重点关注
1. 国家统计局：一季度中国电解铝产量1106.6万吨，同比增3.2%
2. 国内市场电解铜现货库存较14日降2.38万吨至23.51万吨，延续大幅去库表现
3. 秘鲁2月铜产量同比增加0.01%达216955吨
4. 中国主要市场电解铝社会库存68.8万吨，较4月14日减2.8万吨
行业资讯
国家统计局：一季度中国电解铝产量1106.6万吨，同比增3.2%
国家统计局最新数据显示，2025年3月中国氧化铝产量747.5万吨，同比增长10.3%；1-3月累计产量2259.6万吨，同比增长12.0%。
3月电解铝产量374.6万吨，同比增长4.4；1-3月累计产量1106.6万吨，同比增长3.2%。
3月铝材产量598.2万吨，同比增长1.3%；1-3月累计产量1540.5万吨，同比增长1.3%。
3月铝合金产量165.5万吨，同比增长16.2%；1-3月累计产量414.4万吨，同比增长13.6%。
国内市场电解铜现货库存较14日降2.38万吨至23.51万吨，延续大幅去库表现
据Mysteel，截至4月17日，国内市场电解铜现货库存23.51万吨，较10日降3.52万吨，较14日降2.38万吨；上海库存15.66万吨，较10日降2.47万吨，较14日降1.45万吨；广东库存3.84万吨，较10日降0.74万吨，较14日降0.37万吨；江苏库存3.18万吨，较10日降0.47万吨，较14日降0.59万吨。国内电解铜社会库存延续大幅去库表现，其中各市场均表现不同程度降幅；周内铜价震荡运行，且近期精废价差低位，部分再生企业转向采购电解铜，下游逢低接货需求尚可，加之市场到货增量有限，库存因此下降明显。
秘鲁2月铜产量同比增加0.01%达216955吨
据外媒，秘鲁能源矿业部（MINEM）周三公布的数据显示，该国今年2月铜产量为216955吨，同比增加0.01%。2024年该国铜产量为274万吨，略低于2023年水平。秘鲁国家矿业、石油和能源协会(SNMPE)负责人Julia Torreblanca上周曾表示，该国今年铜产量预计将增长2-4%至279-285万吨。
中国主要市场电解铝社会库存68.8万吨，较4月14日减2.8万吨
据Mysteel，截至4月17日，中国主要市场电解铝社会库存68.8万吨，较4月14日减2.8万吨。其中：无锡23.6万吨，减1.0万吨；佛山23.8万吨，减少0.4万吨；巩义10.3万吨，减1.4万吨；上海2.4万吨，增0.3万吨。
市场观点
机构一：当前铜市场交易需要锚定的是供应下降的确定性+宏观的不确定性
铜当前市场交易需要锚定的是供应下降的确定性+宏观的不确定性，重点关注特朗普关税政策带来的边际变化。阶段性的逻辑是，特朗普关税政策导致市场情绪恶化，价格将承压，但如果关税政策出现缓和，将和供应下降形成共振，价格在低位可能出现比较强的向上弹性。海外宏观的不确定性带来了边际交易的变化，美国进口关税整体上升，可能会抑制部分地区铜的消费，使得全球铜的消费增速放缓。但是，铜精矿供应紧张，精铜供应下降的预期依然存在。当前铜精矿现货TC已经下行至-30美元/吨左右，冶炼厂亏损持续扩大，且再生铜进口面临大幅下降的可能，冶炼企业长期减产或停产的预期依然较强。此外，COMEX和LME的价差再次扩大到1000美元/吨以上，依然可能吸引全球其他地区的货源向美国运输，也促使其他地区铜供应面临下降可能。在交易策略上，根据微观和宏观共振逻辑，寻找阶段性交易机会。如价格偏低时，特朗普关税政策缓和与供应紧张预期形成共振，实体企业可以适当逢低买货。
机构二：工业硅价格延续寻底过程，等待后续出清
2025年初以来，工业硅市场延续2024年的低迷态势，价格持续下探，屡创新低。从供需调节的角度看，需求侧解决供给过剩是慢变量，对于工业硅的下游情况而言，多晶硅仍处于减产挺价阶段，光伏行业全年需求预测难以给出多晶硅价格太高的想象空间，硅料的低开工率对工业硅形成负反馈压力。有机硅行业同样利润不佳，预计保持低开工率等待修复，传导至对工业硅的需求时间滞后。硅铝合金和出口对工业硅的提振作用十分有限。综上，依靠需求端调节供需矛盾难度较高。从供给侧的角度，减产能够改善阶段性的供需格局，对价格短期有提振作用，但是并没有从根本上解决过剩问题，一旦价格反弹，供给很快面临新的压力。从实际体感来看，减产消息对盘面的波动影响程度也在下降。因此，通过价格下跌出清产能是难以回避的选项。
参考黑色商品2014-2015年的进程，螺纹钢价格经历了长时间的持续下跌，价格几乎腰斩，最终通过供给侧改革的实施，陆续出清表内产能和“地条钢”产能，促进价格在2016-2018年逐步回升。这里我们想表达的是，在行业出清过程中，价格的跌势往往超乎想象，且在重大政策或是行业变化出现前，趋势难以轻易扭转，急于左侧布局将面临高风险。
往后看，工业硅盘面估值进一步下移，关注西北地区大厂现金流成本支撑，自备电比例较高的企业成本优势更加明显。供给端扰动多为阶段性反弹，但下行趋势暂无扭转迹象，工业硅价格延续寻底过程，等待后续出清。
