重点关注
1. 成本驱动上游普涨，组件需求疲软引价格分化
2. 镍豆产硫酸镍成本下降，生产即期利润亏损有所缓和
3. 中国有色金属工业协会：国内氧化铝企业提锂项目加速推进 将形成规模效应、不可小视
4. 铜价止跌回升，上海电解铜成交表现一般
行业资讯
成本驱动上游普涨，组件需求疲软引价格分化
据Mysteel，本周多晶硅企业报价区间无明显调整，头部料企N型致密报价55元/千克，二线料企N型致密报价也调涨至55元/千克，颗粒硅报价51元/千克，随着限售等政策逐步推进，多晶硅企业对于后市仍持看涨预期。本周初头部硅片企业再次报涨硅片价格，各尺寸硅片皆调涨5分/片，183N报价1.35元/片，210RN报价1.45元/片，210N报价1.7元/片。但210RN型号由于库存较大，压制价格，暂无1.4元/片以上成交，企业于本周末调降报价至1.4元/片。电池片价格呈现全面上涨，但不同尺寸之间的价格走势出现明显分化，实际落地情况也略显差异。据调研了解，本周某头部企业报价小幅下调2-3分。其余企业普遍处于观望状态，有下调预期但未落地。而分布式现货市场，尽管大多数头部企业报价维持在0.68-0.70元/瓦，不过为促进出货，实际成交存在0.01-0.02元/瓦的让步空间，大客户交付价约0.66-0.68元/瓦。
镍豆产硫酸镍成本下降，生产即期利润亏损有所缓和
据Mysteel，截至2025年9月19日，价格方面，Mysteel电池级硫酸镍价格上涨，晶体中间价27950元/吨，液体中间价27550元/吨 。9月19日，镍豆生产硫酸镍溶液即期成本为28704.29元/吨，即期利润在-904.29元/吨。本周镍价走低，故而镍豆产硫酸镍成本下降，生产即期利润亏损有所缓和 。
中国有色金属工业协会：国内氧化铝企业提锂项目加速推进 将形成规模效应、不可小视
2025遂宁国际锂电产业大会召开。中国有色金属工业协会党委书记、会长葛红林在发言中表示，从锂电矿物和提炼环节看，我国已形成锂云母提锂、锂辉石提锂、盐湖提锂三种工艺路线，目前碳酸锂生产成本分别为7—8万元/吨、6—7万元/吨、4—5万元/吨。三种工艺产品市场份额分别为22%、47%、19%。此外，不少国内氧化铝企业提锂项目也在加速推进，不久将形成规模效应、不可小视。因此，锂电原料企业应着眼未来发展趋势，理性判断行业规模与供需关系，特别是理性判断新能源电池及新能源汽车的发展趋势，防止受到虚假信息的误导，防止下游和终端产品“内卷”溢出的负面影响。要谋划好战略定位，统筹好企业经营与风险防范。
铜价止跌回升，上海电解铜成交表现一般
据Mysteel，铜价止跌回升抑制市场消费，同时持货商看涨后市升水，因此面对低升水时。捂货待涨情绪表现强烈，而下游企业在高铜价下刚仅仅维持刚需补库，少量采购后保持观望为主；后续来看，由于目前国产货源和进口货源到货都相对不多，而国庆长假即将到来，下游企业有节前备货需求，因此后续持货商挺价升水出货，现货升水有望企稳上涨。
市场观点
机构一：碳酸锂短期错配与长期过剩的博弈还将持续
经历了长期的下跌后，产业链对锂价悲观的预期难以调转，虽然9-10月的需求较为乐观，但下游仍然以按需采购为主，并未出现显著的超量补库需求，因此以当前的补库力度推演，14万吨的绝对库存依旧偏高，即使9-10月月均去库4000吨，依然无法扭转过剩的预期，且锂价进入7.5以上，全行业几乎都有利润，会刺激锂资源的供应进一步释放，以及港口和矿山的隐性库存转变为碳酸锂端的线性库存，这也导致了近端的基差也并未明显走强。在供需两旺的市场格局下，未来上涨的驱动主要还是来自供需错配，否则单纯依靠需求难起形成强势的单边行情。此外，四季度江西地区云母矿的最终判定结果会出结论，且会对短期行情的方向起到绝定性的作用。在预期最终落地之前，多空驱动均不明显，预计四季度锂价将维持中枢缓慢抬升，宽幅震荡的格局。
机构二：政策预期提振市场情绪，工业硅大幅上涨
今日工业硅主力收涨3.62%至9305元/吨，持仓31.11万手，日增仓26045手。通过近期工业硅价格受工业硅供给侧政策端影响，市场情绪高涨，同时多晶硅反内卷推进暂未新进展，部分投资者采用多工业硅空多晶硅组合配置。基本面， 本周开工小幅增加3台， 成本端虽硅石价格下降，但石油焦、精煤价格上涨带动工业硅生产成本重心延续上升；需求端多晶硅高价刺激产量，叠加节前备货需求，近期工业硅需求表现良好。
展望后市，反内卷政策预期提振盘面价格，预计工业硅价格近期偏高震荡运行，但目前位置追多存在风险。
