重点关注
1. 几内亚拟撤销阿联酋铝业采矿许可
2. 国内电解铜社会库存仍延续去库趋势
3. 中国氧化铝周度产量环比减少0.61万吨，库存周度环比减少5.5万吨
4. 中国主要市场电解铝社会库存62.9万吨，较5月6日减1.2万吨
行业资讯
几内亚拟撤销阿联酋铝业采矿许可
据外媒，知情人士透露，几内亚政府已启动程序，拟撤销阿联酋全球铝业公司（EGA）在该国的采矿许可证。EGA通过其子公司几内亚铝业公司（GAC）运营着该国最大的铝土矿之一。自2023年10月起，GAC的出口与采矿活动已被政府暂停。 EGA自2019年起在几内亚运营，2022年出口铝土矿约1400万吨。受暂停影响，其2024年出口量降至1080万吨。该矿区占地690平方公里，储量估约4亿吨铝土矿。几内亚此举反映出该地区资源国家日益强化对矿产控制的趋势，尤其是几内亚、马里、尼日尔和布基纳法索等军事政权国家正推动修改矿业法、扣押矿产与增加国家收入分成。
国内市场电解铜现货库存较6日降0.60万吨至12.64万吨，仍延续去库趋势
据Mysteel，截至5月8日，国内市场电解铜现货库存12.64万吨，较30日降0.63万吨，较6日降0.60万吨；上海库存9.15万吨，较30日降0.87万吨，较6日降0.20万吨；广东库存1.53万吨，较30日增0.07万吨，较6日降0.22万吨；江苏库存1.16万吨，较30日增0.09万吨，较6日降0.25万吨。国内电解铜社会库存仍延续去库趋势，其中各市场均表现不同程度降幅；周内市场到货仍相对较少，且近月BACK结构月差扩大明显，加之铜价高位运行，下游采购需求表现谨慎，部分仓库出库量有所下滑，库存虽维持下降，但幅度表现放缓。
中国氧化铝周度产量环比减少0.61万吨，库存周度环比减少5.5万吨
据Mysteel，截至5月8日，中国氧化铝周度产量环比减少0.61万吨至158.4万吨，库存周度环比减少5.5万吨至389.1万吨。
中国主要市场电解铝社会库存62.9万吨，较5月6日减1.2万吨
据Mysteel，截至5月8日，中国主要市场电解铝社会库存62.9万吨，较5月6日减1.2万吨。其中：无锡19.4万吨，减0.9万吨；佛山23.9万吨，减0.1万吨；巩义7.6万吨，减0.1万吨；上海3.3万吨，增0.1万吨。
市场观点
机构一：多晶硅盘面矛盾已逐步转向高持仓与低仓单之间的博弈，预计5月期货波动率或将有所提升
国内市场需求骤降引发负反馈预期，下游各环节抛货情绪较重，多晶硅期货抢跑计价利空，导致期货价格出现大幅下跌。
基本面表现悲观的背景下，在市场看到确定性的大规模停减产之前，短期多晶硅期货空头力量或将仍具优势。
不过随着06合约交割临近，目前期货注册仓单量极低，盘面矛盾已逐步转向高持仓与低仓单之间的博弈，预计5月期货波动率或将有所提升。
考虑到基准交割品在现货市场上可能存在一定溢价，我们预计短期内在现货下跌的同时，期货价格或仍有上行动力以满足注册仓单利润，进而缓解当下交易矛盾，故06合约仍有上行动能，不过在高库存压制下，不宜对上方高度存在过度乐观预期。
总体来看，一方面基本面悲观情绪施压盘面，另一方面仓单隐忧的支撑依然存在，短期内继续关注基本面边际扰动趋势以及仓单注册情况，如至5月中下旬仓单注册量依旧偏低则可继续维持多配。
机构二：电解铝核心问题依旧在于下游光伏需求端
电解铝沪铝节后领跌有色板块。从边际供需的角度出发，结合本轮美国关税带来的影响，仍维持近期观点：当前供需面界定的方向更倾向于向下，向下的空间可能大于向上的空间。核心问题依旧在于下游光伏需求端，据SMM调研消息，由于组件生产周期与并网时限错配，当前生产订单已无法赶在531节点前完成并网；叠加后续政策衔接文件尚未出台，下游组件厂商对五月订单需求预期普遍下调10%。铝价以及电解铝企业利润被挤压的程度，后续将很大程度取决于关税事件对于出口需求的冲击程度。后续更倾向于从“未来现实”的层面去寻找进一步的验证点——一是看海外市场的缺口到底能否持续，并最终把现有库存消耗到一个关键临界点；二是看出口端的节奏变化，需要持续跟踪出口产品总量及结构性的变化，尤其是要进一步验证出口需求的被压制程度到底有多深。
