重点关注
1. 多家锂矿企业预计津巴布韦锂矿出口有望在一个月内恢复
2. 多家上市公司回应津巴布韦暂停锂矿出口影响
3. 国内市场电解铜现货库存较24增2.90万吨至53.61万吨，延续累库趋势
4. 印尼IWIP湿法项目火灾未造成较大损失
行业资讯
多家锂矿企业预计津巴布韦锂矿出口有望在一个月内恢复
津巴布韦矿业部日前宣布暂停所有原矿及锂精矿出口（含在途货物）。财联社记者从中矿资源与雅化集团获悉，津巴布韦锂矿出口禁令系阶段性措施，预计最快1至4周内有望恢复，目前公司原料库存充足，对生产经营影响有限。雅化集团证券部人士表示，有采矿权和选矿厂的企业可以在提交补充材料后再申请出口，目前公司已经准备提交材料；中矿资源表示，后续会有新的审批流程出台，预估这个禁令可能在一个月以内，不会持续很久，具体取决于审批落地情况。
AI解读:津巴布韦暂停锂矿出口是阶段性措施，预计1-4周恢复。有采矿权和选矿厂企业可申请。企业原料库存足影响有限。短期或使锂矿期货价格波动，长期看供应恢复后影响不大。
多家上市公司回应津巴布韦暂停锂矿出口影响
据中证报，津巴布韦矿业部当地时间2月25日发文称，已暂停所有原矿和锂精矿的出口，即刻生效。此次暂停出口包括所有目前正在运输途中的矿产，暂无明确恢复时间表。津巴布韦矿业部表示，未来，只有持有有效采矿权证和经批准的选矿厂的矿业公司才有权出口矿产。记者梳理获悉，上市公司盛新锂能、中矿资源、天华新能、雅化集团等均在津巴布韦有锂矿等布局。2月26日，中矿资源相关负责人对此回应记者称：“所有中方在津巴布韦锂精矿出口全部停了，等待后续政策细则。目前，中方企业在当地锂的深加工产品基本没有，量很小。公司有相关的产业链延伸计划考虑，但现在不便公开。”华友钴业相关负责人对记者表示，此次津巴布韦的“禁令”主要是对违规出口的监管，公司的采矿证是当地矿业部颁发的，目前还不确定具体影响有多大。雅化集团相关负责人对记者表示：“公司已经提前把津巴布韦生产的锂精矿全部发出来。最近一段时间，当地‘暂停出口’对公司的生产端不会造成影响。”该负责人进一步表示：“根据文件看，未在当地取得采矿证以及选矿资格的贸易商与代理商，已不具备出口资质。但雅化集团可以继续申请出口，需要在出口许可流程上补充相关资料，公司已经着手推进。”
AI解读:津巴布韦暂停锂矿出口，多家涉锂上市公司受影响。短期供应或收紧，推升锂价预期。中矿待细则，华友不确定影响，雅化提前发货且可申请出口，后续关注政策落地及企业应对,
国内市场电解铜现货库存较24日增2.90万吨至53.61万吨，延续累库趋势
据Mysteel，截至2月26日，国内市场电解铜现货库存53.61万吨，较12日增16.45万吨，较24增2.90万吨；上海库存32.00万吨，较12日增8.85万吨，较24日增1.60万吨；广东库存9.31万吨，较12日增4.52万吨，较24日增0.87万吨；江苏库存11.39万吨，较12日增2.76万吨，较24日增0.38万吨。国内社库延续累库趋势，各市场继续表现不同程度增幅；周内在途国产货源仍继续到货入库，且下游企业复工复产节奏缓慢，市场需求仍较为有限，整体库存因此继续增加。
AI解读:国内电解铜现货库存持续累库，因在途国产货入库，而下游复工慢需求有限。库存增加或使铜价承。压，短期期货市场铜价或有下行压力。
印尼IWIP湿法项目火灾未造成较大损失
据Mysteel，2026年2月26日，位于印度尼西亚北马鲁古省中哈马黑拉的印尼纬达贝工业园区（IWIP）内的印尼华飞镍钴公司（PT. Huafei Nickel Cobalt）发生火灾引发市场关注，对此，华飞官方通告表示：由于现场突降暴雨，导致少量雨水渗入生石灰储存仓库。这引发了与生石灰之间的放热反应，进而引燃了编织包装袋。由于天色昏暗，火焰看上去比实际更为炽烈。火灾发生后，华飞的专业消防队伍立即做出反应，迅速扑灭了正在燃烧的火焰。该事件无人员伤亡且财产损失程度极小。经过当地警方的调查已确认该地点安全无虞，不再存在任何危险，且生产已逐渐恢复正常。此外，大致在同一时期，华飞某硫酸生产线上发生了一次阀门故障，导致高压蒸汽瞬间释放，并由此产生了一种异常声响。尽管这一过程非常短暂，但其所造成的噪音还是对周边区域造成了些许干扰。并对此表示歉意，并将实施更为严格的操作规程，以杜绝类似事件的再次发生。
AI解读:印尼IWIP项目火灾因雨水与生石灰反应引发，无人员伤亡、损失小且生产渐恢复。硫酸生产线阀门故障有噪音干扰。整体对镍钴期货影响或有限，因未损核心产能，市场或平稳。
市场观点
机构观点：津巴布韦宣布立即暂停锂矿出口，政策可持续性持谨慎态度
津巴布韦矿业部在声明中宣布，立即暂停所有原矿和锂精矿的出口，包括在途货物，直至另行通知。当前非洲运行项目多集中在津巴布韦。目前我国企业在津巴布韦运行的项目有华友钴业的Arcadia项目、中矿资源的Bikita项目、盛新锂能的Sabi Star项目、雅化集团的Kamativi项目等，2025年津巴布韦锂矿项目产量高达15万吨LCE。
根据机构数据，2025年我国累计进口锂精矿620万吨，其中来自津巴布韦高达120万吨，占比19%，折合LCE约12万吨。2026年全球锂资源由过剩转为紧平衡，如果该政策持续执行，就意味着年内锂资源缺口走扩，对于产业的供需格局影响是显而易见的。
该消息的落地市场无疑是意外的，因为根据2025年消息，津巴布韦计划2027年全面禁止锂精矿出口，给出本地冶炼硫酸锂以及氢氧化锂产线落地的时间。从多家企业锂盐项目进展也能看出都在抓紧时间争取在2027年禁止锂矿出口政策实施前落地，但目前来看，只有华友的5万吨硫酸锂项目计划于2026年一季度投产，其他项目均集中在2026年二季度至2027年落地，所以对当前暂停锂矿出口政策的可持续性持谨慎态度。
AI解读:津巴布韦暂停锂矿出口，若持续执行，2026年锂资源缺口或走扩。但因原计划2027年禁出口，且企业项目多未落地，市场对政策可持续性存疑，或影响锂期货价格波动。
Mysteel：解读津巴布韦锂矿扰动影响
2月25日，津巴布韦矿业部长宣布，立即暂停所有未加工矿产和锂精矿的出口，旨在规范当地采矿经营及发展后端锂冶炼业务。禁令立即生效，解除时间则取决于政府的进一步通知。
Mysteel分析指出，随着新能源产业的蓬勃发展，津巴布韦政府对于锂矿出口政策不断收紧，且明确表明矿企再当地深化锂产业精加工的诉求。回顾历史看，2022年，当地原矿和精矿（粗制）都需要通过当地国企出口，后续2022年底则逐步限制为只允许锂精矿出口，并对锂精矿出口实施5%的关税，彻底禁止原矿出口。到2026年则进一步提高锂精矿出口关税至10%，以及后续在2027年1月起将全面禁止锂精矿出口，只允许硫酸锂及更高浓度锂产品进行出口。津巴布韦是全球第二大硬质锂矿供应地，在2022年-2025年锂矿进口占比逐步攀升，在2024年占中国锂矿进口20.6%，2025年为15.5%，对应碳酸锂供应为12.7/13.4万吨LCE。折算当年全球碳酸锂供应占比分别为9.2%/7.9%。2026年津巴布韦锂矿供应增加至18万吨/年，折算全球碳酸锂供应占比8.4%。
按照Mysteel推算，2026年津巴布韦的锂矿月度供应均值可以达到1.5万吨LCE/月，如果放开时间不确定或继续延期，5月开始中国碳酸锂供需平衡将进入持续去库，预计会带动锂矿及锂盐现货价格快速上行。非洲及南美等海外供应地缘稳定性较差，国内锂矿供应释放也有所延期，由供应扰动叠加3月下游需求回暖会带动锂矿&锂盐价格快速上涨。
AI解读:津巴布韦暂停锂精矿出口，其是重要锂矿供应地。若禁令持续，5月中国碳酸锂或去库，叠加下游需求回暖、海外供应不稳及国内释放
