重点关注
1、沙特下调12月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价至六年新低
2、AAA：全美汽油均价较上周下跌12美分，仍处同期最高水平
3、EIA：美国炼厂压低汽油收率，最大化柴油与航煤生产
4、机构观点：油轮运费是当前燃料油核心驱动，等待需求负反馈
5、机构观点：当前市场恐慌情绪较重，聚酯跌势或未走完
行业资讯
沙特下调12月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价至六年新低
据沙特阿美发布的定价文件，12月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价（OSP）较11月下调2美元/桶，至较阿曼/迪拜均价贴水7美元/桶，创2020年5月疫情以来最低水平。沙特阿美还将12月销往西北欧和地中海地区的所有品级原油价格下调1美元/桶，而对美国售价保持不变。由于中东供应充裕且现货市场升水走弱，已回落至美以对伊战争前水平。尽管霍尔木兹海峡油轮遇袭事件增加，生产商仍加大了出口，而亚洲炼厂利润降温也抑制了买盘兴趣。市场参与者此前预计沙特阿美将维持亚洲售价不变，或最多下调2美元/桶以吸引买家。
AI解读：亚洲OSP贴水扩大压低中东现货定价基准，跨区价差走阔或引导套利船货流向欧美，区域供需与炼厂利润的联动将更明显。
AAA：全美汽油均价较上周下跌12美分，仍处同期最高水平
据AAA，全美普通汽油均价较上周下跌12美分至4.1美元/加仑。随着原油价格回落至每桶80多美元至90美元出头的区间，汽油价格已连续近两周下滑。但当前加油站零售价仍处于历年同期最高水平。在2026年之前，11月份的全国均价从未突破每加仑4美元。目前，全美均价较一年前高出逾1美元。
AI解读：汽油零售价随原油回落而连续下滑，但同比仍高出逾1美元，终端燃油成本压力未实质缓解。高零售价对出行与运输燃料需求形成抑制，或反向弱化炼厂利润与原油采购节奏，成品油与原油端联动趋紧。
EIA：美国炼厂压低汽油收率，最大化柴油与航煤生产
据EIA，在全球供应偏紧的背景下，为生产利润率更高的馏分燃料油以及航空煤油，美国炼油企业大幅压低汽油收率。
美国1-8月汽油平均收率低于45%，即便汽油价格处于高位，每个月汽油收率都低于五年低点。受裂解价差走高、炼油利润丰厚驱动，2026年馏分燃料油收率持续高于五年均值。航空煤油产量创下多年新高，2026年3月炼厂航煤平均收率突破12%，并且3月至8月一直维持在12%及以上水平。汽油、馏分燃料油、航空煤油三者合计收率，约占美国炼厂全部成品油产出的85%-90%。
AI解读：炼厂收率结构向馏分燃料油与航煤倾斜，将改变三大成品油的相对供应节奏，裂解价差与炼油利润的品种间分化或延续;航空煤油产出抬升反映航煤需求端支撑，馏分油供应相对充裕，汽油端供应弹性受限，跨品种套利与炼厂利润结构成为板块关注焦点。
机构观点
机构观点：油轮运费是当前燃料油核心驱动，等待需求负反馈
美国中选后地缘缓和预期大增但未出现实质性进展，燃料油反弹修复，机构一调研称，
一、高位油轮运费是当前高硫燃油核心驱动。地缘是当前高硫燃油市场的核心驱动，本轮油轮运费上涨呈现原油油轮运费先涨、成品油油轮运费跟随特征，近期新加坡-宁波成品油油轮运费大涨，国内市场面临高硫燃油货源紧张难题，一方面是中东地缘冲突导致发货量下降，另一方面运费高企，国内高硫燃油到岸成本大幅提升。
二、本轮地缘冲突驱动油轮运费、船用燃料大涨，但后者涨幅不及前者，船燃加注企业和船东对高价船用燃料对需求的影响有分歧。
三、国内保税船燃市场份额以低硫船燃为主，随着脱硫塔安装船只增多，新加坡高硫燃油船燃市场份额提升至接近50%，国内高硫燃油船燃市场份额不及30%，国内高硫船燃市场份额较难出现大幅增长，核心原因是高硫燃油全部依靠进口，成本远高于新加坡，国内低硫燃油资源供应稳定，生产企业、加注企业以低硫燃油为主要产品。
AI解读：运费向到岸成本传导，高硫燃油进口依赖度高，成本抬升挤压下游船燃加注环节利润；高低硫船燃份额分化，低硫供应稳定或使品种间价差结构受关注，需求负反馈节奏取决于船东对高燃料成本的接受度。
机构观点：当前市场恐慌情绪较重，聚酯跌势或未走完
继昨日大跌，聚酯链延续弱势，机构二发布观点称，本轮下跌的核心是中东地缘预期快速转向。原油作为聚酯链最上游的成本锚快速回撤，带动能化板块自上而下抛售，越靠近原油端的品种跌幅越深，市场恐慌情绪进一步放大了下跌的幅度。聚酯链自身基本面变动有限。终端织造开工维持低位，聚酯负荷明显低于往年同期，成品库存小幅累积，后续随成本下移聚酯开工率有望回升，但终端需求暂未出现改善迹象；前期检修装置复产，PX、TA负荷回升，供应回归大方向不变，但PX环节偏紧仍能提供一定底部支撑；乙二醇短期库存仍处于低位，但成本下移，叠加中东航运紧张预期消退，进口预期有望回升，供需宽松的格局更为明确，现货高溢价将逐步向合理区间回归。总体来看，本轮下跌是地缘溢价快速挤出带来的成本塌陷，基本面短期变动有限，但当前市场恐慌情绪较重，跌势可能还未走完，后续重点跟踪美伊谈判进展，警惕地缘反复风险；一旦恐慌情绪平复，成本敏感且自身库存压力不大的聚酯品种，修复弹性可能相对更强。
AI解读：成本端塌陷沿聚酯链自上而下传导，越靠近原油端承压越直接，情绪因素放大了跌幅。终端需求疲弱与供应回归并存，供需格局趋松，现货高溢价面临收敛压力。地缘变量仍是后续链条波动的主要来源，情绪平复后库存偏低的环节修复弹性相对更强。
