重点关注
1. 海关总署：1-4月中国铜矿砂及其精矿进口量同比增加7.8%
2. 印尼大型镍厂滑坡事故后复产
3. 4月中国精炼镍产量36450吨，环比减少0.59%
4. 4月中国碳酸锂产量环比下降14.2%
行业资讯
海关总署：1-4月中国铜矿砂及其精矿进口量同比增加7.8%
海关总署数据显示，2025年4月中国铜矿砂及其精矿进口量为292.4万吨，3月进口量为239万吨。2025年1-4月累计进口量为1,003.1万吨，较上年同期的930.8万吨增加7.8%。
2025年4月中国未锻轧铜及铜材进口量为43.8万吨，3月份进口量为46.7万吨。2025年1-4月累计进口量为174.2万吨，较上年同期的181.2万吨下滑3.9%。
印尼大型镍厂滑坡事故后复产
据外媒，印尼某重要金属加工园区内一座镍冶炼厂已恢复生产。今年3月该厂因尾矿库区发生致命滑坡事故，导致几乎全部产能停摆。据知情人士透露，由格林美、青山控股集团及广东邦普循环科技共同持股的印尼青美邦新能源材料有限公司（PT QMB New Energy Materials），目前产能已恢复至70%-80%。
4月中国精炼镍产量36450吨，环比减少0.59%
据Mysteel调研全国20家样本企业统计，2025年4月中国精炼镍产量36450吨，环比减少0.59%，同比增加46.32%；2025年1-4月中国精炼镍累计产量139839吨，累计同比增加44.94%。目前国内精炼镍企业设备产能37600吨，运行产能36750吨，开工率97.74%，产能利用率96.94%。2025年4月，精炼镍产量整体略有回落；西北某大型镍企产量较上月季末爬产有所回落；某镍企华东工厂产量下跌而华南工厂产量上涨。印尼Morowali电积镍项目因技改产量暂时回落至3000吨，WedaBay电积镍项目爬产至1500吨。2025年5月各地精炼镍产量预计小幅上涨，增产以西北某大型镍企为主。预计5月国内精炼镍预计总产量37620吨，环比增加3.21%，同比增加46.38%。
4月中国碳酸锂产量环比下降14.2%
据Mysteel，2025年4月国内碳酸锂调研产量为6.83万吨，环比下降14.2%。本月青海及江西地区产出相对稳定，北方地区及四川地区开工率降低明显，由于矿价持续倒挂，非自有矿厂家若无代工订单，开工较为困难，叠加部分辉石产线4月份临时检修，回收端原料倒挂加剧，供应不足，产出减少，4月产量环比下降14.2%。 2025年5月国内碳酸锂调研排产为7.06万吨，环比上涨2.5%。本月四月检修厂家陆续计划开工，华东地区非自有矿厂家已购入矿端原料，为维持企业运转，计划集中生产，青海地区因季节性因素主导产量环比小幅上涨，回收端保持稳定低开工率运行，预计5月产量环比小幅上涨2.5%。
市场观点
机构观点：交割问题发酵，多晶硅大幅反弹超5%
近日，交割问题发酵，多晶硅2506主力合约价格自昨日下降至34375元/吨的历史新低后快速拉升，今日最高一度反弹至38175元/吨，振幅11.05%。今日收盘2506合约报37830元/吨，涨幅5.70%。
1、仓单注册量低引发博弈。多晶硅期货仓单注册虽已开启，但目前最多仅注册40手，且昨天又减少20手，而截至收盘，主力合约持仓量约6.7万手，盘面虚实比较高。低仓单注册量使得高持仓与低仓单之间矛盾加剧，随着期货交割临近，市场资金围绕交割展开博弈。部分投资者预期低仓单量难以满足交割需求，引发对多晶硅期货价格上涨的预期。
2、交割利润影响价格预期。一方面，目前市场价格低迷，若调整产线生产交割品，预计企业成本会增加1000-2000元/吨，进而加剧质量波动，且盘面价格不具备足够交割利润，导致注册品牌企业可交割品库存储备规模不高。但另一方面，考虑到基准交割品在现货市场可能存在一定溢价，市场预期在现货下跌时，期货价格为满足注册仓单利润或仍有一定上行动力。
后市展望：多晶硅价格大跌是供需失衡、库存高企、成本支撑失效等多重因素共振的结果。短期看，产能去化速度不及预期、下游采购停滞及产业链博弈加剧将继续压制价格；中长期需关注丰水期复产节奏、光伏装机旺季能否启动及海外市场（如一带一路经济带）的开拓进展情况。短期交割引发的问题并不能改变多晶硅长期趋弱的大势，投资者应规避短期资金博弈引发的风险，做好风控。
