度试采预期前置，远端供给压力上移。该不确定性主导碳酸锂合约近远端定价分化。
机构观点：对于政策支持和落地若乐观看待，但多晶硅基本面的改善或仍需进一步减产
2026年8月18日，多晶硅期货大幅回落，主力合约从PS2609换月到SI2611，主力合约PS2611下跌4.3%至37630元/吨。本周一在现货报价大幅调涨后高开，随后持续回落，主要因为现货报价上调后暂未有成交，支撑力度不够，期货减仓下行。
下跌主要驱动因素：现货暂无成交，期价回归弱现实本周现货继续上涨，但期货高开回落，周一N型复投料现货报价上涨950元/吨至40400元/吨，期货主力合约PS2609高开至40930元/吨，随后回落震荡下跌。周二N型复投料现货报价上涨100元/吨至40500元/吨，暂未成交，期货主力合约PS2611午后跳水跌至37630元/吨。从供需面来看，多晶硅价格抬升，光伏产品也纷纷提高报价，关注终端的接受程度。虽硅片、电池片价格均上调，但暂未成交。组件报价则出现了分化且涨幅较小，或反应终端对于涨价的接受程度较低。市场出于对有价无市的担心以及恰逢换月，多头减仓导致价格快速下跌。
供需面情况：依旧供过于求，有累库压力从供需面来看，多晶硅依旧面临弱供需现实，供过于求，有累库压力。从供应端看，多晶硅周度产量2.6万吨，上涨0.01万吨，增幅缩小。从需求端看，依旧不容乐观。硅片周度产量11.7GW，环比回升0.5GW，但库存增幅更大，回升1.03GW至28.92GW。多晶硅厂家库存也上涨1.1万吨至29.1万吨。多晶硅和硅片的库存增长也反应目前成交不畅，库存有所积累。考虑到价格回升到完全成本以上或将对需求恢复有所影响，小幅下调需求预期。多晶硅环节或需进一步减产以使得供需重新平衡，以支撑价格回升。
后市展望：依旧面临弱供需现实及强政策预期。目前在现货报价上涨及完全成本以上销售的强政策预期支持下，现货报价走强，但暂未有成交，可以关注下游接受程度和接货意愿。现货上涨，期货下跌，期现价差接近2500元/吨。期货价格较低，关注下游企业是否有意愿在盘面采购。但若供需面没有改善，持续累库的库存压力或将导致价格再度承压。总体来看，对于政策支持和落地若乐观看待，企业完全成本上报情况抬高价格预期，但基本面的改善或仍需进一步减产，建议投资者做好风控管理，保持审慎持仓节奏。
AI解读：多晶硅期货回落反映现货有价无市，期现价差扩大，市场担忧需求承接不足。供过于求且库存累积，政策预期与弱现实博弈，产业链价格上行受阻，关注减产执行及下游采购意愿对供需再平衡的影响。
