重点关注
1、Deral：维持巴西帕拉纳州大豆产量预估在2196万吨不变
2、民间出口商报告对未知目的地出口销售11.4万吨大豆
3、截至12月18日，阿根廷2025/26年度大豆种植率为65%
4、阿根廷2025/26年度大豆种植面积预估为1740万公顷
5、USDA：2026年美国大豆生产成本预计为678.25美元/英亩
行业资讯
Deral：维持巴西帕拉纳州大豆产量预估在2196万吨不变
据外媒报道，巴西帕拉纳州农业部秘书处（Seab）下属的农业经济厅（Deral）发布的调查显示，预计帕拉纳州2025/26年度大豆产量估计为2196万吨，与11月预估持平，如果该预估应验，则该州大豆产出较上年度增加4%。
民间出口商报告对未知目的地出口销售11.4万吨大豆
据美国农业部（USDA）公布数据，民间出口商报告对未知目的地出口销售11.4万吨大豆，于2025/2026年度交货。
截至12月18日，阿根廷2025/26年度大豆种植率为65%
阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，截至12月18日，阿根廷2025/26年度大豆种植率为65%，上周为58%，去年同期为77%。
阿根廷2025/26年度大豆种植面积预估为1740万公顷
阿根廷农林渔业国秘处发布的月报显示，阿根廷2025/26年度大豆种植面积预估为1740万公顷，较上月预估持平，较上一年度的1800万公顷减少3.3%。
USDA：2026年美国大豆生产成本预计为678.25美元/英亩
据美国农业部(USDA)公布，2025年美国大豆生产成本预测总计为658.06美元/英亩，2026年美国大豆生产成本预测总计为678.25美元/英亩。
观点
机构一：美豆继续下跌，内盘近月开始走弱
虽有采购消息传出，但外盘继续下跌，内盘近月开始走弱。外盘美豆目前供应端等待1月USDA报告定产，主逻辑切至需求端。盘面继续演绎中方采购进度偏慢，且完成日期存在后移可能性，短期内走势将继续偏弱。但同时3亿蒲年度库存限制其深跌可能性，预期中期仍将维持成本线附近区间震荡走势；短期内盘豆粕正套暂缓，中期关注后续抛储供应增量决定一季度国内供应情况。目前根据市场预估来看，一季度整体供应量级可能类似去年，但由于供应节奏问题将持续影响近月盘面。
机构二：中国菜系焦点或从“经贸题材循环”转移到“多元供应体系”
2026年国际菜系主要矛盾展望：国际菜系估值整体承压，但需求侧存在较大扰动，主要体现在美国EPA、欧盟RED政策及加拿大CFR，但方向上均对菜油需求有支撑，而增加菜粕的消化压力。供给方面，需关注加菜籽新季减种的可能性，以及俄罗斯出口目的地的调整。
2026年国内菜系主要矛盾展望：预计1季度国内最大话题仍是中加“反倾销”调查最终结果及发布日期，这将影响后期供应边际转宽松兑现幅度和节奏。但无论如何，中国菜系进口来源多元化的趋势较难扭转。中国菜系油粕估值有望重新“国际化”。
