重点关注
1. 海关总署：3月中国出口未锻轧铝及铝材同比降4.1%
2. 国内市场电解铜现货库存较16日降2.50万吨至28.07万吨，延续去库表现
3. 海关总署：一季度中国进口未锻轧铜及铜材112万吨，同比降14.2%
4. 中国主要市场电解铝社会库存为148.0万吨，较4月16日增2.9万吨
5. 华友钴业陈红良：企业已拿到锂精矿出口相关批文，在途周期约3个月
行业资讯
海关总署：3月中国出口未锻轧铝及铝材同比降4.1%
海关总署数据显示，2026年3月，中国出口未锻轧铝及铝材49万吨，同比下降4.1%；1-3月累计出口146万吨，同比增长6.5%。
3月中国出口氧化铝21万吨，同比下降29.4%；1-3月累计出口54万吨，同比下降22.5%。
3月中国进口未锻轧铝及铝材36万吨，同比增长6.9%；1-3月累计进口96万吨，同比增长1.6%。
3月中国进口铝矿砂及其精矿2178万吨，同比增长32.8%；1-3月累计进口铝矿砂及其精矿5797万吨，同比增长23.6%。
AI解读:3月未锻轧铝及铝材出口降、氧化铝出口降，进口未锻轧铝及铝材和铝矿砂同比增。底层逻辑或与国内外需求、市场价格有关。短期铝期货或受需求预期影响，走势或震荡。
国内市场电解铜现货库存较16日降2.50万吨至28.07万吨，延续去库表现
据Mysteel，截至4月20日，国内市场电解铜现货库存28.07万吨，较13日降4.33万吨，较16日降2.50万吨；上海库存20.95万吨，较13日降1.95万吨，较16日降1.06万吨；广东库存1.57万吨，较13日降1.26万吨，较16日降0.74万吨；江苏库存5.14万吨，较13日降1.11万吨，较16日降0.75万吨。国内社库继续延续去库表现，各市场均表现不同程度降幅；由于周末冶炼厂发货仍较少，国产货源到货量难有改善，仓库到货仍主以进口补充为主，不过因下游消费仍存一定韧性，部分仓库出库量维持尚可，库存因此下降。
AI解读:国内电解铜现货库延续去库，因治炼厂发货少，靠进口补充，下游消费存韧性使部分仓库出库尚可，此情况或支撑铜价走势。
海关总署：一季度中国进口未锻轧铜及铜材112万吨，同比降14.2%
海关总署最新数据显示，2026年3月，中国出口未锻轧铜及铜材144281吨，同比下降0.4%；1-3月累计出口487897吨，同比增长52.2%。
2026年3月，中国进口未锻轧铜及铜材42万吨，同比下降10.7%；1-3月累计进口112万吨，同比下降14.2%。
2026年3月，中国进口铜矿砂及其精矿263万吨，同比增长10.0%；1-3月累计进口756万吨，同比增长6.6%。
AI解读:一季度中国末锻轧铜及铜材进口降、出口有升，反映国内需求或放缓。而铜矿砂进口增长，利于冶炼产能。预计铜期货短期或因进口降有波动，长期受需求及产能影响。
中国主要市场电解铝社会库存为148.0万吨，较4月16日增2.9万吨
据Mysteel统计，截至4月20日，中国主要市场电解铝社会库存为148.0万吨，较4月16日增2.9万吨。其中：无锡57.1万吨，增1.6万吨；佛山42.1万吨，增0.2万吨；巩义22.8万吨，增0.3万吨；上海4.7万吨，增0.6万吨。
AI解读:电解铝社会库存增加，显示市场供应相对需求偏多。底层逻辑或因产量增长等。这可能使铝期货价格承压，市场或因供应过剩预期而走弱。
华友钴业陈红良：企业已拿到锂精矿出口相关批文，在途周期约3个月
4月20日，在华友钴业2025年度暨2026年第一季度业绩暨现金分红说明会上，公司总裁陈红良表示，目前各家在津巴布韦布局锂资源的企业拿到了锂精矿出口相关批文，具体都在走流程中。华友钴业在津巴布韦主要有锂精矿、硫酸锂两类产品。出口程序全部完整后，到国内周期约需3个月。公司广西碳酸锂原料可能面临短缺，主要是物流情况，但不会造成重大影响。
AI解读:华友钴业获锂精矿出口批文，在途约3月，利于供应链，广西碳酸锂原料物流影响不大，或影响锂相关期货品种走势。
市场观点
机构观点：反内卷预期带动多晶硅期货再度涨停
2026年4月20日，多晶硅期货再度涨停，价格大幅上涨约3500元/吨，多合约涨停。今日上涨基本面暂无较大变化，主要驱动来自上周五工信部等部门召开光伏行业座谈会。
上涨的主要驱动因素：工信部等部门召开光伏行业座谈会。4月17日，工业和信息化部、国家发展改革委、市场监管总局、国家能源局等部门联合召开光伏行业座谈会，部署规范光伏产业竞争秩序相关工作。会议强调，要深入贯彻落实党中央、国务院关于规范光伏产业竞争秩序的工作部署，深刻认识治理“内卷式”竞争的重要性和紧迫性，扎实推进光伏行业“反内卷”工作。会议要求，要加强部门协同、同向发力，持续深化光伏产业治理工作，全力推进产能调控、标准引领、创新驱动、价格执法、质量监管、兼并重组、知识产权保护等“反内卷”综合治理有关工作，推动光伏产业高质量发展。
基本面暂无明显变化：深度正向市场表明弱现实和强预期。目前供需面和价格暂无明显变化，期现价差带给上游企业套保空间，深度正向市场的价格差（contango）表明弱现实和强预期的定价差异。目前供需面暂无明显好转迹象，多晶硅周度产量企稳在1.93万吨，4月产量预计维稳为主。关注期货价格上涨，上游生产企业的开工积极性和套保积极性是否会增加。国内需求端依旧不容乐观。上周下游报价依旧下调，硅片、电池、组件价格均承压下跌，就连FOB价格也小幅回落，一方面反应成本下降，另一方面反应需求平平。
后市展望：从供需面来看，依旧供过于求，且目前期货价格大幅上涨后打开套保套利区间，上游企业生产积极性有望进一步增加，未来供应依旧较高。若产量增加，一是导致现货承压，二是导致仓单增加，期货承压。若需求没有明显恢复，供过于求局面或将延续甚至加深。从反内卷预期来看，若参考去年反内卷，价格再次回到完全成本上方，有望向上次提及的5万元/吨发展。关注企业报价的变化，以及相应的开工积极性变化。从技术面来看，多晶硅期货有继续上涨态势，但基本面来看，暂无明显好转迹象，供过于求仍将导致价格承压。两者暂未共振，但价格波动较大，因此交易/投机资金建议使用期权工具。上游企业可考虑在合适的价格较高的远月盘面套期保值，下游企业采购建议仍以目前价格较低的现货采购为主。
AI解读:工信部等部门召开光伏行业座谈会部署”反内卷”工作，带动多晶硅期货涨停，然基本面供需暂无明显好转，供过于求仍存延续可能，需关注后续供应与需求变化。
Mysteel：多晶硅强势反弹，光伏产业链静待拐点
近期，多晶硅期货价格连续上涨，将成为光伏产业链中率先回暖的环节。其核心驱动力来自政策、供给与资金三方面的共振。
首先，“反内卷”政策信号密集释放，市场预期明显修复。 2026年3月，国家发改委明确表态要促进多晶硅、硅片等产品价格止跌回升，指出长期低于成本的异常价格不可持续。随后，工信部等四部门联合召开动力及储能电池行业企业座谈会，部署规范产业竞争秩序。政策层面对“内卷式”竞争的纠偏意图明确，有效提振了市场信心。
其次，行业深度亏损倒逼供给端主动收缩。 2026年4月上旬，N型致密料均价一度跌至36.5元/千克，而行业平均生产成本高达45.9元/千克，单公斤亏损超过9元。持续失血迫使多家硅料企业停产检修或降负荷运行。预计，4月国内多晶硅排产将环比下降8.09%至8.18万吨。供给侧的实质性减少，为价格反弹创造了条件。
此外，期货资金抄底情绪升温，盘面快速拉涨。 4月13日，多晶硅期货主力合约一度涨停，单日涨幅达9%，此后价格中枢明显抬升。资金面与基本面形成共振，推动多晶硅价格脱离底部。
与多晶硅的强势反弹不同，硅片价格仍处于磨底阶段。上周头部硅片企业将183N、210RN等全系列报价上调2分/片，传递出稳价信号，但下游接受度有限——电池片价格仍未止跌，M10 TOPCon电池均价已跌破0.34元/瓦，且排产持续下调。上下游博弈加剧，硅片价格短期内深跌空间不大，但反弹仍需等待电池片环节企稳或终端需求实质性回暖。
需要看到的是，光伏行业规范化竞争是淘汰劣质、保护优质、鼓励创新的重要举措，也是推动行业从“内卷泥潭”走向“高质量发展”的必经之路。短期而言，落后产能出清阵痛不可避免，部分企业面临亏损减产甚至退出；中长期看，具备成本优势、技术壁垒和一体化布局的龙头企业，将充分受益于行业集中度提升与技术溢价。随着政策引导与市场自我调节形成合力，光伏产业链价格有望逐步回归合理区间，行业正从“价格战”走向“价值战”的新阶段。
Al解读:多晶硅反弹核心由政策、供给、资金共振驱动，政策纠偏市场预期，行业亏损致供给收缩，资金抄底推动，硅片仍处磨底，长期龙头受益于行业集中化。
