重点关注
1、印尼下调2026年11月毛棕榈油出口税
2、印度1-8月豆粕出口同比下降60%，降至四年来最低水平
3、美国9月大豆压榨量为596万短吨
行业资讯
印尼下调2026年11月毛棕榈油出口税
据外媒报道，由于全球价格下跌，印度尼西亚已下调2026年11月毛棕榈油（CPO）出口税。印尼贸易部将参考出口价格定为978.90美元/吨，低于10月的1042.15美元/吨。这意味着参考价格下降6.1%，从而减轻了出口商的税负。11月，毛棕榈油出口税将从10月的178美元/吨降至124美元/吨。按参考价格12.5%计算的附加出口税将从130.27美元/吨降至122.36美元/吨。出口税与附加税合计将从上月的308.27美元/吨降至246.36美元/吨，降幅约为20%。
AI解读信息：出口税负下降将降低印尼棕榈油出口成本，可能改变其与替代油脂的比价关系，并影响出口商报价节奏与下游采购结构，进而传导至相关油脂期货的跨品种价差与贸易流向。
印度1-8月豆粕出口同比下降60%，降至四年来最低水平
据外媒报道，由于国内油籽压榨放缓以及在全球市场竞争力下降，印度继续减少豆粕和菜籽粕出口。据OilWorld分析师称，印度豆粕价格高于国际报价，限制了海外买家的需求。2026年1月至8月，印度豆粕出口同比下降60%，降至43.1万吨，为四年来最低水平。8月出口量降至1.9万吨，表明出口活动进一步走弱。印度豆粕的主要买家包括肯尼亚（进口6.3万吨）、尼泊尔（5.7万吨）和欧盟国家（2.2万吨）。与此同时，印度产品价格高企继续限制其扩大对国际市场出口的机会。菜籽粕出口也仍低于上年水平，尽管8月出口量恢复至12.2万吨。总体而言，印度1月至8月出口菜籽粕117万吨，较上年同期的128万吨下降约8.6%。
AI解读信息：印度豆粕出口萎缩反映其油籽压榨节奏放缓，压榨端对植物油的产出联动随之减弱；出口报价偏高使其在全球粕类贸易份额收缩，买家转向其他产地，抬升替代来源的出口竞争度；菜籽粕同步走弱，强化印度粕类整体外销弱势格局。
美国9月大豆压榨量为596万短吨
美国农业部（USDA）发布的月度油籽压榨报告显示，美国2026年9月大豆压榨量为596万短吨（1.988亿蒲式耳），2026年8月为629万短吨（2.096亿蒲式耳），2025年9月为615万短吨（2.050亿蒲式耳）。
数据显示，9月毛豆油产量为23.1亿磅，较2026年8月下降5.6%，较2025年9月下降4%。美国9月豆粕产量为4187161短吨，2026年8月产量修正后为4663933短吨，2025年9月产量为4528163短吨。
美国农业部当日同时发布报告显示，2026年9月，美国用于生产乙醇及其他用途的玉米消费量为4.848亿蒲式耳，较2026年8月下降8.5%，较2025年9月增加0.6%。
当月用量中，92.7%用于乙醇生产，7.3%为其他用途。美国9月玉米干酒糟(DDGS)产量为169.9万短吨，较2026年8月下降7.8%，较2025年9月下降0.4%。
AI解读信息：压榨量环比回落，豆油、豆粕产出同步收缩，将影响油粕比与压榨利润的传导节奏；玉米乙醇用量环比降幅明显，DDGS产出下滑，或改变谷物与副产品间的替代与库存节奏。
观点
机构观点：丰产与高库存压制豆粕，成本底约束下方空间
财联社鹰眼讯，国内豆粕持续走弱，现货一口价自9月末3300元/吨回落至10月底3150元/吨附近；豆粕期货主力M2601在3150-3200元/吨区间反复博弈。
国外方面：美国大豆高压榨利润托底内需、南美丰产预期压制反弹高度，整体维持区间震荡格局。预计主力1月合约运行区间1220-1320美分/蒲，当前价格靠近区间下沿。若巴西产区出现持续干旱扰动，价格有望上探1320-1350美分/蒲；但若播种生长天气顺利，价格存在下探1180-1220美分/蒲支撑的可能。
国内方面：在巴西大豆负榨利、大豆拍卖成本双重锚定下，M2601在3100-3150元/吨区间具备较强支撑，持续性深跌的概率偏低。上方压力集中在3280-3300元/吨，突破需要两个条件至少其一：外盘国际形势和南美天气扰动推升美豆，或是国内饲料需求边际回暖、油厂集中降开机带动库存去化。现货压力最大阶段逐步过去，基差进入企稳窗口。当前现货均价3150元/吨，对应M01-50以上，但因榨利恶化以及库存已处于高水平，现货进一步下跌空间收窄，预计11月现货运行区间3150-3250元/吨，因饲料需求疲软，豆粕库存降库将较缓慢，基差预计维持-50元/吨以上缓慢修复。
AI解读信息：外盘榨利与南美天气通过进口成本传导至连粕定价，负榨利与拍卖成本构成下方锚定，饲料需求疲软拖累库存去化节奏，基差修复偏慢，盘面区间博弈特征延续。
机构观点：四季度猪价或低位震荡为主，反弹空间受限。
财联社鹰眼讯，2026年四季度开端，国内生猪市场并未迎来需求进入旺季的提振表现，反而在供给端多重压力的集中释放下持续探底。尽管能繁母猪存栏有所下滑，但PSY的提升使得商品猪出栏总量并未明显收缩。出栏均重的高位运行意味着单头毛猪带来的猪肉供给量高于往年同期，而冻品库存的去化需要时间及节点消化。从需求端看，短时消费难有带动，后续随腌腊季和春节备货阶段性提振。但在居民消费习惯变化和冻品替代效应下，旺季需求对价格的拉动幅度预计有限，仅存阶段性脉冲行情。基础供应量、高体重和冻品库存或将对价格形成持续压制。
AI解读信息：供给端效率提升对冲存栏下滑，出栏总量与单头供给量双高，冻品去化缓慢，压制生猪近月合约估值；需求端仅腌腊与春节备货形成阶段性脉冲，消费替代削弱旺季弹性，远月合约升水修复空间受限，养殖利润承压或传导至上游饲料需求。
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