重点关注
1、棉花商业库存持续去库，降至不足500万吨
2、常州科腾：棉花现货价格预计短期震荡运行
3、截至3月24日当周，ICE原糖投机净空持仓为103091手，较前一周减少102712手
4、Unica：2026年3月上半月巴西中南部地区的糖产量同比减少88.6%
5、入库量小幅增加，保税区天胶库存下滑
行业资讯
棉花商业库存持续去库，降至不足500万吨
国内商业库存继续呈现下降态势，企业多按需采购，部分仓库出货进度有所放缓；进口棉到港量稳中有增，内外价差高位支撑到港。据Mysteel调研显示，截止2026年3月27日，棉花商业总库存489.38万吨，环比上周减少14.61万吨，减幅为2.9%。其中，新疆地区商品棉367.13万吨，周环比减少15.14万吨，减幅为3.96%。内地地区商品棉64.05万吨，周环比增加0.48万吨，增幅为0.76%。
AI解读：棉花商业库存持续去库，企业按需采购使出货有缓，进口棉到港量增。库存减少或使供应趋紧，支撑棉价，但内地库存微增或缓解部分压力，短期棉价或震荡偏强。
常州科腾：棉花现货价格预计短期震荡运行
据常州科腾，本周美棉偏强运行，郑棉跟涨但显犹豫，整体外强内弱、节奏分化，内外价差维持震荡，现货基差涨势边际转弱。下游当前维持高开机，纱线成交氛围略有转淡，低端气流纺持续呈现累库状态，常规品种个别走货速度略有下降，但整体依然可保持产销平衡，纱价未有继续上涨，纺企连续两周实际盈利能力有所下降。布厂开机率环比持平，全棉坯布市场销售逐渐走弱，常规品种维持刚需走货。
AI解读：美棉偏强，郑棉跟涨犹豫，内外有别。下游开机高但成交转淡，纺企盈利降，布市销售走弱。基于此，棉花现货短期或震荡运行，因下游需求支撑不足。
截至3月24日当周，ICE原糖投机净空持仓为103091手，较前一周减少102712手
据泛糖科技，截至3月24日当周，ICE原糖期货+期权总持仓为1155009手，较前一周减少18298手。投机多头持仓226085手，较前一周增加23684手；投机空头持仓329176手，较前一周减少79028手；投机净空持仓为103091手，较前一周减少102712手。
AI解读：当周ICE原糖投机多头增仓、空头减仓，净空持仓大减。底层逻辑或是市场预期转变。这或使原糖期货价格获支撑，短期走势有望偏强。
Unica：2026年3月上半月巴西中南部地区的糖产量同比减少88.6%
据UNICA，3月上半月，巴西中南部地区入榨甘蔗130.9万吨，较去年同期的186.1万吨减少55.2万吨，减幅29.67%；制糖比为4.86%，较去年同期的30.13%减少25.27%；产乙醇4.6亿升，较去年同期的4.43亿升增加0.17亿升，同比增幅3.84%；产糖量0.6万吨，较去年同期的5.3万吨减少4.7万吨，降幅达88.6%。
AI解读：巴西中南部3月上半月甘蔗入榨量、制糖比降，产糖量大减，产乙醇略增。底层是入榨少、制糖比例低。或使糖期货价格上涨，因供应预期减少。
入库量小幅增加，保税区天胶库存下滑
据隆众资讯，青岛港口总库存小幅累库，保税库呈现去库，一般贸易库延续累库。本周期港口总入库量小幅增加，保税库去库胶种主要集中在老印尼标胶及非洲胶，近期橡胶价格波动不稳，下游轮胎厂混合胶刚需谨慎补货，总库存呈现小幅累库。
截至2026年3月29日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量69.14万吨，环比上期增加0.58万吨，增幅0.85%。保税区库存12.01万吨，降幅1.62%；一般贸易库存57.13万吨，增幅1.38%。
AI解读：入库量增但保税区天胶库存下滑，一般贸易库累库。下游刚需补货谨慎，总库存小增。橡胶价格波动影响市场，后续走势或受库存及需求变化左右。
机构观点
机构观点：短期郑棉期价上方空间预计仍将受到内外价差的压制
郑棉主力合约期价收近似十字星。机构一报告分析指出，国际方面，中东冲突带来油价大幅波动，市场情绪随时可能因局势变化而反复，仍需关注宏观层面对于棉价的扰动。供需面来看，本年度全球供需格局整体仍偏宽松，不过26/27年度全球棉市供需格局预期收紧，接下来北半球将进入关键种植期，面积调减和主产区天气均存在较大不确定性，美棉前景依旧偏多。国内方面，25/26年度国内棉花延续大幅增产，不过下游纱锭产能扩张带来的消费增量较为明显，当前纺织市场 “金三银四” 旺季预期向好，商业库存去库速度较快，由于去年结转库存低位，年度末库存或仍将趋紧。叠加26/27年度新疆种植面积将迎来结构性压缩，国内新作存在减产预期，中长期棉价中枢仍有望继续上移。
中性。短期上方空间预计仍将受到内外价差的压制，政策端增发配额也带给盘面一定压力。后续重点关注新年度目标价格政策及种植面积缩减幅度，以及棉价若再度上涨至较高水平，是否存在抛储等配套政策。
AI解读：国际棉市受中东局势、供需格局影响，美棉偏多；国内增产但消费好，库存或趋紧，新作有减产预期，中长期棉价或上移。但短期受内外价差、政策配额压制，关注政策及种植情况。
机构观点：国际油价大涨，内外糖价重心上移
郑糖主力合约期价日内冲高回落。机构二报告分析指出，国际方面，2025/26榨季虽然全球糖产仍是过剩状态且产量处于历史高位区，但是由于印度产量远不及之前预期，且巴西糖产也不及之前预期，因此目前全球主要机构都在下调本榨季全球糖产。而新榨季，由于美以伊战争导致国际油价大幅上涨，巴西制糖比可能会进一步下调从而导致巴西糖产不及预期，此外本榨季厄尔尼诺气候预期越来越强，印度和泰国地区可能会因为干旱而导致产量下降，因此各个机构纷纷下调2026/27榨季产量预期。国际糖价格提前走出了上涨趋势。国内市场，目前是国内糖厂仍处于压榨期，短期国内糖供应量较大，国内糖库存较高，给市场的压力较大。但是考虑目前国际糖价大幅上涨且4、5月份的进口许可证政策可能会进一步收紧，因此国内糖价预计也将维持震荡偏强的趋势。
AI解读：国际上，印度、巴西糖产不及预期，油价涨或使巴西制糖比下调，厄尔尼诺也影响产量，机构下调新榨季预期，糖价上涨。国内虽库存高，但国际糖价涨且进口政策或收紧，糖价将震荡偏强。
