重点关注
1. 本周多晶硅成本环比上涨0.53元/千克
2. 几内亚：撤销45家采矿公司许可证，涉及6家铝土矿企业
3. 6月中国电解铝利润创三年新高，行业全面盈利格局延续
4. 市场情绪积极推涨，锂矿价格稳步回暖
行业资讯
本周多晶硅成本环比上涨0.53元/千克
据Mysteel，截至7月18日，本周多晶硅（N型致密料）市场均价46.2元/千克，即期制造成本约40.08元/千克，即期单公斤净利约为6.1元/千克。价格方面，本周多晶硅N型致密料均价环比上涨5.7元/千克。成本方面，硅粉价格上涨，成本环比上涨0.53元/千克，本周多晶硅环节净利润环比上涨5.17元/千克。
几内亚：撤销45家采矿公司许可证，涉及6家铝土矿企业
据Mysteel，通过2025年7月17日星期四在国家电视台宣读的命令，矿业和地质部已经撤销了采矿公司的45个许可证。在上述命令中，矿业和地质部长 Bouna Sylla 敦促矿业促进和发展中心、国家矿业局、国家地质局、地区矿山和地质检查局以及县级矿山和地质局适用该命令。本命令规定，许可证被撤回并免费归还给国家。
Mysteel基于该数据统计，45家失去许可证的企业中，有6家为铝土矿企业，其余企业主要为金矿。经调研核实，现被撤销的铝土矿许可证中没有正在发运的矿山，因此对于短期内几内亚发运量暂无影响。此举标志着几内亚政府推进国家矿产资源的进一步整合，体现其对于矿产资源治理的决心。未来几内亚政府希望授予许可证给开采可行性更高的企业，让矿产资源早日变现为国家赋能。
6月中国电解铝利润创三年新高，行业全面盈利格局延续
据Mysteel，2025年6月中国电解铝行业加权平均完全成本为16165元/吨，环比仅增53元/吨；同期上海钢联铝锭现货均价为20537元/吨，行业理论盈利升至4372元/吨，环比扩大357元/吨。氧化铝价格抬升与电价回落相抵后成本端波动有限，叠加铝价持续走强，共同驱动行业盈利空间进一步扩张。
根据6月加权平均现金成本及完全成本测算，国内电解铝运行产能均已实现100%盈利，且单吨盈利刷新近三年高点。随着新项目陆续达产，氧化铝供需由紧转松，价格再难复制2024年的高景气；与之相对，能源成本差异重新成为企业竞争力的核心锚点。综合原材料供需格局及价格趋势判断，2025年行业高利润有望延续，低成本将成常态，利润高度将更多取决于铝价波动区间。
市场情绪积极推涨，锂矿价格稳步回暖
据Mysteel，周内利好消息多发叠加宏观政策调控，碳酸锂盘面涨幅明显。矿商报价跟随紧密，且以周内高价成交支撑，矿价稳中上涨。持货商套保机会增加，可流通的现货较少，以远期货物预售为主。矿盐利润缩紧，下游面对高价接货能力较弱，叠加矿商挺价情绪主导，成交情况一般。本轮上涨行情仍以碳酸锂期货盘面为依托，预计短期内锂矿价格跟随锂盐震荡。 本周成本端高价锂矿拍卖成交支撑，传导效应刺激锂盐环节套保盘入场，但冶炼利润持续承压；锂盐端呈现电碳基差走弱格局，盘面拉涨后现货仅跟涨4%且高价成交稀疏，市场仍以后点价为主，反映实际需求承接力不足，同时藏格整改事件引发的资源紧缩预期吸引投机多头，价格上行主要受资金情绪与事件驱动，但现货跟涨力度明显弱于期货盘面。
市场观点
机构一：碳酸锂7月份供需双增，累库幅度增大
1、供需差：根据排产调研情况，7月份预计累库4895吨，由于供给端部分厂商检修即将结束，叠加北方代工厂开工率提升，在当前价格之下产量将显著增加。需求端因动力和储能电池需求强劲，预计将淡季不淡仍有增量，但增幅不大。总体而言，7月份供需层面累库幅度有所放大。
2、仓单：6月份因下游集中盘面接货，且在注销日期前注销，仓单数量持续下降。而伴随碳酸锂价格不断上涨，上游厂家逐步套保以后，预计将在后续月份有部分仓单交入。贸易商端，当前现货市场基差有走弱趋势，但仍难以覆盖交仓成本，预计将在基差进一步走弱后才能有大量交仓出现。
3、现货流通端：贸易商和锂盐厂可售库存层面，本周样本内可售库存为34644t，环比上周下降1151t。其中，贸易商可售库存微增，部分贸易商小批量补库，大多数贸易商库存变化不大，因基差预期较弱并未大规模补库，难以接受当前盐厂放货基差。锂盐厂可售库存显著下降，伴随盘面上涨继续放货。
4、现货成交：近期盘面上涨，且下游材料厂客供比例提升，采买不够积极，多持观望心态，看跌后市，即使有散单采买也以后点价为主。
